■ 深圳特区报记者 林彦龙

　　沪深股市昨天出现“过山车”行情，股指期货更是一度打到跌停，但指数尾盘又顽强收回，沪指红盘报收。沪深股市为何有如此大的震荡？会否出现风格转换？投资者该如何操作？记者请来中投证券高级投资顾问徐晓宇、深圳哲灵投资徐泽林、深圳新里程投资总监赖戌播进行圆桌访谈。

　　记者：本周已经连续两个交易日出现大幅震荡，这是什么原因造成的？

　　徐晓宇：沪指临近5000点，创业板指临近4000点两个重要整数关口，短期面临压力，加上“5·28”市场大跌，造成投资者心态不稳，追涨杀跌，市场因此出现大幅震荡。由于“两融”中实际上只有融资，融券基本上可以忽略，不能起到稳定器的作用，融资盘加大杠杆，造成了市场波动加大。

　　徐泽林：这种震荡是牛市中常见的，诱发原因包括隐约利空、涨幅过大、心态脆弱、获利筹码过多等，在震荡中逐波淘汰弱势股。从大盘看，虽然在盘中已经完成调整，但总体来说造成上升动力逐渐减弱，成交量越来越小。

　　赖戌播：市场多空双方在5000点附近分歧加大，获利盘又很丰厚，没有经过充分整固，投资者心态浮躁，一有风吹草动就抛售。从基本面而言，监管层已经不断提醒注意投资风险，还进行打击内幕交易，收紧杠杆等，下跌因素不断在累积。从技术角度，沪深股市十年来都有一个规律，就是到30个月周期会形成底部或顶部的月线级别的转折，而6月份刚好是这样一个30个月的重要时间窗口。

　　记者：本轮行情是由资金推动，资金面是否会出现后继乏力？

　　徐晓宇：各券商不断在增资扩股，充实资本金，“两融”依然没有达到上限。有些券商根据风控需要，调低部分标的股的融资比例，这是很正常的情况，有些股票毕竟涨得太高了。但应该看到，新开户股民不断增加，场外资金仍然在源源不断进入，短期内看不到衰减的迹象。

　　徐泽林：虽然场外新资金入市的规模难以预测，但“降杠杆”是一个确定的事情。本轮行情的启动就是由大量的带杠杆资金推起来的，现在这些“主力军”力量在降低，有的开始主动收杠杆，而且目前也看不到房地产等资金大规模入市的迹象，相反一些获利资金在抽离股市去买房。

　　赖戌播：钱多是不争的事实，未来一年资金依然会很充沛，但这也不代表市场不能出现500-1000点、持续3个月的阶段性调整。

　　记者：创业板还是投资者关注的焦点，在接近4000点的时候是该见好就收、还是坚持相信长远的投资价值？

　　徐晓宇：如果单从指数来看，创业板是肯定能够创新高的，因为指标股将是不断调整的，好的调入差的调出。目前的创业板股票，如果是中小投资者，可以很小地玩一玩，甚至就是买一两手。资金量大的进出不容易，应该少参与，观赏就好。

　　徐泽林：对创业板应该理性分析，指数难以概括各公司的情况，有一些企业发展的手段是多种多样的，包括并购、转型等，发展前景难以估量。所以应该还是看个股，不能一概而论。

　　赖戌播：风险显然已经很大，虽然从指数走势上暂时看不到明显的见顶迹象，但大部分股票风险已经远远大于机会，题材股炒作或将告一段落。

　　记者：银行煤炭股近期走势比较强，市场会否出现风格转换？

　　徐晓宇：从市场表现看，现在有出现风格转换的苗头。如果上半年经济数据尚可，下半年则有可能延续板块炒作为主；如果经济数据不佳，则下半年有可能有一轮大盘股行情，现在只能说是风格转换的“预演期”。

　　徐泽林：近期市场表现看，金融股、食品饮料、煤炭地产等有所转强，但能否出现风格转换有待观察，毕竟这些板块并非本轮行情的主流。从另外一个方面看，如果银行股大涨，那指数不就很快创新高了吗？“慢牛”从何谈起？

　　赖戌播：风格转换能否形成是投资者应该重点关注的内容，从A股的规律上看，一般是风格半年一转换，现在小盘股牛了半年，蓝筹股也盘了半年了。如果转换成功，则类似当年“5·30”之后，大盘再创新高，大金融为主的蓝筹板块将可能有30%-50%的涨幅。

　　记者：后市走势如何？投资者应该怎样操作？

　　徐晓宇：有人担心沪指是否会重演3478见顶的走势，从K线图看是有点类似，但现在与当时的基本面相去甚远，当年是4万亿结束，国家开始收紧流动性；现在是实体经济不济，需要股市走牛。而且，目前股市已经形成一场“群众运动”，热情很难快速冷却。

　　徐泽林：从盘面上看，近期有一些现象要引起重视，比如前期龙头股全通教育、安硕信息等一直处于下跌状态，再如一些次新股从最高点已经跌去三四成，市场的动能有变弱的现象，可能进入一个下跌比上涨更容易的震荡阶段。加上现在股票整体已经不便宜了，除非比较确定有重组、转型等题材的可以放心拿着，否则还是要小心。

　　赖戌播：如果风格转换不成，则会出现大小股票齐跌。应该关注以大金融为代表的蓝筹股，其下跌空间有限。另外，先控制好仓位，如果沪指顺利突破5000-5100点一线，再加仓做多蓝筹股。