■隽语投资

　　张俊

　　最近，大湖股份的一则定增预案引发市场广泛关注。预案本身平淡无奇，但参与定增的对象却个个星光熠熠：除著名的私募基金小村创投、清科集团创始人倪正东、经纬中国人民币基金的合伙人曹国熊外，还有马云的“小伙伴”谢世煌。谢世煌为阿里18合伙人之一，历来低调，近两年突然与马云相伴活跃于A股市场，此次出现在大湖股份的定增名单上，被部分投资者解读为马云进军互联网农业的先兆。此前，马云曾明确表示，未来5到10年，最看好的行业是农业。无论是股民集体意淫还是真有后续动作，互联网+的热度由此可见一斑。笔者认为，在本轮A股牛市中，相较于互联网+零售、互联网+外贸、互联网+金融、互联网+物流等领域，互联网+农业相关个股仍处于相对的价值洼地：股价涨幅相对较小、上市公司布局刚刚启动、整合过程将较为漫长，因此，从时间和空间上看，均存在深入挖掘的机会。

　　第一，互联网农业变革传统小农经济，为前所未有之变局，相关上市公司迎来重大机遇。消费互联网、能源互联网和产业互联网，可谓是互联网+的三个核心领域，其中，消费互联网龙头BAT已经基本跑马圈地完毕，能源互联网属于尚在布局中，而产业互联网相比更具现实性和紧迫性。产业互联网中，互联网+农业有望完全颠覆中国农村数千年来的小农经济生产模式，为前所未有之变局。因此，生产方式的变革而言，相关早已布局或积极转型互联网农业的上市公司，迎来了长期投资机遇期。从中央农村工作会议“加快推进农业现代化”主题来看，农业需要解决的两大困局，一是提升种植效率，二是保障农产品质量，相对应的生物农业和智慧农业可以预期为未来农业发展的两大方向，而互联网农业，迈向的正是智慧农业方向。此外，长期困扰农村的生产率低下问题、日益突出的食品安全问题，均是倒逼互联网农业落地的因素，在转型期的当下，可谓时不我待。

　　第二，互联网农业标的个股的选择逻辑。综合券商报告和笔者经验，笔者认为，选择互联网农业标的需考虑三大因素：一是是否具备纯正的互联网基因。这取决于对上市公司的发展历程和业务优势的深度认识，在概念热炒的背景下，少数上市公司利用收购布局农业领域，但自身业务与互联网农业协同性有限，不具备天然的互联网基因，投资者需要保持警惕。目前，所布局业务与自身优势比较契合的上市公司有芭田股份、大北农、辉丰股份、辉隆股份等；二是是否具有较强的线下服务能力。我国农业分散的特性，要求上市公司具备较强线下组织能力和渠道能力，才能下好这一盘大棋，互联网农业与互联网金融等的重要区别也在于此。因此，二级市场追捧新希望等常年深耕农业领域的上市公司，也就不足为怪。三是是否具有线上技术优势，这从数十家机构集体调研神州信息便可见一斑，传统优势信息技术企业布局智慧农业，便是其间亮点。

　　第三，冷思考：从概念到成果任重道远。抗风险能力弱，农村基础设施待完善。依据笔者的农村生活经验看，一些上市公司的项目设想，离全面落地将会碰到不小的困难，这是由农业先天抗风险能力弱和农村的基础条件普遍较差决定的。农业自古是高风险弱质产业，自然因素影响着整个生产过程，不可预见性非常大，丰年欠年农民收成相差悬殊。由此，上市公司与农民签订合约后，农民有被迫违约的风险，上市公司的项目同样面临这类风险。此外，部分农村基础设施相对薄弱，通网后，如果不通路，缺乏其他配套设施，上市公司要想短期获得收益，仍然困难重重。因此，选择投资标的时，应更多关注长期战略布局和实心做事的上市公司，如大北农的猪连网、诺普信的农资电商平台，均被业界视为标杆，其他例子不少，需要投资者留心挖掘。

　　总之，农业互联网将开启中国农村的一个新时代，以布局其中的上市公司为推手，“互联网+农业”必然带来农民思想观念和农业生产方式的变革，不过，由于目前难见具体成果，投资者仍需要对相关上市公司进行跟踪观察，听其言，观其行，审慎选择投资标的。