本报讯 （首席记者 谈璎）交行金融研究中心上周末发布下半年中国宏观经济金融展望报告，预计经济运行将缓中趋稳，货币政策保持稳健偏松，全年广义货币M2增速将在12%以上。报告主要内容包括：

　　全球经济温和复苏，发达国家增长提速。预计2015年美国经济增长2.5%。不排除美联储最早在三季度末加息的可能，但推迟到年底或2016年初加息的可能性较大。

　　欧洲经济整体处于改善过程中，非欧元国家经济增长势头要好于欧元国家。日本经济增长在停滞一年后出现温和复苏，全年经济增长1.6%。新兴市场经济体增长放缓，国别分化仍将延续。

　　经济运行缓中趋稳，增长质量持续提升。但全年出口只能实现3.2%左右的低速增长。固定资产投资增速将比上年小幅回落。消费刚性、低基数效应和房地产回暖将支持消费平稳增长。

　　下半年物价水平仍将低位徘徊。CPI小幅回升，全年涨幅1.5%左右；PPI降幅收窄，工业通缩压力将有所减缓，但负增长态势仍将延续。

　　经济增长存在两大不确定性因素：一是房地产市场成交回暖能否持续以及能否在年内带动房地产投资回升；二是发行地方政府债券、债务置换和推广PPP项目能否解决基建投资的资金来源问题。预计2015年经济增速前低后稳，二、三、四季度GDP同比增速分别为7%、7.1%和7.2%，全年GDP增速在7.1%左右。

　　随着经济增长从高速下降至中高速，经济运行的质量和效率得到提升。一是经济结构持续改善，第三产业成为经济增长的最重要动力；二是就业形势总体稳定，全年城镇新增就业岗位将超过1000万。

　　楼市回暖基调确立，投资增速或可企稳。下半年，三股力量将支撑房地产销售继续回暖：一是政策的持续刺激，成为短期内提振楼市的“发动机”；二是开发商加大推盘，为促进销售扩大提供了“推进器”；三是购房者预期看涨，是推升量价持续上行的“催化剂”。预计房价将在一二线城市的带动下实现同比转正微升。

　　资本流动波动成常态，人民币汇率总体平稳。主要受美联储加息预期的影响，下半年我国仍面临资本流出压力。欧洲及日本央行的持续大规模量化宽松将成为全球流动性的主要提供者。下半年我国稳增长政策效果逐步显现，经济将逐步企稳回升，资本流出压力将有所缓解。预计年末美元兑人民币中间价将为6.12左右，即期汇率在6.22左右，人民币有效汇率保持稳中有升。

　　货币信贷平稳增长，市场利率继续下行。全年新增信贷规模将在10.5万亿元左右，同比增速约13%。

　　当前实体经济尚未完全企稳，企业盈利能力较弱、债务违约风险较高，预计未来企业债融资增速将在政策支撑下缓慢回升；股市经历了上半年的爆发式上涨，下半年较大概率地回归理性。预计2015年全年新增社会融资总额有可能达到约15万亿元，余额同比增速在13.6%左右。全年广义货币M2增速将在12%以上。

　　货币政策操作以定向为主、普调为辅，市场流动性充裕。下半年，经济有望企稳但下行压力依然较大，预计货币政策保持稳健偏松。

　　下半年基准利率再次下调的空间较小。准备金率不会大幅下调，可能会有1-2次、每次0.5个百分点的调低。存款利率上限存在彻底放开的机会；资本和金融账户开放加快，个人对外投资有望取得突破。