杠杆平仓盘增加，波动在所难免

　　□太平洋证券 李金方

　　周三沪深两市冲高后再次大幅回落，使得7月开门行情颇为曲折。在经历了六月中旬以来的大幅下挫后，短期市场的走势令人煎熬。总体上来看，预计7月行情是一个修复的阶段，但并不意味着由此就可以开启一波大幅反弹。由于权重股及市场心理都需要一个自身修复的过程，一味地依靠政策来救市，其后果就是延长时间跨度和空间跨度。从技术上看，4100点是月线重心所在，很关键，随后则是60日均线和20日均线，所以修复方向明确，而道路还是相对曲折的。

　　周三大盘收出带长上影的阴线，收盘在5日均线下方，多空双方全天围绕5日均线进行争夺，空方占优势，5日均线的压力还是显而易见，还需要进行消化，短期股指仍处于弱势格局。目前5日均线呈继续下行状态，短期还会对股指构成一定的压制，股指反复波动在所难免。而10日均线下斜率还较为明显，短期还会构成强大压力，预计10日均线后期也会成为短线反弹的重要分水岭。

　　近期市场下跌引发的平仓风险已经从场外配资向“两融”业务扩散，这种市场下跌引发杠杆盘平仓然后卖盘增加，继而继续推动市场下跌的恶性循环已经形成。短期来看，要打破这种恶性循环，要么杠杆盘大幅下降，要么有增量资金入场接盘。按照目前只有八九千亿的量能水平，短期要扭转这种局面难度还是有难度的。在本次调整中，沪指最低3847点，回补了4月7日的缺口3864点；创业板最低2485点同样回补了4月21日跳空缺口2566点，两市都回踩了半年线。而短期指数如要反弹，需要尽快收复60日均线。虽然近日指数有了一定的转机，但修复需要时间，下跌趋势形成后，市场逆转需要时间和量能的堆积。目前60日均线还处于走平趋缓状态，短期还会对股指形成一定的牵引；而长期均线120日线继续向上，发挥自身的作用力，后面还会形成强有力的支持，预计股指围绕中长均线区间进行反复波动的可能性为大。

　　目前去预计大盘的底部和短期走势的逻辑没有什么意义，主要是市场暴跌后，很多的操作思路都是非理性的，稍微的风吹草动很容易带起市场群体性的行为。对于在未来行情的看点上：1、量能和热点板块的出现，这个很重要，是直接反映到市场逻辑上的；2、政策的驱动型至少目前没有发生很大的变化，那么改革所带来的牛市行情也依旧可以期待，只是杠杆风险带来的市场波动，极大地挫伤了市场投资者的心态，从而导致了方向上的迷茫；3、7月上半月的走势很重要，其实也就看本周及下周中美谈判的结果对于市场的影响，下周末是个比较重要的时间窗口；4、养老金的投资办法已经开始征求意见，实施起来难度也不会太大，这至少说明国家队资金逢低布局意愿很强。后续的公积金、外汇储备等，逻辑上的场外资金其实是不缺的，只是点位、时间、价格上的问题。5、在2000点涨到5000点的过程中，大家都涨得怕了，但是没有人说涨得太多的抱怨，那么现在5000点跌到4000点，只是时间上短了点，个股幅度上大点而已。如心理上无法战胜自己的话，那么最后就算能冲到6000点之上，估计有很多投资者已下车了。

　　对于后市，个人认为短期的调整不会改变中长期的趋势，只是趋势的延续暂时需要时间上的煎熬。7月份是一个震荡企稳的月份，8月份会有一个比较好的变化。方向上，这次个股杀下来，好的品种的机会其实已经开始显现，主线依旧是国资委改革的线路，其次就是“互联网+”所配合的个股结构性的机会。总之这个过程会很痛苦，但是风雨过后依旧会见彩虹。