□金证券记者 胡春春

　　由汉能薄膜发电集团有限公司（0566.HK）上周三断崖式大跌和无限期停盘引发的市场猜想仍在持续。

　　继汉能薄膜之后，沪港通中前期涨幅惊人的多只港A股紧跟下跌。香港证监会持牌人士岑智勇在接受《金证券》记者采访时推测，可能涉及内地资金大幅斩仓。活跃于港股的深圳私募则认为，内地投机资金正在把“操盘A股的道道”带到港股。

　　多只港A股大跌

　　汉能薄膜的盘面停在了5月20日上午10:40附近。

　　当天上午10:15左右，公司股价突显断崖式下跌，从开盘时的7.35港元一路跌至3.91港元，最终跌幅达46.95%。

　　公司市值则由前一交易日收盘时的3073亿港元缩水至1631亿港元，一日蒸发1442亿港元。10:40汉能薄膜宣布短暂停牌，不过一直到今日尚未有复牌迹象。

　　《金证券》记者注意到，汉能薄膜大跌前后，包括银泰商业、中国圣牧、万达商业等多只港A股也上演了下跌行情。其中银泰商业跌势出现在5月19日。此前它一度是沪港通中涨幅最高的港A股。

　　据悉，“港A股”的概念最早由股票研究和交流平台——格隆汇提出，当时格隆汇给出的港A股标准涉及五点，一是故事感性；二是在A股有对标，三是流通盘适中，四是沪港通标的或可能成为标的，五是非老千股。

　　但是随着概念的传播，目前港A股现在已经演变成一种投资思维。港股A股化，不仅是投资标的受到A股对标或内地市场的影响，资金操盘手法也与A股类似。

　　记者测算，银泰商业股价从3月25日起来至5月18日，短短两个月不到，涨幅竟达226.93%。

　　19日银泰商业盘中创出新高，达到17.240港元，但从5月19日收盘到5月29日收市，区间跌幅超过16%。而中国圣牧和万达商业从5月21日到5月29日，跌幅分别超过5%和7%。

　　香港证监会持牌人士岑智勇将上述个股股价的下跌归结于，可能是内地资金大幅斩仓。

　　无法理解投资逻辑

　　今年清明节前后，受A股牛市带动及多方政策面上的利好刺激，国内一波以私募和牛散为代表的民间资金曾高调喊出“南下赴港”的口号。在他们的带动下，内地民间赴港资金迅速集结，每日高达105亿的沪港通额度连续多天被用尽。

　　此前接受《金证券》记者采访的民间投资人曾表示，如此急切地使用大笔资金进入港股市场，一是看好在A股带动下港股的提振空间，二是认为手中资金量巨大，而香港市场上的个股大多流通盘较小，适合自己“运作”。该人士同时强调，“今年是自己在港股市场大显身手的好时机”。

　　不可否认，沪港通中众多前期涨幅惊人的港A股，离不开内地资金的推动。岑智勇也感慨，“即便20日汉能薄膜大跌引发市场恐慌，但在停牌前最后几分钟内，仍出现资金抄底买入，可见还有内地资金钟情于这些港A股。”来自香港保险机构的一位人士则称，无法理解内地资金的投资逻辑。“他们似乎不大注重估值和基本面，我常常觉得他们在选择港A股投资时，有种抢白菜的感觉，重要的不是白菜新不新鲜，而是有没有抢到。”

　　港股仍是最好猎物

　　“3、4月份内地私募资金入港多些，但是现在有牛散等民间高手扎堆的迹象。”活跃于港股的深圳私募告诉《金证券》记者，汉能薄膜等港A股的大跌并不意外，“从盘面走势看你会发现，这完全就是A股的走势嘛，牛散和操盘高手可以说把操盘A股那些道道都用在了港股上。”

　　深圳私募介绍，这些资金一般一点点进入，边打边敲，拉升股价，等到市场其他资金进入后，再在某个点位抛售。由于港股市场没有涨跌停限制，内地民间资金一般不会做太长。

　　“从3月到现在，两个多月，早些进入的资金差不多要获利了结了。当然有出，就有进，这并不是说内地资金准备退场。”他还补充说，“因为港股流通盘小，推高股价所需的资金甚至比去做A股股票要小得多。所以对很多牛散和操盘高手来说，现在的港股仍是最好的猎物。”

　　上述深圳私募所述情况虽然并不一定完全适用于近期大跌的港A股，但确实为市场提供了一个视角。

　　“实际上，内地民间资金虽然谙熟股市手段，但是并不理性，像汉能这样，没有任何利空，仍大跌的情况还可能发生，参与港股市场的内地普通投资者不需要太过紧张，关键还是要看个股大跌中的交投和入市资金情况，如大跌中是否仍有资金买入，每日沪港通额度使用情况等。”该名深圳私募对《金证券》记者说。