□ 本报记者 王新蕾

　　实习生 刘少婷

　　5月20日，深证成指实施扩容改造，深证成指样本股数量从40家扩大到500家，扩容之后的深证成指板块分布更趋均衡合理，对中小型成长型企业代表性更充分。

　　业内人士纷纷表示，深成指的大幅扩容，是在为深港通开通作准备。国信证券某资深分析师表示，新深成指大部分甚至全部股票都有可能成为深港通标的。

　　从40家扩容到500家

　　据了解，深交所于1995年推出深证成份指数(代码399001，以下简称“深证成指”)作为基准指数，以反映深圳证券市场的运行状况。过去20年中，深圳市场发展迅速，上市公司从120家增加至1640余家，市场规模和结构都发生了巨大变化，然而深证成指40只成份股未做相应扩容，已不能充分反映深圳市场的运行特点。

　　此次扩容幅度约为11.5倍，与深市上市公司总量增幅12.5倍基本一致；扩容后，市值覆盖率大幅提升至61%，而此前的市值覆盖率仅为18%。“基准指数体现市场整体特点与走势，为此需要达到一定的市值覆盖率，国际上通常在60%以上。由于深圳市场的中小企业数量众多，市值集中度低，厚尾现象非常突出。”据该分析师介绍，“深市规模最大的400家公司仅能覆盖市场50%左右的市值，而沪市规模最大的50家公司就能覆盖沪市53%左右的市值。对深圳市场而言，要达到基准指数的覆盖率水平，样本股数量势必较多。”

　　扩容后，深证成指的行业结构与深圳市场能高度吻合。分行业来看，金融地产行业权重从31%下降到16%，包括白酒等在内的可选消费行业权重从28%下降到17%；同时，信息技术行业权重从12%提升至18%，成为第一大权重行业，包含新材料在内原材料行业权重从2%上升到12%。中小板与创业板的样本股公司数量也逐步增加，这些变化凸显了深圳市场的结构特征。

　　将带动指数基金规模增加

　　不少业内人士分析，深证成指样本股的大幅调整，可为金融衍生品提供更有效的标的指数，指数有效性将提高。

　　“基准指数是反映市场整体表现的标尺，也是ETF等指数化产品的重要投资标的，设计上应考虑表征市场和服务投资两种需要。根据深圳市场特点，选取500家公司作为样本，指数能较好地兼顾标尺和投资两种功能。”深交所相关工作人员介绍说。

　　截至2014年底，跟踪沪深300的基金规模高达1698亿元，跟踪深证成指的基金规模不到百亿元。指数扩容改造对相关指数基金的运作是否产生影响?深交所相关人士表示，根据2014年底数据测算，配合本次扩容改造，相关指数基金调整仓位涉及的金额约为50亿元。当前，原深证成指的自由流通市值约1.3万亿元，新深证成指的自由流通市值超过4万亿元，具有充足的投资容量和流动性。由于基金调仓金额相对不大，且涉及股票数量较多，交易金额分散，扩容改造对市场和成份股的冲击很小，基本不影响相关指数基金的净值表现和正常运作。

　　“扩容将有利于深成指指数基金规模扩容，扩容后的深成指集中度更低，操控难度加大，利于股指期货、股票期权等衍生品的开发。”上述国信证券分析师表示，“针对指数的产品和对冲工具也将增多，也将带动指数基金规模增加，这是市场的必然选择。”

　　或为深港通“铺路”

　　不少机构认为，深成指扩容的时点十分特殊，很可能是在为深港通的开通作准备。

　　业内人士分析认为，原本深港通可能覆盖的股票范围有两种，一种是以深证300指数为基础，一种是以深证1000指数为基础。而深证成份指数的扩容，实际上为深港通在A股所涵盖的股票池提供了第三种可能性，即以新的深圳成份指数的成份为主要的股票池，是相比前两种可能性更为折中的一种选择。

　　上述国信证券分析师持相同观点:“如果深港通在年内推出，新深成指大部分甚至全部股票，都有可能成为深港通标的。鉴于沪港通已经运行较长时间，资金南下需求已经得到较大释放，深港通开通后，资金很可能以北上为主，外来资金倒流的额度有望进一步扩大。”

　　市场对于深港通的开启日期充满憧憬，有消息称深港通所有的系统和IT准备工作将于7月底完成，最早或在三季度开启。还有业内人士透露，伴随深成指的扩容，以及深港通推出的预期，深成指中所具有的中国独特的品种如白酒、中药等及中国具有比较优势的行业龙头品种如家电个股将最可能受到港资追捧。