湖北日报讯 记者 林建伟 刘天纵

　　从年初的一路上扬到近3周的暴跌，股指走出倒V型。哪些原因导致本轮股市暴跌？为何救市政策失效？4日至5日，包括28家过会企业暂缓IPO、券商1200亿资金入市等重磅利好出台，股市能否企稳？

　　沪指缘何反转暴跌近30%

　　5.77%，这是3日沪指的收盘跌幅，也是沪指半个多月以来的第10次大幅下挫。

　　6月12日，沪指盘中达到5178.19点，创7年来反弹新高，而在接下来的3周沪指开始急速下跌。根据同花顺财经数据，自6月15日至7月3日，沪指三周跌幅达28.64%。

　　大盘一路大跌下行，个股难有幸免。截至7月3日，股价自本轮最高点跌幅超50%的个股达1025只，其中汉邦高科以73.28%的跌幅高居榜首。

　　此外，多只停牌股在公告利好后，也难逃跌停命运。停牌近一月的澄星股份于7月1日发布定增预案，当天复牌后便连续三个一字跌停。

　　股指缘何从6月中旬前的持续上涨，演变成近3周的单边暴跌？

　　省社科院经济研究所所长叶学平指出，起因是监管层清理场外配资，其初衷是好的，防止大量资金流向股市对实体经济造成影响，但缺少风险预估措施。“监管层控制两融业务的市场信号，传导到了场内的两融平仓、公募基金的赎回，造成市场大跌，这是第一个阶段。”叶学平认为，获利盘特别是上市公司高管的减持，也是市场第一阶段下跌的原因之一。今年上半年，上市公司高管掀起了史上最大规模减持潮，集中减持套现5000亿元。

　　他认为，现在市场的焦点已经不在场外配资，也不是高管减持。借着证监会清理配资引发市场动荡契机，用做空股指期货的手段造成股指大跌、击垮大盘，已经成为新的市场风暴点，这是股市下跌的第二阶段。

　　救市政策为何止不住跌势

　　6月26日，沪指重挫7.4%，创年内第二大单日跌幅。6月27日，央行打出组合拳，宣布降息的同时定向降准，这是央行时隔7年再次祭出组合拳。

　　然而市场并不领情，6月29日，沪指收盘下跌3.34%，盘中一度下跌7.55%。

　　随后，中国证券金融公司罕见盘中答问表示强制平仓规模很小，同日养老金投资办法征求意见，投资股票比例不超30%，沪深交易所也调降交易结算费用三成。管理层利好频出，但股市依然回天无力，6月29日至7月3日，沪指周跌幅超过12%。

　　救市屡出重拳，缘何止不住大盘跌势？

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，养老金入市要到下半年才能实现，远水解不了近渴。而对于证监会发文表示回调过快不利于股市的平稳健康发展的言论，有市场人士表示，这属于“舌尖上的利好”，对股市下跌并无实质帮助。

　　而在期货人士看来，分散拉动权重股救市难以形成合力，目前股市战争的主战场很可能是在股指期货。

　　做空股指期货，被认为是本轮股市暴跌的元凶，如何做空？记者采访了省内一期货人士。

　　期指市场被认为是股票价格发现者，对股价有引导作用，可以带动股市上涨或杀跌。中证500指数综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况，其中IC1507是中证500指数期货2015年7月份的指数情况。

　　目前股指期货的做空成本很低，只要10%的保证金，不需要持有现货，可以裸空，直接开空单。

　　该期货人士表示，IC1507的市场规模最小，对它发力最容易形成市场恐慌效应，带动其他指数往下走。

　　其做空手法是，先做空IC1507大跌，带动中证500成份股跌停，引发场外融资盘和场内两融的融资盘被迫平仓，公募基金也遭到赎回，从而引发A股市场的大面积跌停。“从盘面分析看，每次下跌都是从期指开始，股市的下跌紧随在期指之后，做空股指期货可能才是本轮股灾的导火索。”该期货人士表示。

　　重磅政策稳定股市可期

　　目前两融规模超过2万亿，公募基金超过10万亿，放任市场继续跌下去，每天都有巨大的平仓、赎回压力，后市风险巨大。

　　如何控制股指期货做空？上述期货人士表示，首先要增加股指期货的做空成本，大幅增加空头保证金比例。国家层面，需要汇金、社保基金等迅速入场，购买三大期指特别是中证500期货指数主力合约对应的ETF。

　　7月4日，21家证券公司出资不低于1200亿元，投资蓝筹股ETF。25家公募基金救市方案正式出炉，积极申购本公司偏股型基金。同日，28家已过会企业在沪深交易所发布公告，暂缓IPO。

　　7月5日，中国人民银行表示将通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。

　　中国社科院教授刘煜辉表示，中国式的平准基金最终确定为证券金融公司+央行流动性，预计是期货和现货一起操作，中证500指数将成为决胜引领性指标。

　　董登新表示，本次救市政策都比上周政策来得果断、有力，暴跌会随着利好出台而结束。他指出，暴跌企稳后，股市反弹能走多久，取决于经济发展情况以及货币政策支持力度，只要基本面好，流动性支持，健康慢牛可以期盼。他同时提醒股民，通过本轮暴跌，应该充分认识杠杆市的风险，建议股民转做基民会安全一些。