周三A股市场出现了上冲下突的态势。早盘数波拉升，渐有冲击4050点的态势。午市前后却遇阻回落，盘中有所跳水。就在市场参与者认为调整来临之际，护盘资金果断出手，大盘迅速奇迹般地回升。短线A股仍难以摆脱目前上下两难的格局。

　　护盘资金

　　降低A股弹性

　　其实，对于周二A股市场盘中跳水的走势来说，又是来源于关于再融资、IPO等政策信息的猜测和一些不着边际的解读，加剧了场内本已三心二意的资金的观望心态。所以，当这些信息在周三午市出现后，抛压增强，股指一度跳水。

　　但是，当前A股市场存在着定海神针的资金，那就是在前期股指急跌时入市护盘的资金，它们不仅仅大手笔介入到中国石油等央企概念股，还大手笔介入到民营性质的二三线蓝筹股，甚至小盘成长股，比如说友阿股份、三聚环保等品种，这就避免了以往拉指标股护盘，但小盘股倾泻的弊端。所以在近期，护盘资金的护盘功效较为明显，略一拉升它们关注的指标股、二三线蓝筹股和小盘股，指数就会奇迹般地企稳。

　　这就使得当前A股市场的弹性大大降低，因为指数的弹性主要来源于大起大落或单边走势。但目前护盘资金的目的是维稳，既不大涨，也不大跌，更不会出现单边市。毕竟一旦出现单边拉升，A股的估值泡沫又会聚集起来，未来又要面临泡沫破裂的担忧，那么，这场护盘行动不就白努力了。因此，当前A股只能是涨，涨不得；跌，跌不得。看来，上证综指继续4000点拉锯战。

　　期指贴水或隐含

　　中期趋势不是很乐观

　　正因为如此，越来越多的资金开始对后续走势持有相对谨慎的观点。毕竟在股龄较长的市场参与者眼里，只有熊市，才会有护盘行为。环顾全球股市，有谁见过牛市过程中的护盘资金忙不迭地进场护盘的？越护盘，越意味着A股的不稳定。

　　据业内人士统计，当前沪深300期指主力合约IF1508贴水236点，贴水幅度创下历史最高水平，高于7月7日股灾时的231点和7月8日跌停时的199点。贴水意味着投资者对未来走势信心不足，充满着担忧的情绪，是一个量化指标。分析这么多就是想找到一个量化投资者情绪指数的指标。也就是说，贴水越多，越意味着后续行情较为平淡。

　　经历过了前期暴跌之后，相关各方也开始反思人造牛市的危害，进而舆论开始回归实体经济。央视网日前发表署名国平的评论员文章，称“让国企改革成为制度自信新注脚”，提及无论是德国的“工业4.0”，还是美国的“再工业化”，都反映出国际社会经历经济危机后形成的一个趋势，那就是经济再发达，也不能忘了实体经济这个根本。如果一味在资本市场冒险逐利，将国计民生寄托于玩弄“金融游戏”，国民经济终将因贪婪短视而遭受打击。在这个意义上说，发展好实体经济，尤其是实体经济中的中流砥柱——国有企业，就是为中国经济发展固本强基、计利长远。如此的信息就说明了市场分析人士提出的改革牛等舆论已经被回归制造业、发展实体经济的舆论导向取代，这对于证券市场的长期走势也会产生微妙的影响。

　　谨慎中关注

　　央企改革受益概念股

　　据此，对当前A股走势来说，既不悲观，也不乐观。无论是指数还是心态均会保持着相对平静的走势。但中期走势来说，的确不宜过于乐观。

　　在操作中，宜进一步调整仓位。一方面是对弹性较佳的品种予以低吸，包括新股与次新股以及产品价格持续上涨的品种。另一方面则是关注央企改革概念股。所以，对国投系、中化系等国有资本旗下的相关品种可以适量跟踪，它们可能会因为产业整合等题材催化剂的存在而反复活跃。

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