国家统计局昨日公布的数据显示，5月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.2%，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降4.6%。中国CPI增幅已连续九个月低于2%，而PPI连续39个月同比下滑。

　　国家统计局昨日发布的2015年5月份CPI和PPI显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.2%；PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%。国家统计局城市司高级统计师余秋梅在解读4月份CPI时说，从环比看，5月份CPI变动有四个特点：一是季节因素影响部分鲜活食品价格下降；二是猪肉价格恢复性上涨；三是政策因素影响烟草价格上涨；四是国际因素导致汽柴油价格略有反弹。

　　5月份，工业生产者出厂价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。余秋梅指出，主要原因一是石油加工价格由降转升；二是部分工业行业价格涨幅扩大，石油和天然气、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品出厂价格环比上涨。（中新）

　　■数据解读

　　物价总水平保持低位

　　新华社电 业内人士认为，随着我国经济增长放缓和结构调整深入，物价总水平保持低位运行态势，今年2月以来CPI同比涨幅始终在1.2%至1.5%区间以内。考虑到近期猪肉价格回升、国际油价反弹、货币政策加强预调微调等因素，未来CPI同比可能小幅回升。

　　据国家统计局城市司高级统计师余秋梅介绍，5月份CPI项下部分产品和服务价格同比回落明显，例如猪肉、鲜菜价格同比涨幅分别回落3个百分点、0．7个百分点；飞机票、鲜果价格由涨转降；蛋价降幅扩大9．5个百分点。

　　与同比数据往往受到翘尾因素（基数效应）的较大影响不同，环比数据对短期经济走势的反映更灵敏、更及时。5月份，我国CPI环比下降了0．2％。“季节因素影响部分鲜活食品价格（环比）下降。”余秋梅说，5月份鲜菜、鲜果和蛋价格环比分别下降了9．2％、2．7％和1．2％，合计影响CPI下降0．39个百分点，超过当月CPI环比总降幅。不过，与此同时，猪肉价格恢复性上涨、政策因素影响烟草价格上涨以及国际因素导致汽柴油价格略有反弹都是推升CPI环比上涨的重要因素。

　　统计显示，5月份猪肉供应偏紧使得当月环比价格上涨2．7％，影响CPI环比上涨0．08个百分点；全国烟草价格、汽油和柴油价格分别环比上涨3．6％、5．7％和6．5％，共计影响CPI环比上涨0．11个百分点。

　　对于CPI未来走势，猪肉价格的变化值得关注。农业部发布的4000个监测点生猪存栏信息显示，4月份国内生猪存栏同比减少9．4％，能繁母猪存栏减少14．9％。

　　对此，交通银行金融研究中心报告指出，供给减少将带来猪肉价格上升周期的形成，带动食品价格回升。同时，国际油价反弹有助于带动一系列产品价格企稳。此外，流动性投放对物价的抬升作用将显现，但不会大幅推高物价水平。

　　在工业制造业领域，5月份PPI继续负增长态势，同比降幅维持上月水平，环比降幅则比4月份收窄了0．2个百分点。

　　专家认为，国际大宗商品价格自2014年跌入相对低迷的“熊市”周期，国内部分行业产能过剩压力加大是本轮PPI持续负增长的两大主要原因。随着主要大宗商品价格趋稳和去产能进程不断推进，未来PPI同比跌幅有望收窄。

　　物价总水平低位运行不意味着价格绝对水平的下降。北京大学国民经济核算与经济增长研究中心研究员蔡志洲表示，经过此前几年的价格上涨，食品等与居民生活直接相关产品的价格已经提升了不少，加上近年来教育、医疗和家庭服务等服务类价格上涨明显，百姓生活支出压力不断加大，值得高度关注。

　　■各方说

　　乐观者说：中国经济发展正步入良性循环

　　中投顾问宏观经济研究员白朋鸣：从当前经济形势来看，中国经济下行压力继续增大，但是货币政策是否会放松还有较大不确定性。中国未来经济走势前景乐观。在“一带一路”经济战略的发展下，有利于将我国的过剩产能转移至国外，扩大对新兴国家的出口规模。同时，我国当前正在大力发展自贸区，这有助于将国外消费引导至国内。 另外，亚投行、丝路基金等国际性金融机构的成立，将增强我国的金融影响力。我国经济发展正步入良性循环，效果或将在未来一两年逐渐显现。

　　担忧者说：情况不容乐观经济仍在寻底

　　海通证券首席经济学家李迅雷：5月汇丰制造业PMI仍处低位，联系到5月地产销量继续回升但发电耗煤依然负增长，意味着经济虽出现改善迹象，但何时能真正好转仍需观察。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委：从目前得到的高频数据来看，无论是物价、消费或是投资、信贷数据，5月份情况都不容乐观，经济仍在寻底。

　　光大证券首席宏观分析师徐高：高频指标显现经济生产增长势头延续疲弱。发电量单周同比跌幅扩大，产能利用率延续下行，宽松政策并未有效推动生产改善。而房地产销售面积持续回升，30大中城市销售面积同比涨幅继续保持在30%左右。宽松政策下需求将持续改善，但由于向投资传导的不确定性，经济下行压力依然延续。

　　观察者说：未来部分月份CPI涨幅或超2%

　　交通银行首席经济学家连平：近期国际油价反弹，将带动一系列产品价格企稳，非食品价格可能小幅回升。货币政策在稳健的基础上持续偏松，流动性投放对物价的抬升作用将显现，因此，预计未来CPI同比涨幅可能小幅回升，部分月份将高于2%，但全年物价水平将低于去年。

　　管清友：考虑到下半年油价的同比拖累将明显减小，预计今年下半年CPI将逐步回升，但考虑到经济总需求依然不强，CPI年内触碰“上限”的可能性依然不大，预计四季度CPI将回升到2.5%左右。对市场来说，四季度的经济回暖、通胀回升和政策放缓会带来一定压力，但整体上资产重配的逻辑不会有方向性的变化，股债慢牛依然可期。

　　展望者说：6月有望迎来再次降准或降息

　　外界预计，在CPI低位运行的情况下，未来货币政策仍将延续稳健适度宽松的基调，决策层可能会进一步放宽货币政策。今年以来，央行已经进行了两次降息和两次降准。而物价增长再次减速说明当前我国面临的低通胀压力仍然偏大，这可能迫使货币政策进一步放松，最快6月有望迎来再次降准或降息。

　　交银国际：未来央行进行巨量PLS或类似操作的可能性仍然不小。其报告指出，去年基础货币投放量约为1.9万亿，如果今年货币政策至少不比去年紧，那么今年全年基础货币投放量应不能明显少于去年，则今年下半年央行投放基础货币的力度很可能会明显增强，这样才能弥补上半年的投放不足。

　　（腾讯）