■市场点评

　　券商股脉冲，是行情启动先兆？

　　昨日券商、保险等权重股突然拉升，带动指数攻击3200点。

　　自8月下旬股指反弹以来，3200点逐渐成为大盘压力区，多次上攻未果。8月28日，大盘大涨近5%，最高至3235点，板块普涨，其中券商整体上涨4.89%；9月9日，大盘再度冲击3200点，升2.29%，最高至3256点，券商板块上涨逾3%。从统计数据来看，前两次大盘上攻3200点，计算机及军工股领涨，券商及银行等金融股贡献不大。

　　但和前两次不一样，昨天大盘向3200点发起冲击，虽然得而复失，但券商和保险等非银金融指数大幅拉升，成为领涨板块，这是否是股指突破在即的先兆？

　　分析人士称，经过近一个月的横盘整理，市场终究要选择方向。目前大盘月线已经三连阴，且跌幅都非常大，月线再次收阴的概率较小，因此月底股指向上走的动能更足。加之市场去泡沫已经比较彻底，除了小盘股和题材股估值泡沫较大外，部分蓝筹股已经跌出价值。

　　首先，券商股的估值已相当低，身处风暴眼中的中信证券，市净率仅为1.3倍，较2011年欧债危机时更低。或许短线不会有利好，但中长期看，逾125万亿元人民币存款，仍有很大的理财需要，而券商上半年的资产管理规模已达10万亿元，发展极为迅速。另外，股市虽成交低迷，但企业债市场却相当火爆，这方面的收益亦相当不俗。

　　其次，监管层新人事新作风，场外配资清理“一刀切”被叫停，决策上较顾及市场。倘若市场氛围转好，券商股见底回升概率增加。

　　自7月国家队入场救市以来，很多板块都摆脱了连创新低的颓势，但估值低的券商板块却逆市震荡下跌，“一日游”行情频现，加上近期多家券商因涉嫌违规被立案调查，更是让券商行业雪上加霜，市场对券商自营盘、两融业务风险的担忧也日渐明显。但不可忽视的是，上市券商在整个行业中的靓丽业绩，并且板块估值也已经处于历史相对低位，具有较强的安全边际，券商板块的底部确定性较大。从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，未来几年是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台。

　　财富证券认为，证券行业享有互联网融合+盈利模式创新+政策改革红利的三期叠加，明显是目前市场上最便宜的成长股，长期投资价值显现。

　　资金流向数据显示，昨日资金大举买入证券及保险股，证券行业净流入资金达到11.7亿元，居两市首位，保险流入4.5亿元居次席。

　　不过，有分析认为，在券商经营基本面尚未见底且没有明确政策利好的情况下，券商板块不大可能出现趋势性机会。经过快速下跌，目前大券商的市净率在1.4倍左右，市盈率在10倍左右，考虑到自营业务收益的不确定性，短期还不具备行情大幅反转的条件。未来市场反弹，券商作为救市的主体以及蓝筹股的代表之一，可能具有阶段性的参与机会，但趋势性的行情还需要等待。

　　值得注意的是，9月以来，市场各板块轮动较快，近期超跌股逐渐受到市场重视。据统计，券商板块6月15日至9月1日平均下跌53.96%，在所有申银万国二级行业中涨幅倒数第一，明显跑输大盘。其中，有包括中信证券、申万宏源等15只券商股下跌超过五成。

　　据证券时报