6月16日，沪港通标的股恒大地产（3333.HK）发布公告，拟在境内发行公司债券，发行总额不超过200亿元，首期发行规模50亿元，为5年期，利率询价区间4.3-5.8%。6月19日，为此次发债的起始日。

　　此番评级，在资本市场引起广泛关注。国内三家最大信用评级机构中诚信证评、大公国际、联合评级均给予此笔境内债最高信用等级AAA，同时三家机构亦都给予恒大主体最高信用等级AAA，评级展望为稳定。

　　同时给予3A评级 国内首例

　　在此之前，国内能拿到AAA的企业实属少数，且几乎全是央企巨头，包括中石油、国家电网、招商局、中信集团等，但一般也都只有一家评级机构认可给予，恒大获得三家机构同时评定3A级吗，可以说，创造了中国企业信用评级的个案。

　　据记者了解，AAA是全球所有评级机构能够给出的最高级别。主体信用评级AAA表明受评主体还债能力极强，基本不受经济环境影响；而债券信用评级AAA则表明债券信用质量极高，信用风险极低。

　　目前，中诚信证评、大公国际、联合评级为国内最大、最具权威性的三家信用评级机构，同时给予一家企业最高信用等级AAA，这在国内尚属首次。

　　中外评级话语权相互对抗

　　以往，包括中信、恒大、中海在内及其他优秀的中国龙头企业，虽普遍获得国内机构的认可，但在境外机构的评级中大多仅为平庸的“B字辈”，甚至沦落到C类评级——这种国内外的巨大差异，要进一步来剖析。

　　大公国际对恒大布局广泛均衡、具较强的适应和抗风险能力给予肯定；联合评级则认为其销售多年持续增长，收入、利润、规模将进一步提升；中诚信证评表示，恒大具较强成本及风险监控管理能力，多元融资渠道提升财务弹性。

　　相反，在今年5月，标普给予恒大较低的B+评级，暗示恒大还本付息及遵守契约具风险。而实际情况是，恒大不但从未违约，还于去年12月动用自有资金一次性提前偿还13.5亿美元的巨额债务，可谓财务肌肉强劲。

　　针对该种分歧，业内人士认为，境外机构对中国企业评级偏低，客观上有不了解企业和评级标准僵化等因素。此外，主观上也有夸大中国经济和中国企业潜在风险的西方惯性思维，不排除成为海外做空机构帮凶的可能。比如，恒大2012年就遭香橼空袭，后香港证监会调查香橼，才还了恒大清白。

　　“此次国内三大机构齐予恒大AAA，可看作是与国外评级机构的话语权争夺战。更熟悉国内资本市场与企业状况的国内机构发出的声音，应该获得更多的认可和支持。”一位资深业内人士分析表示。

　　 开展“减负”行动与负债率

　　恒大此次发债的利率询价区间为4.3-5.8%，业内人士表示，内地投资者对恒大这类国内龙头企业的实力和潜力有着更清晰认知，故其内地融资成本相对较低。因为被境外机构误解，中国企业的境外债利率在一定程度上有被推高的成分。

　　“恒大此次发债能取得这样的理想发行条件，与其基本面良好密切相关。”业内人士认为，“不过在境外机构眼里，恒大一直被偏高的负债率困扰。”当然，绝大多数业内人士表示，恒大的负债率问题，其实被海外机构刻意放大了。

　　虽然恒大属高负债内房股，但业内人士指出，恒大举债是为了买地做大规模，累计已付土地款1956亿，待付土地款仅占总地价一成。据年报显示，截至去年底恒大账上现金595亿，可动用资金1105亿。

　　基本面上，自09年上市到2014年其各项核心数据年年稳增：销售额年均增长66.8%，净利润年均增长301.8%，核心净利润年均增长更高达810.3%。最新5月业绩更达167亿，创有史以来单月销售新高，基本面持续向好，也让资本市场持续看好，使得国泰君安、海通证券、新加坡大华继显等近10家国内外龙头券商给予其买入或增持评级。

　　“券商力挺、三大机构齐亮AAA，恒大此次发债意义已非简单融资。它表明了中国资本市场实际比外界描述的更为成熟，看待企业的眼光更为客观，一个成熟健康的多层次资本市场正在形成。”机构分析师表示。

　　据记者查阅研报数据显示，本次发债也是用长债取代短债，用低息债取代高息债，降低偿债压力和融资成本。恒大现在也在正视和解决负债率问题，并在去年以自有资金提前偿债，今年又大力推广旗下多元产业分拆上市，及实施资产轻资产战略，这些都可以算作是为“减负”所作出的努力。