中国证监会日前发布《货币市场基金监督管理办法（征求意见稿）》（简称《办法》），针对货币市场基金与互联网融合发展的新业态作出规定，重在处理好货币基金创新发展与防范风险的关系。

　　货币基金目前多在互联网上发行，且多以“某某宝”命名，也被人们称为“宝宝”基金。自2013年6月份“宝宝”们凭借T+0、高收益等优势横空出世以来，互联网货币基金发展经历了“野蛮生长期”。然而，随着近期股市走牛、权益类产品规模迅速增加，加上其他互联网基金的出现，“宝宝”们的发展面临诸多挑战，风险控制亟待加强。

　　“宝宝”坐上“过山车”

　　2015年1至4月，货币基金规模“两升两降”。据中国证券投资基金业协会统计，今年1月底，货币基金规模比去年12月底减少400多亿元，2月份环比增加1000多亿元，3月份底环比又下降70亿元，而最新公布的4月份数据显示，货币基金规模又回流3000多亿元。

　　与规模持续波动相比，发行数量出现明显萎缩。相较于2014年下半年几乎每月增加10只的幅度相比，今年前4个月，货币基金数量共增加5只，在中国证监会最新发布的基金审批进度表中，几乎难觅“宝宝”的身影。

　　货币基金境遇不佳有权益类基金冲击的影响，也有投资者对其风险控制的担心。一位机构投资者坦言，从国外经验看，目前美国主流的货币基金久期上限是90天，主要是在欧债危机爆发后，部分大型金融机构倒闭，引发对货币基金破产并引起连锁反应的担忧，所以美国下调了货币基金剩余期限的限制。而国内不少货币基金的收益远超一年定期存款收益率，有久期畸高的嫌疑。

　　与此同时，看似无风险的货币基金，由于其现金管理工具的属性，在流动性不足的情况下，理论上也存在一夜之间被全部赎回的可能，这将给银行、保险等其他机构带来连锁反应。

　　此外，基金公司应对赎回的垫资能力也是投资者担心的问题。一位货币基金经理表示，货币基金最初成立时垫资压力很小，随着后来规模增大，开始出现限制申购。后来，申购“门槛”抬高至每天上限100万份。同时，在赎回方面，过去是随意赎回，目前也设置5万元的“门槛”。尽管如此，部分货币基金依然出现不能按期赎回、收益波动较大、互联网营销不规范等问题，这也是其规模波动、数量增长乏力的内在原因。

　　规范发展正当时

　　无论是作为现金管理工具，还是作为与互联网深度融合发展的“抓手”，货币基金早已不是单一的基金产品，其作为金融创新的“土壤”作用不容忽视。

　　货币基金作为电商网购资金的“理财工具”就是最好例证。天弘基金副总经理张磊表示，以余额宝为代表的互联网金融产品新业态，表面看是因为提供更便捷的理财体验，所以受到老百姓的欢迎，而实质上是因为互联网大数据、云计算等新技术的运用提升了金融的效率、降低了金融服务门槛，使金融服务更加便利化、智能化和普惠化。

　　在张磊看来，这是近年来互联网金融产品快速发展的根本原因，也是在权益类市场冲击下，货币基金能够长久保持自身核心竞争力的关键所在。

　　此次证监会出台《办法》的突出特点是在《货币市场基金管理暂行规定》的基础上，结合近年来货币市场基金发展情况及监管实践，针对货币基金与互联网融合发展的新业态作出规定，在拓展货币基金投资范围、支持货币基金份额上市交易或转让、拓展货币基金支付功能等方面都有望取得突破。

　　在业内看来，《办法》从规范和监管的角度推动货币基金发展，对整个行业影响深远。一方面，针对目前外部评级机构较多的问题，《办法》特别指出，弱化货币市场基金对外部评级的依赖，强化对基金管理人内部评级管理、压力测试的要求；另一方面，根据货币基金与互联网深度融合发展的新业态，对货币基金的销售活动与披露提出针对性的要求。比如，《办法》规定，基金管理人应当在货币基金的招募说明书及宣传推介材料的显著位置列明，投资者购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

　　展望“宝宝”未来发展，天弘余额宝基金经理王登峰认为，《办法》的出台将有利于未来行业的规范有序发展。“目前货币基金规模虽然受到股市影响，但吸引力仍在。”王登峰说，货币基金的资金主要来自避险资金和流动性资金等。由于资金属性不同，除极端情况外，股市对这类资金的吸引力相对有限。由于其主要作用在于方便流动性管理，已经成为普通百姓的一种资产配置手段。从这一点来看，货币基金未来仍会有一席之地。