银行股休整 近半个股重回2500点时水平

　　央行行长周小川第三次直面A股，证监会半夜为股市打气，不过，在银行等巨无霸暂时歇息后，市场做多力量太过软弱，沪指周一收盘下跌2.52%，大大超出不少投资者预期。数据显示，虽然政策积极信号接二连三，但信心回头不易，受到监管层鼓励的融资余额年内首次跌破万亿元大关。而近半个股已回调到沪指2500点附近，上百只个股甚至跌回2000点的水平。有分析认为，无论是从估值水平，还是杠杆资金风险，股市确实存在企稳的需求，但在银行等权重股休整后，需要国企改革等主题发力才能稳住市场情绪。

　　文/表 广州日报记者 张忠安

　　6日半夜，证监会发布力挺A股消息，同时，央行行长周小川也指出，股市调整基本到位，很多股民期待千股涨停。不过，周一沪指收盘却下跌2%以上。值得注意的是，经过连续下跌后，沪深两市估值水平大幅回撤，有接近一半的个股跌回2500点的水平。但根据最新的业绩情况，不少个股股价仍不便宜。

　　“今天早盘没有抄底的也算是赚了，应该发个红包。”在某投资朋友圈，有投资者表示。由于监管层罕见表态，为A股打气。周一早盘低开又成为不少投资者短线“抄底”的理由。实际上，由于近期少数大盘股强力护盘，虽然上证指数报收3080点，但已经有近一半的个股跌回到2500点附近，还有300多家公司股价甚至跌回到2000点的水平。

　　数据显示，2014年11月24日，上证指数离开2500点，一路向上，最高上涨到5178.19点。截至昨日收盘，上证指数报3080.42点，相比6月12日的高峰，不到三个月累计下跌了40.51%。不过，对个股而言，出现明显分化，少数权重股以及央企改革等个股相对抗跌外，多数上市公司股价回撤幅度较大。其中，目前在交易的2278只个股中，有1057只个股股价低于去年11月24日收盘价，占比达到46.40%。另外，还有370只个股股价在沪指2000点时代的水平。

　　而随着指数调整，个股下跌，整个A股市场估值中枢明显下移。截至9月7日，与前期高点相比，上证综指市盈率已由25倍下降到15倍。深证综指市盈率已由70.1倍下降到37倍。创业板指数市盈率已由134.5倍下降到64倍。

　　不过，如果从业绩表现看，很多个股目前估值水平似乎并不一定便宜。今年上半年上市公司业绩数据并不差，净利润增速、毛利率及ROE等核心指标均有上涨，同宏观经济走势有所背离。不过，从细分指标看，营业收入却呈现出下滑，连续两个季度负增长。因此，这也意味着，上市公司业绩数据背后的实际需求依然疲弱，而依托上半年牛市的投资收益成为净利润的助推器。方正证券市场策略分析师郭艳红表示，今年第二季度，投资收益占净利润的比例达到33.10%，而2013年至2014年四季度该值基本在17%～18%；同时，上市公司投资收益二季度增长36.19%，较一季度的13.91%显著提升。

　　这也意味着，随着今年6月份以来的市场深度调整，投资收益也将出现大幅下滑。在整个宏观经济下行压力较大的背景下，未来上市公司业绩下滑的概率较大。因此，如果主营业务收入没有大起色，股价含金量可能还会继续下移。

　　后市分析 国企改革有望成为市场反弹的主力

　　二级市场上，信息软件、安防服务、智能医疗等概念大幅反弹，多股涨停。不过，并未改变大盘指数下跌的结果。最新消息显示，市场期待已久的国企改革顶层设计方案可能即将公布。因此，国企改革主题能否成为近期A股反弹的护盘使者还值得关注。

　　根据新华社报道，国务院国资委有关人士7日对新华社记者表示，《关于深化国有企业改革的指导意见》已经中央审议通过，近期将正式对外公布。而记者获取的一份下发时间为今年8月24日的《关于深化国有企业改革的指导意见》显示，要强调推进公司股份制改革，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，包括整体上市。到2020年，在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果，国有企业公司制改革基本完成、国有资产监管制度更加完善、国有资本配置效率显著提高等。

　　截至记者发稿，中国政府网等并未发布相关文件。真实情况到底如何还有待正式文件公布。

　　不过，从二级市场表现来看，国企改革主题尚未明显反应。截至收盘，此前活跃的中航动控、交通银行、中航机电等跌停，中粮生化、中粮地产、中成股份、中国神华、中国铁建、中国重工午后纷纷跳水。有分析师表示，今年7月9日以来的反弹中，国企改革主题表现最为强势，国企改革B在临近下折警戒线后出现连续6个涨停，并成为市场的主力。而在近期市场调整中，国企股快速调整，不少个股股价低于前期低点，“低于预期的市场表现，是不是说明市场对国企改革主题的持续性开始受到主力的质疑？如果从目前情况看，国企改革依然有望成为市场反弹的主力。如果没有国企改革，还有哪个热点可以引领市场反弹？”广州一位不愿透露身份的券商人士对记者指出。也有资深人士表示，未来国企改革行情可能主要集中在“大集团小企业”类型的上市公司。