■相关分析

　　未来9个月

　　难有反转机会

　　中信证券分析师黄若谷称，在过去几周，非市场化资金入场救市、托市是股票需求的主要来源，而市场化资金基本持骑墙态度或短期投机博反弹的心理，参与持续度不高。投资者情绪非常脆弱，导致市场波动往往被放大、加剧。

　　川财证券分析师穆启国也表示，从资金供求来看，新增场外配资被严格控制，流出是明确的，存量到期节点是资金流出的关键。在没有明确新增资金大量流入情况下，2016年3月之前的市场高点已现；存量资金对冲下，市场未来9个月难有系统性反转机会，更多是结构性和阶段性反弹。

　　国家队在出手

　　“证金来买XX公司吧。”不少股民在股吧上期望国家队的搭救。上投摩根首席策略分析师昨日称，市场继续大幅下挫，盘中大盘蓝筹股大幅上涨，市场确实感受到了维稳资金的存在。

　　过去三周里，证金的救市“主力军”地位逐步确立。有分析人士甚至认为，证金已经超越汇金成为A股市场的“一哥”，未来其何时减持或退出都影响着市场的走向。截至目前，证金入股公司已超过50只。投资者如果在盘后数据中发现有机构大额买入的情况，都会在互动易等平台询问是否证金入场。

　　事实上，证金入股也被上市公司高层作为维稳的一个手段，也愿意积极回复。

　　南京高科最新披露的前10名无限售条件股东，证金以及10家基金公司与证金成立的专户产品集体出现其中。其中，第二大股东证金持有3794.22万股，持股比例为4.9%。

　　富春环保在24日回复投资者关于证金是否买入公司股票时，就在互动平台上给出了肯定答复，并称截至7月23日，证金持有公司958.27万股，占总股本1.31%，位居股东名册第十位。按其收盘价14.89元计算，证金对应持股市值为14268.65万元。

　　分析人士称，从证金救市思路来看，前期偏重蓝筹股，例如中字头的个股就占据11只。救市后期，明显加大了食品医药板块的配置。在证金概念股中，医药股就有5家。包括福瑞股份、尔康制药、广生堂、华兰生物、中新药业。对于证金持有的个股，国金证券分析师杨建波表示，“从其买入的个股来看，大多业绩较佳或者基本面有亮点，值得投资者借鉴。不过，从这些个股走势看，大多已有较大涨幅，投资者不宜轻易跟风买入。”

　　市场继续去杠杆

　　海通证券分析师姜超称，相信经过这一次股灾的教训，去杠杆会成为未来股市的主旋律。

　　证监会仍在继续核查场外配资的工作。27日，证监会组织稽查执法力量赴上海铭创软件技术有限公司、浙江核新同花顺网络信息股份有限公司。证监会近日表态称，已组织稽查执法力量，重点针对27日集中抛售股票等有关线索进场核查。

　　根据沪深交易所最新数据，27日两市融资融券余额延续上周五跌势，较前一交易日减少278.14亿元至14300 .72亿元。而上周连续反弹，两融余额也仅仅增加了294亿元。

　　华夏基金宏观配置部投资总监孙彬称，经历这波快速调整，不管是投资者还是监管者，都会主动和被动地去降低杠杆，未来的资金流入的速度和规模可能比上半年要少一些。毕竟在成熟市场融资资金一般只占成交量的2%到5%的水平。

　　据南方都市报