一边是国泰君安领衔下新股发行的巨量“抽血”，一边则是监管部门对于场外配资的严控，在资金面捉襟见肘下，此轮由杠杆推动的牛市也走到了重要的关口。截至昨日收盘，沪市成交额又现缩量，创下5月中旬以来的最小成交额，市场的谨慎与避险情绪由此也可见一斑。分析人士表示，A股近日出现调整，其主因之一便来自市场短期资金面压力，临近年中时点，上述诸多因素的齐聚也让进入股市的资金逐渐趋缓，如此背景下，“资金牛”能否重新起航，后续大盘能否迅速止跌，也成为多空激辩的焦点所在。

　　多因素共振 市场遭遇“抽血”

　　在经历了本周三的小幅反弹后，大盘昨日的高位跳水无疑释放了资金急剧流出的信号，而成交额的不足也成为大盘反弹无力的最大掣肘。截至昨日收盘，沪市成交额仅为7858.45亿元，自5月21日后再次减至8000亿元以下，而深市成交额亦呈现锐减，成交额仅为6753.67亿元，两市合计不到1.5万亿元的成交额也与昔日沪指单日便超过2万亿的“全胜时刻”大相径庭。对于昨日两市交投的清淡表现，有分析人士称，资金面压力来自于多方面因素的叠加，大批量的新股申购、监管层的降杠杆的一系列动作等都对于资金的进场形成了相当程度的影响。

　　新股申购方面，本周三至周五，年内第8批中的23只新股将集中申购，募集资金逾400亿元人民币，其中，仅国泰君安单只个股募集资金就超过300亿元，是5年多来A股规模最大的IPO。而昨日，则正是由国泰君安领衔的新股洪峰“过境”，预计超过4万亿的冻结资金也使得A股在资金面承压。另一方面，证监会重申严查场外配资消息的持续释放也使得众多融资盘不断撤离市场，对于不少此前热炒的题材股构成了“釜底抽薪”。不仅如此，恰逢年中时点，企业结算和银行缴款等需求旺盛也使得资金面捉襟见肘，这从昨日一天期国债逆回购超过200%的涨幅上也可见一斑。

　　短期调整难免 中长期仍可乐观

　　本轮建立在杠杆资金上的牛市被市场解读为“资金牛”，市场单日动辄破万亿的量能也成为股指一路上扬的重要助力。然而，伴随着当前资金面的紧张，“资金牛”遭遇挑战也成为了不少市场人士的共识，在流动性暂时匮乏的背景下，后续行情又将如何演绎呢？对此，分析人士的观点则有一定分歧，中银国际分析师在最新报告中称，尽管当前宽松格局未变，但出于资金流入放缓、资金需求提高、货币政策对股票市场的推动作用或短期削弱等原因，未来资金环境较今年上半年或有所减弱。而川财证券分析师则认为，从中短期来看，融资余额净减少、基金净赎回这两个资金面的拐点信号并未出现，“资金牛”或将在速度减缓，摆正方向后再度起步。

　　尽管对于“资金牛”意见不一，但对于市场短期的风险，分析人士则在一定程度上形成共识。广州万隆就表示，短期来说，在银行考核、IPO巨额冻资等利空影响下，股指上涨动能减弱。尽管结构性机会依然存在，但空方力量仍需要时间释放，投资者应尽量观望，不宜贸然进场抄底。但从中长期来说，市场慢牛的趋势并未改变，建议投资者控制仓位的前提下，持续关注滞涨蓝筹和国资改革题材股，地方国企改革、大金融改革、军工整合、电力改革等概念仍是中长线主题，而对高价、高市盈率股可逢反弹调仓。巨丰投顾则认为，在短期的调整之后，市场仍将冲击新高，建议投资者关注估值较低，尤其是滞涨的有色、稀土、白酒类个股。本报记者 马玉宝