股价大跌触及警戒线甚至平仓线，大股东超高比例质押融资面临补仓困难。一夜之间，A股多家公司面临实际控制人可能易主的命运，连马云旗下的云溪投资可能也要补仓。

　　8月25日至26日，上证指数连续两天收盘跌破3000点。从8月26日开始，创业板的华仁药业(300110)、中小板的巨龙管业(002619)、天兴仪表(000710)和雪人股份(002639)相继披露，大股东质押融资的部分股份临近或者触及警戒线、甚至平仓线。

　　据Wind数据显示，今年以来沪深两市股票新增3659笔股权质押，质押股份数987亿股，市值1.83万亿元。截至9月2日，共计1961亿股股份处于质押状态，市值超过2.8万亿元。

　　股权质押融资金额与市值比例通常不超过六成，五成较为普遍，初始履约比例为200%，质押方通常将警戒线设在140%，平仓线设在130%。6月之后市场转弱，质押率下调。券商人士介绍，7月下旬主板股票质押率只有四成。

　　中小板和创业板股票质押率更低。顾地科技(002694)8月27日披露，其控股股东广东顾地所持有的公司股票99.95%处于质押状态，预警线区间为7至13元每股，平仓线区间为6至12元每股，其中质押给海通证券(600837)的8399.14万股中部分已经临近平仓线。

　　巨龙管业8月28日披露，其控股股东质押给中信证券(600030)的1000万股已经部分接近警戒线。巨龙控股6月17日分两笔（615万股和385万股）质押给中信证券，质押当日收盘价47.59元，周一收盘23.72元。假设预警线为24元，质押率也只有30%出头。

　　按照30%的质押率，140%的预警线和130%的平仓线（实际上6月之后多为160%和140%），加上融资成本，股价下跌54%左右就需要补仓，下跌57%左右就触及平仓线。统计发现，截至9月1日收盘，今年新增股权质押中，787笔交易自质押日起股价跌幅已经超过40%，387笔交易股价跌幅超过50%，117笔交易股价跌幅超过60%。

　　这部分质押交易涉及393家上市公司486名股东，质押股份总数189亿股，质押市值4815.8亿元，截至周一收盘市值只剩下2251.3亿元，质押方包括248家券商、银行、机构以及个人。

　　根据华泰证券(601688)估算，截至8月27日，大约已经有4400亿元质押市值跌破警戒线，涉及490家上市公司；3000亿元质押市值跌破平仓线，涉及360家上市公司。

　　在部分高危个股中，华数传媒(000156)和中天城投(000540)股东补仓压力较大。华数传媒二股东杭州云溪投资合伙企业5月15日将所持有2.87亿股全部质押给工银瑞信投资管理公司，质押市值162.2亿元，截至周一收盘市值已跌去51%。值得一提的是，云溪投资是由马云、史玉柱和谢世煌共同投资设立，以参与定向增发的方式入股华数传媒。

　　据中金公司估算，华数传媒目前质押仓位已经位于平仓线（假设为140%）以下。马云如果要补仓自然不差钱，其他高危个股的股东就没这么轻松了。

　　中天城投控股(600649)股东金世旗国际控股5月21日至6月19日先后将7.1亿股质押给第一创业证券、申万宏源(000166)和中泰信托三家机构，质押日以来股价跌幅介于46%-58%之间，而金世旗所持股18亿股中超过13亿股已经处于质押状态，补仓可能需要筹集真金白银。

　　业内人士介绍，一般跌破警戒线之后，质押方会要求融资人两天内补仓，如果不补仓可能收取高额罚息；而一旦跌破平仓线，就只能由股东赎回或者强行卖出。不过，在两市近3万亿元的质押市值中，高位质押+股价腰斩+无票补仓+资金困难多种难处叠加的极端情况占比还是较小。

　　中金公司近日发布压力测试报告认为，即使上证指数跌破2000点、创业板指数跌破1200点，股权质押风险也难对金融体系造成冲击。

　　据全景网