花旗银行认为全球股票牛市周期逐渐成熟
- 发布时间：2015-05-26 16:59:57 来源：中国财经报 责任编辑：罗伯特
本报讯 日前，花旗银行在京举办财富论坛。花旗中国零售银行研究与投资分析助理副总裁唐君豪在论坛上表示，目前，全球股票的牛市周期逐渐成熟，但尚未结束，流动性与盈利增长扮演驱动市场上涨的关键。
唐君豪表示，2015年花旗维持股优于债的配置建议。他认为整体而言，发达国家股市或跑赢新兴市场，周期性板块（如科技、金融及非必需消费等）表现或胜过防御性板块。
今年以来，货币政策逐步显现分歧。欧洲央行在年初推出大规模量化宽松计划，令欧股一季度上涨达16%。尽管近期出现高位回调，但花旗认为欧股后市上行空间可期，预计2015年末泛欧斯托克600指数目标价可达450点，意味着欧股今年涨幅或将高达31%。此外，花旗认为，日本央行或于今年7月份进一步扩大量化宽松规模，刺激日元贬值，推动股市进一步上涨。相较而言，美联储则会于今年末启动加息周期。不过，由于经济增长的疲弱与通胀的下滑，花旗预计其他发达国家的货币政策或将继续维持宽松。
在中国股市方面，花旗认为尽管宏观基本面未见改善，但沪深300指数在过去一年内已上涨超过一倍，表明A股已反映了政策宽松与改革预期。随着中国资本市场进一步开放，继去年11月的沪港通后，深港通或于下半年正式启动，届时高达3／4的A股市值将允许境外投资者参与。此外，深市的国企比重明显低于沪市（38%vs.74%），并且拥有较多高附加价值的新兴行业（如科技、医疗、消费等）。
花旗积极看好以H股为主的MSCI中国指数的表现。花旗表示自2014年3月低点至今，MSCI中国指数和沪深300指数分别上涨45%和120%，回顾2008—2009年的上升周期中，两个指数的涨幅分别为148%和130%。由此可见，MSCI中国指数在此轮牛市当中的表现大幅落后。
在人民币汇率方面，花旗预计短期人民币兑美元或于6.22附近波动，在潜在的资本外流、货币政策宽松以及贸易盈余自历史峰值下滑的背景下，即期汇率或在未来6—12个月触及6.25。另一方面，人民币有机会在今年加入SDR一篮子货币中，且政府或放宽外资参与国内债券市场的限制，这些都将为人民币走势提供支持。相对于其他主要货币，人民币或维持其强势地位。
