部分分级B单日净值跌逾20% 分级基金存巨亏风险

　　昨日，A股继续下调，10只分级基金估算净值逼近下折，分级基金再临下折潮，出现大面积跌停。然而，仍有部分投资者不明真相入场抄底逼近下折的分级B意欲博反弹。业内人士提醒投资者，下折后，分级B或有30%以上的亏损，一定要远离临近下折的品种。而据悉，分级基金下折潮已引发监管部门高度关注，或将出台旨在保护投资者利益的分级基金投资者适当性管理政策。

　　文/表 广州日报记者 吴倩

　　“不要以为分级基金最多也就是跌停，在市场大跌的情况下，分级B单日的净值可以跌20%以上。贪图高杠杆，借逼近下折的分级B抢反弹风险非常大。”一位基金研究人士指出。

　　20只基金处高危地带

　　本周以来，A股连续剧震，上周无限风光的分级基金再次面临下折潮。

　　本周一，A股下跌逾8%，创下8年最大单日跌幅。指数分级基金受影响较大，相当一部分分级基金母基金的单日净值跌幅超过9%，招商中证全指分级、鹏华中证酒指数分级、易方达证券分级单日净值跌幅分别达9.49%、9.41%和9.31%。

　　而在杠杆的作用下，一些分级基金B类份额单日净值跌幅更是远超10%。据银河证券基金研究中心数据粗略统计，当日，有21只分级B的单日净值跌幅甚至超过20%。博时中证800证券保险B、富国中证全指证券B、银华中证90B的单日净值跌幅分别达28.55%、27.81%和24.21%。

　　在A股昨日再度下跌后，据估算，目前，有10只分级基金母基金再跌10%以内便会触发下折。

　　据集思录网站信息，一带B昨日估算净值0.252元，离下折阀值0.25元仅一步之遥。据估算，只要该基金的母基金净值再下跌约0.14%，便会触发下折。而工业4B、同瑞B、证券股B和转债B级紧随其后，这些基金的母基金净值分别只需再跌约6.35%、6.59%、7.55%和7.98%，也将启动下折。

　　此外，据估算，另有10只分级基金距离触发下折的跌幅在10%到15%之间。

　　有大量资金抢筹“高危”B

　　然而，让业内人士不解的是，昨日，仍有大量资金入场抄底这些临近下折的分级B。

　　交易信息显示，昨日，一带B虽以跌停价报收，但其全天的成交额仍有1.21亿元；而同样离下折不远的创业板B全天的成交额更是高达6.78亿元，虽也以跌停价报收，其间还曾一度翻红。券商B级昨日的成交额亦有1.32亿元。

　　“仍有部分投资者不明真相，买入了逼近下折的分级B，意欲博反弹，但如果分级B真的触发下折，在两个交易日后等待他们的或30%~90%不等的巨额损失。”对此，有基金研究人士指出。

　　业内人士提醒投资者，一定要远离临近下折的分级B。研究人士称，在下折附近投资分级B要三规避：一是规避整体溢价率过高的分级B；二是规避分级A折价率高、分级B溢价率过高的分级B；第三个则是规避母基金短期存在下行风险的分级B。

　　好买基金研究中心人士表示，对于预计触发下折的B份额基金，建议卖出，卖不出的买A合并赎回，风险承受能力特别高的可以博反弹；对于已经触发下折的分级B，一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额溢价导致的巨亏。

　　什么是净值下折

　　在市场下跌过程中，多只分级基金向不定期折算阀值快速靠拢。为保证投资者利益，设有下折条款。向下折算条款，体现了对A类份额的保护，即当母基金净值有大幅下挫，导致B份额净值下跌幅度很大，使得B份额对A份额保护力度降低的时候，主动地降低B份额的杠杆倍数，将A份额的大部分资金，以母基金的形式返还给A份额。这种返还对A份额是有利的，对A份额投资者来说，不仅降低了风险，还实现了折价的收回。相反，向下折算对B份额是不利的，因为B份额的杠杆倍数大幅下降了。

　　政策动向

　　投资者适当性管理政策或出台

　　频频引爆的分级下折潮已引起相关监管部门的关注。有知情人士透露，针对分级基金下折带来的交易风险，深交所和证监会正在征求部分基金公司意见，届时或将出台旨在保护投资者利益的分级基金投资者适当性管理政策。一家基金公司人士称，其公司正在和深交所和证监会保持密切沟通，并递交了相关建议材料。

　　而深交所也公开发文表示，将建立分级基金交易风险警示机制。深交所称，对于存在高风险情形的分级基金，将按照《会员客户高风险证券交易风险警示业务指引》的规定，启动分级基金风险警示程序。对分级基金的监管，北京济安金信基金评价中心主任王群航则建议，加强投资者专项教育；建立及时全面的特定风险警示制度；为分级基金的上市设立独特的门槛；尽快普及相关分析工具；适度限制分级基金同质化跟踪小容量指数时的产品数量和产品总规模。