昨日，两市小幅低开后振荡整理，沪指重回4000点。两市午后跌幅扩大，沪指失守4000点。13时52分过后，两市强势拉升，沪指翻红重回4000点。盘面上，创业板表现相对强势，券商、保险板块走势疲软。截至收盘，沪指涨0.21%，报4026.04点，成交9788亿元；深成指涨0.76%，报13416.5点，成交6051亿元。

　　央企改革板块现涨停潮 市场情绪趋于理性

　　板块方面，央企改革板块现涨停潮，中粮屯河、天坛股份、中粮生化、中粮地产、国药一致等17只个股涨停。军工航空板块走势强劲，中国嘉陵、钢构工程、海格通信、中航动力等16只个股涨停。造纸板块走强，太阳纸业、山鹰纸业涨停。岳阳林纸、青山纸业涨逾6%。券商板块走势疲软，西部证券跌逾3%，国金证券、招商证券跌逾2%。

　　在市场稳步回归常态的背景下，沪指重回4000点上方。相比3个多月前，市场内涵已经发生了不小的变化。A股市场经历痛苦的淬火再锻，相比从前更加沉稳内敛。

　　4月上旬A股成交正处于加速放量期，两市成交额随着指数上行不断创出新高。而近期大盘虽从3373点低位反弹登上4000点，但两市成交在走出流动性危机后则基本保持了稳定。

　　成交额的变化折射出市场资金的去杠杆进程。4月至6月间正是场外配资加速进场、场内融资余额放量增长的高峰期。两市融资余额4月初为1.5万亿元，5月下旬已突破2万亿元。市场快速加杠杆既在二级市场中短时间内造就了成交天量，个股齐涨的盛景，也为之后的危机埋下隐患。而此时，两市融资余额已回落至1.4万亿元左右水平，场外配资基本离场。市场杠杆水平已回到了相对合理的位置。

　　在杠杆资金浪潮助推下鸡犬升天的个股也面临着重估和分化，一些乘风而起的明星故事股股价从较高点已遭遇腰斩甚至再腰斩，而一些在股灾中遭遇错杀的上市公司正在凭借良好的业绩表现和清晰的业务前景快速反弹。

　　稳健的A股市场将促进实体经济发展

　　在业内专家看来，此前多部委采取的一系列稳定市场的措施已经取得了明显的成效，及时控制了市场风险。一个稳健前行的A股市场将为实体经济作出更大贡献。

　　光大证券首席经济学家徐高就认为，此前多部委稳定市场的组合拳既有必要也十分及时有效。如果没有这一系列政策措施，股市中的风险就有可能扩散出去，造成更加严重的后果。未来一方面要继续控制风险，防止市场杠杆水平再次出现报复性回升，同时可以逐步退出临时性的行政措施，恢复市场功能。

　　徐高认为，经济结构的转型需要一个稳定发展的股市。传统的银行信贷融资体系无法契合传统经济向新经济转型对直接融资的巨大需求，必须有一个不断发展壮大的资本市场才能满足。

　　申万宏源研究所所长陈晓升则表示，目前中国股市已经基本恢复常态，场内杠杆水平也已回到基本正常水平。他指出，应当看到近年来中国资本市场不断改革发展的成绩，上市公司信披质量不断提高，监管层对于内幕交易、虚假陈述的打击力度不断增强，注册制改革也在切实推动中。规划中的资本市场改革步骤应当继续按部就班地推进，不应因为短期波动而动摇。

　　陈晓升同时表示，资本市场既是实体经济的晴雨表，也反映了全社会对于经济企稳、改革深化的预期。上半年“互联网+”主题的风靡一时，虽然可能出现了局部过热，但完成了对全社会关于互联网产业的大教育，意义深远。目前，国企改革已成为市场最受关注的焦点，表达了市场的殷切预期，如果改革者能够顺应市场预期，坚定改革方向，做出案例做出实效，则能夯实牛市根基。相反，若改革进度不及预期，个股股价则难以维持。

　　业内人士认为，在经历非理性下跌所带来的彻骨伤痛之后，各方应珍惜当前来之不易的救市成果。在回到当前整数关口之后，不可盲目乐观，理性投资，加强风险防范意识，共同促使中国股市的稳健前行。

　　调整窗口临近 短期需开始有风险意识

　　沪指成功站上4000点是重要的一举，因为14日就因为没有突破引发短线回调、个股暴跌。昨天是新一波上涨在4000点附近徘徊的第二个交易日，虽然说目前市场的恐慌情绪得到了较好缓和，但是近期两市的成交量都只在13000亿元之下，较之前牛市阶段的成交量已经大幅回落，应该说这已经沦为结构性行情的成交量水平了，说明了场外资金入场态度的谨慎。因此，4000点如果迟迟不能突破，那么很容易迅速引发“盘久必跌”。

　　突破了可以延缓调整的出现，但是突破的方式却是温和的，显示了做多的决心并不强烈。因此今天或再度上涨，顺延下突破的势头，届时多方的力量也将衰弱，短期又将面临调整。

　　量能持续萎缩暗藏隐患 抢反弹行情近尾声

　　板块个股分化调整，说明了市场在4000点一带做多力量出现了新分歧，而限制多方力量的自然也就是市场量能的不足。当前大盘成交量明显萎缩，一方面说明市场谨慎心理；另一方面也说明在管理层清理场外配资与两融杠杆下降下，市场已难再现前期那样疯狂暴量飙涨走势。而正所谓无量冲关往往会遭遇空头打压，毕竟技术上4000—4200点一带，套牢了数万亿资金，大盘无量的话难免被套牢盘与获利盘双重打压，个股自然也从前期普涨过渡到当前剧烈分化。

　　因此，在反弹量能萎缩、个股分化下，对业绩暗淡与近期超跌反弹巨大类个股，我们应逢反弹调仓，而对具有中报高送转+业绩大增类成长股，我们则可逢股指回调之际重点调仓换入，毕竟当前市场热点仍层出不穷。（网易财经、广州万隆）