沪指收于4192.87点，跌7.40%

　　深成指收于14398.79点，跌8.24%

　　创业板指收于2920.70点，跌8.91%

　　全天仅50余只股票上涨，超2000只个股跌停

　　昨日沪指暴跌7.4%报收4192点。深成指跌8.24%，两市逾两千股跌停。创业板更是重挫8.83%，超2000只个股全线跌停。有股民表示，跌得太惨，只好装死不管。其实，A股市场早已不再是单纯的做多盈利市场，不少做空工具只要运用得当，在跌市一样可以赚大钱。

　　重庆晚报见习记者 冯于凡

　　近期股市大盘每天震荡达百点甚至几百点，现在做空股指是否有赚头？中信建投期货公司资深客户经理唐经理认为，前期大盘上涨过猛，近期有回调需要，而且后期的震荡势必会越来越大，虽然经过最近的大幅调整，下跌空间已经比较小了，但在后期的震荡中，还是可以逢反弹做空的。他表示，目前市场上多空分歧较为明显，短期看空的稍多，中长期则是看多者居多。

　　如果投资者想做空股市，在股指期货和期权中，唐经理更推荐使用股指期货。虽然从长远看期权的杠杆更大，组合更多，可以根据投资者对后市的看法，更为精确的为自己量身打造操作方案。但目前股指期权还处于运行初期，只有上证50ETF期权，加上条件限制较多，期权的优势还难以充分发挥。而股指期货相对来说发展得更成熟，目前上证50、沪深300，和中证500指数三种标的。操作起来更简单，只有买入和卖出两种，条件限制也更少。因此短期内更推荐投资者采用股指期货。

　　股指期货可以以小博大

　　唐经理介绍，股指期货的操作方法相对比较简单，只有做空和做多两个方向。投资者预计指数会上涨建立期货多头，反之则建立空头。由于初期只需要交一定的保证金，因此具有以小博大的功能。

　　同时，因为股指期货品种有三个，可以采取不同股指期货对冲套利的策略，获取更加稳健的收益：做空一个品种股指期货，同时做多另一个品种。

　　案例

　　在2012年3月1日，沪深300指数开盘报价为2622.74点，9月份到期的沪深300指数期货合约开盘价为2708点，若投资者预期当日期货报价将下跌，开盘即空头开仓，并在当日最低价目表694点进行空头平仓。经过运算，若期货公司要求投入的初始保证金为15%，则投资者投入资金121860元，当日即能实现盈利4200元，日收益率约3.45%。

　　股指期权操作相对复杂

　　相比股指期货，购买股指期权初期只需要交权利金，目前一两千元就可以买入股指期权，因此一定程度上损失更小。不过，唐经理表示股指期权操作方法比期货要复杂很多，有买入看涨、买入看跌、卖出看涨、卖出开跌四个基本选择。股指期权如果操作得当，在市场下跌中完全可以起到保险的作用。

　　案例

　　上证50ETF自今年5月6日起连续下跌。若你不幸在5月4日盘中以每份3.210元的价格买入10万份上证50ETF，则可以在当天择时买入10张看跌期权“50ETF沽5月3200”合约作为股价下行的保险对冲，支付13440元的权利金（相当于保险费）。

　　三个交易日后，50ETF跌幅已达5.14%，亏损16500元，而你此前买入的“50ETF沽5月3200”期权却上涨58.40%，盈利7850元，一定程度地对冲了50ETF的损失。

　　期待7月机会

　　周五大跌之后，后市如何表现？多家券商表示，牛市并没有结束，中级调整之后，期待下月的机会。

　　南京证券首席投顾姜文礴认为，近期逆势假突破，昨日又突然跌停的个股、巨阴跌破盘整平台个股都必须第一时间出掉，避免被深套。

　　国信证券策略分析师朱俊春称，目前人心显然散了，是周五无抵抗下跌的原因。期待7月份调整充分后的国企改革、中报行情，投资者不要急于操底。

　　长城证券坚定地认为本轮牛市并没有结束，下半年有很大的概率会从全面性牛市向结构性牛市过渡。投资者重要的是要调整持仓结构。未来可能会出现类似2007年5·30后的大幅分化。所以大的策略是利用反弹积极调整持仓，顺应下半年可能的风向变化。

　　“国企改革相关股票很有可能成为下半年贯穿全年的投资机会。”安信证券首席策略分析师徐彪表示，今年下半年A股市场很有可能创出历史新高，这个过程是建立在投资者相信这是一轮群众运动式大牛市的基础之上。

　　安信证券也表示，今年以来，A股市场的推动越来越多地从基本面的驱动转向了资金的驱动。目前资金的紧张并不足以改变今年宽松的流动性，今年年底前，货币紧缩风险非常小，牛市结束的迹象不明确。

　　招商证券认为，中级调整往往是牛市当中风格转换的节点。看好今年以来基本没有上涨的金融板块。除了估值优势以外，未来也不缺少上涨的催化剂。与之类似的板块还有消费类食品饮料、家电以及周期类的建材、有色、煤炭等。重庆晚报记者 王彬臣

　　专家建议

　　做空只做日内交割

　　国泰君安重庆分公司首席投资顾问何力提醒，近期如果要使用股指期货、期权做空的话，建议只做日内交割。

　　唐经理则提醒，这些工具都具有杠杆属性，需要特别注意仓位控制，不能按股票的操作手法来进行。投资者需要明确自己的目标，是对冲风险，还是获取收益。还要随时结合股票现货市场的情况进行取舍。期权的种类组合十分丰富，刚开始应从最简单的入手，建议投资者客户只当买方（付出一定权利金，收益可能无限），不当卖方（收取一定权利金，但亏损可能无限）。他认为短期内股指适合高抛低吸，中期维持偏多思维。

　　这些工具也能做空

　　融券

　　融券业务与融资业务在2010年3月时同时推出，目前要求投资者账户资产必须在50万元以上，且交易时间满6个月，才能到券商营业部柜台申请开通。使用融券做空，即投资者看空一只融券标的股票，向券商借入该股票卖出，该股价格下跌后再从市场买入还给券商，这之间的差价减去融券期间的利息就是投资者的盈利。

　　融券做空目前的局限主要在于券源太少，且短时间内这个问题可能无法解决。

　　投资者需特别注意的是，融券也有强制平仓线。而且融券的利息普遍较高，部分券商融券利息达年化10.6%，很可能猜对方向，如果跌幅太小，可能最后收益还没有利息多。

　　个股期权

　　个股期权的操作原理与股指期权一致，操作选择较多。但个股期权也仅局限在ETF品种，且与融券遇到的问题一样，交易量太小，无法满足投资者的需要。

　　期指期权这样开户

　　股指期货开户是在商品期货开户的基础上进行，主要条件有三：通过专门的金融知识测试，已有10笔以上的商品期货交易，账户可用资金不低于50万元。

　　如果投资者已达到上述条件，只需准备好身份证及银行卡，就可以联系期货公司，预约开户事宜。

　　期权开户则要求资产净值不低于50万元，具有2融资格或金融期货交易经历，参与期权模拟交易，并完成一次行权，通过期权知识测试及风险评估，无不良诚信记录等，需要投资者提早准备，做足功课。

　　重庆晚报见习记者 冯于凡

　　链接

　　下周最后一跌

　　大盘指数再度暴跌，日线收超级巨阴，沪指盘中跌破4200点，60日线不保，半年线成为最后的稻草，技术上看下周市场将会有最后一跌，那就是中长期生命线半年线附近能否就此撑住将是最大的看点。 彬哥看盘

　　大盘还有支撑

　　这次大跌不是2008年金融危机的时刻，是在世界股市牛市的背景下的崩盘，是杠杆牛的后遗症，相信2008年的大熊不会重演；其次，相信4000点的牛市论和管理层也不会愿意直接毁掉牛市，毕竟注册制和改革创新依旧需要这里的牛市成立。

　　大盘还有20周线和半年线的支撑，这里即使牛市结束，后市也有确认60天线和半年线的反弹存在。 老股民大张

　　急跌之后反弹

　　大盘急跌之后会出现反弹，股指惯性下探以后将受21周均线向上运行的触及性顶托，出现日线级别的反弹。

　　下周一，沪市大盘股指向上反弹的盘中压力位分别是4263点和4352点，强压位是4412点；回落调整的盘中支撑位分别是4128点和4040点，强支撑位4000点。 股海灯塔