截至7月1日，A股市场有60家上市公司收购、股权投资、设立或间接关联了36家P2P企业。

　　在7月6日出版的《财新周刊》中，有一篇“追逐P2P”指出，上市公司纷纷收购、创办P2P，试图一举跻身创新企业，直接的益处是股价暴涨。

　　据统计，除了60家上市公司对36家P2P平台的参与，还有3家上市公司正在筹备收购事宜。其中，中小板公司是最积极的布局者，有28家；从行业角度看，属于制造业的上市公司超六成，共39家。

　　上市公司入股P2P的第一单，是去年7月15日勤上光电（002638.SZ）出资60万元收购好又贷4.67%股份。

　　5月初，多伦股份（600696.SH）宣布计划更名为“匹凸匹”（即P2P的中文谐音），从5月11日起连续六个涨停，短暂调整一天后又是接连两天的涨停。不过，6月19日公告称，因异常交易收到了证监会的《调查通知书》。

　　6月，盛达矿业（000603.SZ）、鸿利光电（300219.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、春兴精工（002547.SZ）等多家上市公司加快了布局P2P的步伐。

　　春兴精工6月13日公告称，拟斥资7.65亿元收购爱投资51%的股权，这是已知上市公司收购P2P的最高价格。之前的纪录是浩宁达（002356.SZ）计划斥资6.6亿元收购团贷网55%股权，但这一交易在6月24日宣告终止。此前，还有中天城投（000540.SZ）3.3亿元收购招商贷55%股权、大金重工（002487.SZ）1.5亿元收购投哪网11.76%股权……

　　图什么

　　上市公司布局P2P平台主要目的有二：一是为了实现互联网金融的战略性布局，谋求业务转型；二是改善资产和盈利结构，希望通过P2P平台搭建自己的供应链金融。

　　对很多P2P平台来说，现在面临的最大问题是拿不到优质的借款标的。前述北京P2P人士称，“上市公司收购P2P后，可以把业务链上的资本缺口放到平台上来补充，作为自己的标的。既能够拿去赚钱，又能够盘活资本，左手右手都是赚，怎么算都划算。”

　　不过，某深圳P2P负责人表示，除了业务发展的需要，上市公司更多的是出于市值管理的目的。“绑上P2P后，上市公司还会获得品牌推广、政策扶持上的优势，最立竿见影的效果就是体现在股价的抬升上。”

　　最典型的莫过于熊猫金控（600599.SH），其股价从去年7月1日宣布旗下P2P平台银湖网上线时的11.03元/股，涨到了今年3月停牌前的36.63元/股，涨幅超过200%。

　　4月20日，尚处停牌中的熊猫金控公告称，拟购买P2P平台你我贷51%股权，但6月4日又宣布放弃收购。在6月18日复牌前一天，熊猫金控又公告称，拟募资30亿元投向互联网金融，随即带来了四个一字涨停。

　　上市公司涉足P2P，股价出现爆发式增长，达到了资本炒作的目的。而多数情况下，公司并没有真正转型做P2P，自身的经营业绩也没有出现明显转折。“讲故事引发市场热炒，广大投资人在潮水退去后成为了‘接盘侠’。”

　　在最近的市场调整中，涉P2P上市公司跌幅最大的是参股设立P2P平台鹏金所的证通电子（002197.SZ）和新纶科技（002341.SZ），分别下跌近42%和38%，其余相关股票跌幅多在14%左右。

　　怎样估值

　　成立时间较早、平台交易额较大、会员较多、互联网基因较强、发展潜力较佳且运营良好的优质P2P公司，是上市公司收购的理想标的，可借此作为自己“互联网+”战略中的重要筹码。而在实际交易中，优质P2P平台并不太愿意被上市公司收购。

　　相反，规模小、发展遇到挑战的P2P更倾向于被上市公司收购。“他们可能两三年之内会被洗掉，现在‘抱大腿’，可以暂时安全，这也是一种存活方式，和当年的团购网站很像。”行业人士说，“大型P2P估值很高，都想借壳或者自己上市。”

　　一位参与交易的人士称，上市公司目前对P2P平台的估值会综合考虑互联网属性和金融属性。

　　互联网属性的估值方法与风险投资尽职调查互联网企业类似，用的是一套传统标准，会考虑流量、用户规模、转化率、场景变现等方面的实力。

　　金融属性的估值方面，会参照银行体系的标准，主要看负债、资产质量、流动性、透明度、平台坏账率等指标。针对P2P平台的业务特点，还会专门考察平台的交易量、利率水平、风险控制、标的质量、用户体验、线上线下联动等情况。

　　据不完全统计，上市公司已收购或股权投资的P2P平台，其估值大多在10亿元以下。估值达15亿元的有两家，分别是春兴精工拟收购51%股权的爱投资和大金重工注资的投哪网。此前，熊猫金控未成功收购的你我贷，更传出有高达30亿元的估值。

　　怎样对赌

　　浩宁达、春兴精工等上市公司收购P2P平台的公告中，出现了“业绩承诺”“补偿机制”等条款，也就是俗称的对赌协议。

　　浩宁达在计划出资6.6亿元收购团贷网55%股权时，要求对方2015年至2017年度扣除非经常性损益后的净利润，分别不低于2500万元、7000万元、1.15亿元。如果团贷网在承诺期内不能满足上述要求，就要以现金方式向浩宁达进行相应的补偿。

　　据测算，团贷网2015年前五个月累计成交量14.7亿元，假设全年成本为2亿元，则2015年剩余七个月需要完成约54亿元的成交量，意味着月均成交量为7.7亿元。这一数值相比5月出现了近七成的增幅，难度很大，基本不能实现。

　　6月24日，浩宁达发布公告称，公司2015年第四次临时股东大会未通过《关于收购团贷网股权暨关联交易的议案》，这意味着浩宁达收购团贷网就此告终。

　　江粉磁材亦在自己全资设立P2P平台的公告中，代表众多涉P2P的公司归纳出了三方面的风险：

　　政策风险上，互联网金融行业无入门门槛、无行业标准、无监管法规，且运营模式尚未完全定型，不排除未来行政主管部门出台新的法律、法规或修改现有制度，将互联网金融业务纳入行政监管范围；

　　经营风险上，P2P行业的参与者越来越多、竞争也越来越激烈，能否在未来的业务开拓、市场保有量等方面占有优势，存在很多不确定性，盈利能力面临考验；

　　管理风险上，很多上市公司都是跨界收购P2P，且互联网金融是一项陌生的新业务，缺乏管理经验。（本文出自微信公众号周知客：TalkingFinance。仅代表自媒体作者观点,不代表本网站立场。）