国企改革顶层设计总方案出台 中国中铁与中铁二局筹划资产整合

　　广州日报讯（文/表 记者张忠安）国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》（下称《意见》），并成为新时期指导和推进国企改革的纲领性文件，从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面提出国企改革目标和举措。

　　值得注意的是，二级市场上，国企改革概念股近期持续低迷，中粮屯河最近17个交易日跌幅在50%左右，不少投资者对国企改革主题的信心有所动摇。不过，根据记者了解，大多数机构依然看好国企改革主题。其中，最被看好的是“大集团小公司”类国企的整体上市预期。

　　混改不设时间表

　　成熟一个推一个

　　《意见》对多个改革方案进行概括性阐述。其中，在分类监管、国资委以“管资本”为主、股权多元化、国企重组整合、整体上市等方面亮点频现。而且，《意见》提出了时间表，如到2020年，部分领域要取得决定性成果。

　　《意见》提出，对于国企分类改革，将分为商业类和公益类，并对于商业类、公益类的企业推进国企改革提出了不同的要求。实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，推动国有企业同市场经济深入融合。其中，商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作，主业处于充分竞争行业和领域的商业类国企，原则上都要实行公司制股份制改革，积极引入其他国有资本或各类国有资本实现股权多元化。

　　而针对市场关注的混改，《意见》指出，发展混合所有制经济的目标是促进国有企业转换经营机制，放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率。坚持因地施策、因业施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。

　　在时间上，国务院要求，到2020年，在重要领域和关键环节取得决定性成果，形成更符合我国基本经济制度和社会主义市场经济要求的国资管理体制、现代企业制度、市场化经营机制，国有经济活力控制力影响力抗风险能力明显增强。

　　国企整体上市

　　成最大看点

　　从《意见》内容来看，本次出台的顶层设计内容偏向于原则性、纲领性，但亮点也不少，其中，作为国企改革的总纲，涵盖了改革过程中所涉及的大部分重大问题，并且首次表态鼓励国有企业整体上市。这也成为资本市场最大的看点。

　　对资本市场而言，投资者最为关注的是有关“整体上市”的表态。《意见》明确表示，将加大国企集团层面的公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。

　　国海证券分析师李亚明指出，混合所有制改革的前提是提高国有资产的证券化率，而整体上市又是实现证券化的方式之一。目前国有资产的资产证券化率还不到30%，初步测算估计，未来几年内将有高达30 万亿元的国有资产进入资本市场。“我们认为资产证券化相比于混合所有制改革是比较容易实现的，预计未来国企改革中会有大量的资产重组机会，对于短期国企估值的提升是有利的。”李亚明表示。

　　国企改革

　　市场看点

　　目标

　　到2020年，在重要领域和关键环节取得决定性成果。

　　市场表现

　　8月18日以来，国企改革龙头个股领跌大盘，而在上周，大多数国企改革个股也缺席反弹行情。

　　市场预计

　　目前国有资产的资产证券化率还不到30%，初步测算估计，未来几年内将有高达30 万亿元的国有资产进入资本市场。

　　券商看法

　　国企改革主题依然有希望，其中，大集团小公司类国企最受欢迎。

　　关注相关领域

　　国务院国资委主任、党委书记张毅解读说：在石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域加快向非国有资本推出一批符合产业政策、有利于转型升级的项目。

　　最新动态：

　　中铁二局和中国中铁

　　筹划资产整合

　　中铁二局(600528)昨日晚间发布公告称，因公司正在筹划与间接控股股东中国中铁股份有限公司之间的重大资产整合事项，公司股票自今日起停牌。中国中铁（601390）也同时发布了停牌公告。 （记者张毓）

　　“大集团小公司”、地方国企改革最被机构看好

　　“从个股表现看，国企改革概念似乎不行了。”上周末一位股民对广州日报记者表示。数据显示，从今年8月18日以来，国企改革龙头个股领跌大盘，而在上周，大多数国企改革个股也缺席反弹行情。有调研显示，投资者对国企改革预期开始降温。但机构们普遍认为，国企改革主题依然有希望，其中，大集团小公司类国企最受欢迎。

　　中信证券分析师黄若谷称，近期，该券商在广深、上海、北京等地与不同类型的众多投资者，就国企改革进行交流。结果发现投资者对国有企业改革预期普遍较低。黄若谷在最新的一份研究报告中指出，之所以投资者相对静观变化，一方面是顶层设计方案迟迟不出。另一方面，不少投资者担忧国企改革的市场化方向可能改变。另外，高管限薪也给投资者带来疑惑。

　　不过，黄若谷认为，国企改革极为重要，必须要慎之又慎，顶层设计也是需要进行反复斟酌、完全稳妥之后再发布。而且顶层设计方案推出得慢，并不代表改革最终进展慢。对限薪酬，黄若谷称，国企高管分为行政体系和市场体系两个系统。其中，干部是由组织部或政府部门任命，激发点主要是行政职级的晋升。因此，中信证券坚定看好国企改革的前景。

　　中信建投证券分析师高晓春也认为，尽管顶层设计方案出台时间晚于市场预期，但全国各地陆续出台了国企改革方案，发展混合所有制、优化国资监管体系成为改革重点。省级地方政府正在加快落地国企改革措施，部分地级市也在制定国企改革方案。有统计显示，目前已有22个省区市出台国企改革方案，地方国企改革正在全面铺开。特别是进入下半年以来，不仅省级地方政府正在加快国企改革措施落地，部分地级市也在制定国企改革方案。

　　在投资上，那些上市公司市值较小，但背靠大集团公司；上市公司盈利能力弱，但集团公司有优质资产等值得关注。如号百控股、国投新集、洛阳玻璃、东方能源、金龙汽车、杭钢股份、宁波海运、湘电股份、广州浪奇等。