中国股市近25年，历经了几次大震荡，笔者都完整地见识过和经历过。但今年5月份以来引发的“去杠杆和清配资”的大冲击，30万亿元的流通市值在短短的三个月内就这样灰飞烟灭，可谓是前所未见前所未有。

　　值得一提的是，此番遭遇受到沉重打击的投资者人数是历史上最多的一次，包含许多机构和企业。在历经这次大震荡之后，许多家庭资产大幅缩水，在未来的很长时间都将会影响到整个社会的内需和消费，甚至于还将影响部分家庭的生活质量和部分企业的未来发展。股市的大震荡受到了高层的充分关注，也在近两个月陆续出台了许多利好政策，也投入了大量救市资金，也可谓是前所未见前所未有。但从目前市况来，每次都被短线资金所利用，而对中长线持有者帮助甚微。

　　在面对复杂的市况中，管理层的思路目前是做“减法”，把一切疑似对不利因素先一一排除掉，包括限制期指交易和增加交易成本等等，而本周五是第一个受限后的期指交割日，目前该市场总体交易量能已大幅萎缩，贴水基本抹平，有部分投资者已转战A50，但相信也会有部分投资者回归A股现货交易。

　　与此同时，清配资也在进行中，在进入第二周清理中，信托公司提出了较大的疑义，管理层决定不再一刀切，规定了三类清理范围，可以采取将违规账户的资产通过非交易过户、“红冲蓝补”等方式划转至同一投资者的账户，或者取消信息系统外部接入权限并改用合法交易方式等方法处理。预示着清配资已进入尾段，并有望平稳过渡。

　　在吊足市场胃口之后，美联储最后以9票赞成1票反对决定暂不加息。但值得一提的是，耶伦特别提到还要考虑中国未来经济情况，令市场颇感意外和深思。本周末，一切悬念似乎均已解开，但投资者的心结依然未打开。在连续受打击之后，本周的交易可以用低空高频震荡来形容，先下行形成周一1500家跌停周二700家跌停的恶劣走势，随后周三尾盘强劲回拉又千股涨停，在反弹3200点未果后周四尾盘再度快速杀跌。细观这种手法，应该隶属于期货范畴，这种在小区间内直上直下的频繁震荡，似乎全球也已习惯，在周二A股大震荡后全球股市无一下跌依然保持原有节奏，好像比境内投资者更加看穿了A股。

　　在过去的三个月内，有16个交易日千股跌停9个交易日千股涨停，也就是有三分之一的时间是大震荡。在这种背景下，参与交易的投资者觉得深受折磨无所适从，只有以超短线参与作为应对。从现在来看，2个小时以内的持股属于超短线交易，超过1个交易日已均算中长线了。所以，虽然沪指已不再冲击2850点，市场是在修复中，但投资者的心理修复更需要时日。不过，对于擅长左侧交易的投资而言，应视每次向下打压均为诱空，逢低介入滚动可能是较好的良机。可关注创投概念股、大股东增持股板块和深圳本地房地产品种，激进的投资者可关注创业板中超跌的品种。

　　东方证券 潘敏立