本报综合消息

　　“7月8日时买了一只分级基金B，9日下折后损失了近80%，从来不知道分级基金有这么大风险，分级基金下折到底是怎么回事？”股民小郑不解地说。

　　前5个多月连续涨停成为最耀眼的明星，后一个月急剧下跌成为绞肉机。7月9日12只分级B集体下折，但由于投资者缺乏了解，当日依旧有45亿元的买入，根据40%以上亏损计算，当日亏损或超20亿元。

　　“了解你的产品，它就是工具。不了解你的产品，它就可能是赌局。”国泰基金有色B的基金经理徐皓说。

　　“无知”买入分级B 巨亏30%至90%

　　从理论上讲，当分级B净值逼近下折阀值时，多数投资者都选择卖出避祸，此时的分级B通常要被封死在跌停板上的。不过，令一些市场人士倍感诧异和痛心的是，即便是在分级B已经被确认下折之后，还有一些不明所以的投资者在买入分级B，“就相当于前面明明已经是悬崖，但还是义无反顾地跳了下去。”

　　这种怪现象就发生在7月9日。7月8日，包括可转债B、军工B、有色800B、生物药B、地产B等12只分级B触发下折阀值，并已公告明确7月9日为折算基准日。但9日当天A股市场大幅反弹，大量个股从跌停板直线上升至涨停板，追涨资金纷纷入场抢筹，这其中也包括了那些已确认下折的分级B。

　　由于部分投资者不明真相，买入了这些已经触发下折的分级B，意欲博反弹，而在两个交易日后等待他们的却是30%至90%不等的巨额损失。

　　大批分级B临近下折 不了解别乱买

　　目前一带B距离下折母基金需跌4.9%，同瑞B、工业4B、转债B级、国企改B、电子B、中小板B、煤炭B基、创业板B等距离下折母基金跌幅在10%以内，其中工业4B、转债B级、国企改B溢价率较高，在50%以上，下折后溢价率将回归到初始水平20%上下，建议持有这类品种的投资者近期应该紧密关注下折风险，勿要盲目在跌停板抢入，需密切注意整体溢价率指标。

　　什么是分级基金？

　　通常所谈到的分级基金是将母基金产品分为A\B两类份额，分别给予不同的收益分配，A类份额投资者每年获得固定的约定收益，B类份额投资者在支付A类份额的约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风险。

　　分级基金杠杆如何计算？

　　分级基金中的杠杆一般有三类：

　　份额杠杆=（A类份额+B类份额）/B类份额。

　　净值杠杆=（母基金净值/B份额净值）*份额杠杆。

　　价格杠杆=（母基金净值/B份额价格）*份额杠杆。

　　份额杠杆通常是固定不变的，股票型一般A：B比例为5：5（B类2倍初始杠杆）或4：6（B类1.67倍初始杠杆），债券型7：3（B类3.33倍杠杆）。

　　由于交易中，B份额的价格和净值不断变动，分级基金的净值和价格杠杆也会随之调整，杠杆倍数越高、风险越高，同样进攻性就越强。

　　什么是分级基金下折？

　　为了便于净值计算和投资者及时兑现收益，使基金资产不至于过度膨胀难以运作，有必要进行定期和不定期折算。分级基金设置下折条款，即当分级B下跌至某个水平时，分级基金整体会触发下折，大部分股票分级的B份额净值小于0.25时进行下折，下折后由于资产净值保持恒定，投资者账户份额会相应缩减。折算的原则：通常情况下，A、B、C净值都归于1元，折算前后的资产值保持不变，A：B比例保持不变，资金杠杆恢复初始状态。

　　分级基金下折过程有哪些风险点？

　　在基金T日已触发下折后，即使T+1日的折算基准日，B份额涨停，下折也不能停止。由于当天还能继续交易，目前行情揭示方面又无任何标记，使不少“不明真相的群众”误打误撞买上这种“末日B”，一天就有可能亏40%以上。

　　假设投资者折算基准日买入10000份分级B份额，当日成交价为（最高0.665元，最低0.551元），成本为（5510元，6650元），折算完成后B份额持有者资产市值为3230元，考虑到复牌首日会补溢价涨停，实际市值为3553元，最终损失比例为55.08%至87.17%。

　　如何操作触发下折的分级B？

　　对于预计触发下折的B份额基金，业内人士建议卖出，卖不出的买A合并赎回，风险承受能力特别高的可以博反弹；对于已经触发下折的分级B，一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额溢价导致的巨亏。