“负利率时代”再来 居民理财如何应对？

　　■本期嘉宾： 农业银行理财师 任琛 /浦发银行杭州分行理财经理 朱银辉 /国家注册理财规划师 洪其高

　　□本报记者 刘伟

　　“虽然你跑不过刘翔，但一定得跑过CPI。”这是前几年流传的一句话，如今又派上用场了。统计局数据显示，8月份CPI同比上涨2.0%，高于央行一年期定存利率1.75%，这意味着时隔22个月后我们再次进入负利率时代，按照这个存款利率的话你将一万元在银行存一年，实际购买力将净亏25元。

　　虽然目前多数银行一年的定期存款利率是2%，目前只能说是零利率，但考虑CPI未来可能会继续走高，而存款利率仍在下行通道，未来进入负利率时代是大概率事件。

　　负利率时代，意味着钱存在银行会“越存越少。”那么在“负利率”的大背景下投资者该如何进行投资理财呢？从过往经验来看，一旦通胀预期抬头，老百姓出于对“负利率”的担忧，势必会选择一些更具保值潜力的投资品种来保全资产，其中的一个主要方式就是买房，但在目前楼市愿景不佳的情况下还能买房吗？此外，股市仍在震荡筑底，银行理财产品预期收益率也不断走低，普通老百姓究竟该如何应对呢？让我们来听听理财专家们的说法吧。

　　“负利率”已经多次出现 谨慎选择投资方向

　　任琛： “负利率”其实没什么可怕。从历史数据统计来看，特别是改革开放以来，利率的“正负”已经历了多轮周期。近期随着央行的多次降息，利率水平处于相对低点，同时物价水平还一直维持着一定程度的温和上涨，此消彼长，一年期的存款收益明显赶不上物价的上涨。从老百姓的角度来说，今年存在银行的钱，明年取出来的时候，已经没有办法买到同样的生活用品了。这次持续的降息过程，与因为节假日需求的旺盛导致短期内CPI涨幅较高的情况有所不同，在较低的利率下将会激发巨大资金和信贷需求，释放出了巨大的流动性。这是通过宏观的货币政策，来应对宏观的经济的下行压力，使整个经济体系运行处于良性的状态。

　　我们一直在说投资理财要保值增值，其实就是以跑赢CPI为基础，当“负利率”时代再次来临，这就需要投资者花更多的时间和精力，让自己的投资脸谱像川剧变脸一样，随着不同的音乐，变出不同的精彩。

　　首先是做好理财产品期限的长短搭配。一方面要调整好银行储蓄、理财产品、国债、保险分红等低风险的产品组合，有较强风险承受能力和投资经验的情况下可以加大资本市场的投资力度。做好资金的长短期规划，在安排好可预见刚性支出的基础上，闲置资金尽可能地选择期限长、收益高的理财产品，拉长投资周期来换取“负利率”下的高收益。另一方面，对短期投资着重考虑流动性，可以选择一些既有活期便利又有定期收益的投资方式，最大程度地保证收益。

　　其次谨慎选择投资方向。今年股市的暴涨暴跌让不少投资者损失惨重，普通投资者对许多市场产品和风险的把控能力有限，因此不要随波逐流，为了跑赢CPI却匆匆踏入投资理财的“深水区”，最终的结果往往是得不偿失。

　　最后从需求出发投资房产。从长远看，房地产业依然会是一个向上的趋势。在“负利率”周期中，更容易申请到贷款，相应的贷款利率也比较低。那些有真正价值支撑的、而非炒作出来的物业，可以作为投资入市的重点对象。

　　不论国家还是老百姓，都不能容忍长时间的负利率。如果“负利率”时间过长，并成为常态，央行肯定会考虑加息，并开始新一轮的经济周期。因此，调整好家庭资产配置，应对不断变化的利率周期，以保值为根本目标，寻求资产的增值显得尤为重要。

　　“负利率”将会持续 调整投资心态降低收益预期

　　朱银辉： 虽然8月份CPI同比上涨2％，但在2015年政府工作报告中，确定CPI涨幅控制目标为3%左右，也就意味者CPI有继续上涨的可能性。与此同时，下半年国内经济下行的压力仍然较大，为了支持实体经济发展，解决企业融资难的问题，宽松的货币政策很有可能将持续，利率下调可以预期。未来“负利率”还将会持续一段时间。

　　身处“负利率时代”，对于大多数老百姓而言，最关心的莫过于如何让手里的财富跑赢CPI。相较前几次的负利率时代，这次我们还需要面对资产配置难的困境。今年A股市场瞬间从“疯牛”步入“股灾”，在经历去杠杆、清配资的过程后，成交低迷，赚钱效应已然不在，今年四季度A股市场大概率维持箱体震荡，也难有大行情。高收益的信托理财产品随着地方政府融资行为被监管约束，以及央行和银监会对影子银行的严格监管，真正无风险的理财产品收益率下降得很快。人民币近期汇率下跌也带来了一波投资海外资产的热潮，但目前境外市场不少资产的价格处于高位，不能因为急于寻求新的投资手段反而在投资上产生损失。楼市同样面临萧条，绝大多数城市房屋存量较多，作为二线城市的杭州，目前也非投资楼市的良机。

　　面对“负利率”与“资产配置荒”的双重困境，减低收益预期，调整投资心态，选择适合自己的投资方法就显得尤为重要。对于比较保守的个人投资者，建议近期选择银行理财作为主要投资方向，并配置一定的债券型基金来提高整体投资收益率。在一些特殊时点，如中秋、季度末，银行往往会推出预期收益高于同期同类的银行理财产品，建议投资者多加关注。对于比较激进、愿意承受一定风险的个人，可以适量投资于权益类市场，但要设置安全垫——即配置适量的固定收益类产品来承受部分可能的投资损失，同时做好投资的止盈止损管理。

　　需要提到的是，不管是个人还是家庭，都需要确保有一部分流动性资产，能够随时取用，以备不时之需。在高流动性的理财产品上，可以选择近半年业绩排名靠前的货币市场基金或者T+0模式的银行理财产品。这些现金管理类工具产品，不仅收益率远高于活期，而且可以做到随时支用，也不会产生额外的手续费。当然，如果愿意进行长期的投资，基金定投也不失为一种好的手段。

　　传统买房保值方式不可取 根据情况适当提前消费

　　洪其高: 我国不仅进入低息时代，甚至会再次进入“负利率”时代。在这种情况下，资产的保值增值，是否还是主要靠买房这个方式呢？

　　数据显示，8月CPI上涨的主要原因是蔬菜价格上涨等季节性因素，而更能反映实体经济形势的PPI则创下了34个月的新低，反映实体经济还有进一步下行的压力。目前来看，中国经济首先需要解决的是稳增长的问题，防通胀问题是第二位的，因此预计8月CPI的上扬不会改变当前政府刺激经济的意图，宽松的货币环境将有利于为楼市回暖提供信贷基础，这对于楼市是有利的。此外，从过往经验来看，一旦通胀预期抬头，居民出于对“负利率”的担忧，势必会选择一些更具保值潜力的投资品种来保全资产，其中的一个主要方式就是买房，客观上也会助长目前一线楼市的回暖势头。

　　确实，在负利率时期，普通百姓自然存款意愿降低，也希望将资金投入其他渠道。而由于近期股市波动较大，以及各种理财产品收益率皆不理想，因此也会有更多人在资金允许的情况下，还是选择进入楼市，以期望资产抗跌。

　　不过，有业内人士就指出，虽然居民存款意愿会降低，看起来对楼市是利好，但是就全国范围来看，大部分城市仍然存在库存量过高、房屋过剩的情况，特别在三、四线投资房地产，绝对不是个好办法。而一、二线城市看起来房价抗跌能力有保证，但这些城市的房价也处于相当高的水平，不是普通投资者可以企及。现在不少人确实陷入了两难境地，资金存银行，肯定是越存越亏，而且如果不出预料，年内还将有第5次降息。那么，似乎也只有借钱买房是普通人在负利率时代最正确的做法，也就是“借到即赚到”。但仔细算一笔账，若非是有“刚性”购买需求，或者是手头闲钱比较多，否则借钱买房，看起来利率较低，但长期看还是要还一大笔贷款利息，反而有可能让普通老百姓背负过大压力。而如果买到难以出租或者未来较难变现的物业，损失甚至可能大过做稳健型理财或者把资金存银行。

　　其实对抗负利率，盲目购房不可取，盲目投资更不可取，我们可以遵循以下几个原则来应对资产的缩水。首先，让我们的钱动起来，适当降低你的收益预期，提高你的风险承受能力，减少储蓄国债等低风险的固定收益类产品，提高基金、股票、大宗商品投资等多元化理财品种的比例。其次，适当地提前消费也是不错的应对策略。只有钱花出去了才算自己的，由于通货膨胀与降息降准的预期，先消费再还款明显要划算得多，比如贷款买房，付款刷信用卡等等，适当加大负债反而有利于财富积累。但是大家也不要太任性啊，毕竟无论是投资还是消费，都要根据自己的家庭和收入情况合理规划。