上周末，证监会发布2015年21号公告，宣布A股正是进入维稳时代，其在公告中提出中国证券金融股份有限公司不会退出，宣布证金公司将部分股票转让给中央汇金，并说明证金公司在今后若干年内不会退出市场。

　　证金公司稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。据了解，通过协议方式向中央汇金转让股票，证金公司可以优化资产负债结构，腾出空间，以备市场再遇突发情况时能够及时出手。而股票转让给中央汇金之后，中央汇金可以自主进行判断及买卖。

　　这意味着，未来除非再次暴跌，否则不再轻易出手，点到为止，恰到好处，给股民提前吃了一颗定心丸。

　　救市以来，国家队的离开对未来的行情是否会有怎样的影响？国家队救市大旗能扛多久？未来的股票市场是否会呈现市场化？

　　救市大旗能扛多久？

　　日前，有消息盛传国家队陆续退场，股市再次出现人心惶惶的局面。6月份的暴跌，让大部分股民成了惊弓之鸟，一有风吹草动，变立刻抛售股票，生怕在股市迷宫中走不出来。

　　而此次国家队拿出2万亿元来拯救中国股市，表明了政府救市的决心和态度，随着21号公告的推出，也预示了救市已经成功。

　　2万亿元，占了股票市场流通市值的10%，其比重之大，只要它不轻易卖出，股票市场已经回归稳定。

　　据业内人士分析，本轮救市已经成功，国家队退出是为了逐步恢复市场的机制。

　　6月中后旬的大跌，让股票持有者惶惶不可终日，证金公司介入始于7月3日，证监会突然宣布，证金公司进行第三次增资扩股，由现有股东进行增资，将现有注册资本从240亿元增资到约1000亿元，增资扩股后，证金公司还将多渠道筹集资金，维护资本市场稳定。很快，央行表示将协助通过多种形式，给予证金公司提供流动性支持。

　　7月是救市的关键月。7月初救市正处紧张时期时，证监会决定由证金公司出资申购公募基金，为基金公司提供流动性，以借助机构投资者专业优势，稳定市场，有关具体申购规模，官方并未公布。不过有基金业人士表示，7月8日下午证金公司申购主动型股票型公募基金规模达2000亿元。

　　作为救市金主，证金公司不但认购多只公募基金，同时也已经名列多家上市公司前十大股东。据不完全统计，证金公司已经位列超过50家上市公司的十大股东之中。

　　央行刚刚公布的7月份金融数据印证了前期预测。7月份非银同业贷款增加8864亿元，占当月新增贷款的60%。据民生证券李少君计算，因上半年非银同业贷款月均变化为200亿元左右，估计7月底证金公司为救市而向银行拆借的资金到位9000亿元左右。

　　救市资金入市之时，就决定了退出难题终将出现。与入市相比，退出更难。以散户为主、靠消息炒股特征明显的A股市场，对监管层的救市退出计划十分敏感。比如7月20日，一则称“证监会正在研究维稳资金退出方案”的消息传出后，股指应声大跌。证监会随后紧急否认，称该消息不实，并重申将市场稳定作为目标。

　　本轮救市行情完全是政府的主导，政府也陷入救市困局，骑虎难下之际，国家队的渐进退出，也是推动市场走向健康化发展。

　　重回再融资：股票回归市场化

　　经过近一个月的资金入场，多空力量趋于平衡，A股市场环境逐步趋于稳定，随着慢慢入场的投资者涌入，流动性危机逐渐解除。

　　在股市危机之时，证金公司以“准平准基金”的身份介入市场，提供流动性支持。但是另一方面，救市资金作为“非市场化”因素，会扭曲市场规律发挥作用的逻辑。对于这一点，监管层非常清楚。

　　8月14日刊发上证评论员文章指出，证金公司资金的长期存在，必然会影响市场潜在运行规律自主调节的功能发挥，甚至给投资者带来“政策托底”的误导，助长市场对应急处置措施的依赖。在政策性稳定市场资金的退出问题上，上证文章认为，各国都是“问题导向”“快进慢走”，其退出是“渐进、长期、逐步消化的过程”。

　　证监会称，随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，应更加注重发挥市场自我调节的作用，通过深化改革不断完善市场的内在稳定机制。

　　股市退出救市以后，除了“国家队”不再入市买卖之外，另一个重要方面就是市场基本功能要尽快恢复。救市股票现货市场而言，首要的是融资功能和市场化交易。

　　在救市的过程中，股民的每一次猜测几乎都得到了落实，首先证监会叫停了IPO、再融资，要求上市公司股东及“董监高”增持公司股票。随后对减持严格控制，这些托市措施对于解决流动性危机发挥了立竿见影的作用，托市得以初步见成效。

　　然而在救市的过程中，也让股票市场的最基本的功能消退。股票市场就是通过良好的市场环境竞价交易得已实现，而一味的控制减持增持，反而失去了市场的自发性、流动性。

　　事实上，监管层已经意识到这一问题，并多次透露出逐步恢复市场功能的意思。证监会在21号公告也明确提出，随着市场由剧烈异常波动逐步趋向常态化波动，应更加注重发挥市场自我调节的作用，通过深化改革不断完善市场的内在稳定机制。

　　随着市场化的逐步稳健开放，业内人士预计，在重启再融资之后，IPO也有望逐渐恢复。

　　未来行情：经济晴雨表

　　投资分析师表示，乐观看来未来将会有一段值得参与的行情摆在投资者面前，行情将逐渐步入百花开放的阶段。

　　而很多股民对其仍抱有存疑。21号文件的推出同时也在提醒投资者不要迷信政府救市，不要再幻想在跌停板前政府如煎饼侠来救市，未来的行情多半仍要取决于民营经济的发展，否则难有大行情。

　　国家队不会再出手了，只是资金短期不会退出，任由市场自己发展，实际上已经跟退场差异不大，回归市场化态势，股票市场是否会成大家争议的焦点。

　　“证金走了代表救市模式的终止。”券商从业人士分析。证监会不再让大众进行无谓猜测，直接宣布，退出对盘面是相对利好。

　　“国家队早点退出是一件好事，长久的震荡回调，反而不利于救市，托不起来反而亏损，政府承担不了这个风险，这也不利于股票市场回归市场化。”券商分析，本轮的退出计划，相反是利好的基础，在自由的市场上才能慢慢有序进行。

　　而据业内人士分析，本轮救市已经终结，未来也会存在相应的救市，而救的并非是从政策上强制，而是真正的激发民营企业给其更多的空间和扶持，透过民营企业的发展真正促进经济的发展。

　　股市是经济的晴雨表，终究要回归到基本面。如果经济环境仍处于下行阶段，本质的措施将会是推动经济的可持续发展，从而带动市场股票的运行。