巴西，这个以足球为生命的国度里，曾经有高达50.7%的巴西人反对举办2014年世界杯，因为他们的经济增长速度从2013年开始，变得越来越差，2015年第一季度，甚至出现了负增长。货币贬值、股市下跌、大宗商品出口量大减，所有人都知道，巴西经济正在下坡路上，但是没有人能说清，这段下坡路有多长。

　　巴西第一季度经济出现萎缩，有预测认为，2015年，巴西经济或创25年来最差表现，将失去全球第七大经济体的地位。

　　不到5年时间，巴西经济增速从7.5%变成负增长;不到10个月，货币贬值幅度达到50%;通货膨胀率在过去一年达到7.9%，创近10年来最高;两年内，大宗商品价格暴跌超过20%。这些是巴西经济走下坡路的现象。

　　为什么巴西经济会如此糟糕呢?美国芝加哥大学经济学教授斯蒂芬(Stephen)在接受《国际金融报》记者采访时强调，新兴经济体近年来经济集体陷入失速状态，巴西表现尤其明显，因为在经历过一轮长达十几年甚至几十年的高速增长后，新兴经济体陆续进入经济发展“瓶颈期”。

　　这样的瓶颈期会持续多长时间呢?有分析认为，巴西经济仅靠财税政策的调整，很难见成效，“巴西明年经济会更糟糕”。

　　经济表现25年来最差

　　5月29日，巴西地理统计局公布的数字显示，今年第一季度巴西经济下滑0.2%，同比下跌1.6%。在组成国内生产总值的行业中只有农牧业出现增长，工业和服务业全面缩水，工业产值环比下跌0.3%，同比下跌3.0%。

　　在第一季度经济数据公布之前，巴西央行早就在其5月25日公布的宏观经济预测报告中预告了巴西经济的糟糕状况。该报告称，巴西今年经济萎缩的幅度将超过此前预期，通胀水平也将进一步上涨。据巴西计划部预测，到今年年底，巴西国内生产总值可能出现1.2%的负增长。

　　这也将成为巴西经济自1990年萎缩4.35%以来的最糟糕表现。同时，民间调查显示，巴西经济可能很快重陷技术性衰退，今年或创下该国25年来最差经济表现。

　　除巴西央行官方报告以外，多家国外媒体也发文唱衰巴西经济。《华尔街日报》采访16位经济学家的结果显示，预计巴西今年第一季度经济可能较前一季度下滑0.5%，所有受访专家均认为，第二季度巴西经济将继续萎缩，“这可能令巴西时隔一年之后再次陷入技术性衰退的窘境”。《金融时报》报道，如果按照美元计算，2015年巴西经济产值预计将萎缩近25%。

　　目前，巴西政府官方制定的2015年通胀目标为4.5%，上下浮动区间为2个百分点，即在2.5%至6.5%之间。但经济学家预测，巴西今年的通胀率为8.37%，高于此前预测的8.31%。据委内瑞拉《拉丁美洲先驱论坛报》报道，这将是巴西自2003年以来录得的最高通胀率，彼时该国通胀率高达9.3%。

　　货币10个月贬值50%

　　在欧美经济体都已摆脱衰退阴影之时，巴西为何陷入了技术性衰退?

　　自美联储宣布退出QE之后，新兴经济体出现了一波资本外流潮，巴西就是资本外流的重灾区。持续的资本外流导致巴西雷亚尔不断贬值。

　　从2014年6月至2015年3月31日，雷亚尔下跌的幅度达到近50%，成为全球表现最差的货币之一。今年以来，巴西货币雷亚尔近乎出现“断崖”式下跌。今年第一季度，雷亚尔累计下跌近20%，仅3月份雷亚尔兑美元就下跌12.6%。

　　本币贬值、物价飞涨，尽管巴西央行采取了加息措施，但是依旧无法阻挡资本外流的趋势。5月初，巴西央行将基准利率由12.75%升至13.25%。鉴于巴西目前通胀压力仍很大，金融市场分析师预测，巴西央行将会再次加息0.25个百分点，即2015年底前巴西基准利率将升至13.5%。

　　“巴西央行的加息举措还会持续，但我们同样能预期到雷亚尔的贬值也仍将持续。”斯蒂芬指出，“除了美联储退出QE、美元升值导致巴西资本出现大规模外流之外，近两年大宗商品价格的持续走低，也进一步刺激了资本的外流。”

　　巴西是世界上主要的大宗商品出口国。自2012年起，大宗商品实际价格的上涨趋势发生改变，导致雷亚尔对美元汇率一直呈贬值趋势。大豆和铁矿石头作为巴西最主要的两大出口产品，在2015年一季度的销量上呈现较大差异。其中，铁矿石出口量为7930万吨，较2014年同期增长10%。而大豆出口情况却不理想，降至650万吨，较去年同期减少28%。

　　货币财政双“紧缩”

　　面对糟糕的经济状况，巴西政府开始实施货币财政双“紧缩”措施。除了不断地提高货币基准利率之外，自今年年初起，巴西政府一改以往刺激经济的做法，转而采取以紧缩和加税为特点的政策。

　　国际货币基金组织(IMF)近日在报告中指出，巴西政府需实施紧缩计划，以改善财政状况，控制通胀水平，重建消费者信心，促进经济复苏。否则，政策实施不足可能推升多重经济风险，威胁宏观经济和金融稳定性。IMF预计，2015至2020年间新兴经济体潜在经济增长率将降至5.2%。

　　5月22日，巴西政府宣布，今年的财政预算大幅削减699亿雷亚尔(约合233亿美元)，以改善宏观经济健康环境，恢复市场信心，推动经济增长。其中，受影响最大的首推“加快增长计划”，此项目被砍掉257亿雷亚尔。法新社报道称，这是巴西劳工党执政12年以来规模最大的财政支出削减计划。此前有经济界人士评论称，政府的思路是正确的，但效果不会一蹴而就，并且可能在短期内引发衰退，加税也会进一步推高通胀。

　　“其实，不仅巴西面临着经济增长减速的问题，包括俄罗斯、南非等在内的新兴经济体都普遍面临着同样的问题。以往，这些国家习惯于大规模地推出货币政策来刺激经济高速增长，但是新兴经济体的经济发展到目前这个阶段，内部经济结构问题凸显，已不是货币政策就能解决的。”在斯蒂芬看来，“未来的5-10年内，新兴经济体普遍需要进行经济结构改革，告别高速增长而陷入‘中低速增长周期’。”