□金证券记者 管伟

　　昨日，A股收盘再度大跌2.77%，报于4112.21点。最近三个交易日沪指总计下跌367.64点，下跌幅度超过8%，为2013年6月以来最大三日跌幅。

　　与此同时，摩根士丹利七年多来首次下调中国股市评级，称经历过此番大涨后中国股市整体估值偏高，盈利能力降至2009年全球经济衰退以来最低。盘面风云突变，《金证券》记者发现，目前不少机构已谨慎出货，而小股民则大胆进场扫货。

　　沪指3天暴跌8.2%

　　昨日，在银行收紧伞形信托等消息的影响下，沪指再次大跌2.77%，击穿4200点，险守4100点，两市近2000股下跌，逾50股跌停，中字头股集体重挫。

　　截至收盘，沪指跌2.77%，报收于4112.21点；深成指跌0.15%，报收于14114.73点；创业板指跌1.42%，报收于2806.05点。

　　从5月4日人民日报再次提示风险以来，沪指以4479.85点开盘，连续3个交易日罕见出现连续暴跌走势，三天累计下跌367.64点，跌幅8.2%，为2013年6月以来最大三日跌幅。证券分析人士悲观认为，在各种利空消息的交织下，大盘有向4000点迈去的迹象。

　　管理层意图降杠杆

　　消息面分析，周三傍晚，网传证监会主席助理张育军关于控制“两融”风险的最新讲话，市场神经一片紧绷。周四早上证监会官方微博发布消息称，5月6日网传“证监会主席助理张育军在上海会议上要求严控两融”为虚假消息，但市场依然处于调整态势。

　　一证券行业人士对《金证券》记者表示，与其还在纠结真消息还是假消息，不如说是前期市场涨幅较大，此波需要调整。该人士认为，近期不管是管理层提示风险还是查两融以及收紧伞形信托，说来说去，都是有意去杠杆，这也是维持慢牛走势必须要做的。

　　英大证券研究所所长李大霄昨日称，高杠杆未来或不复现在盛况。他认为，从长远来看，较低的杠杆率更有利于客户。基于此项考虑券商并不会继续维持较高的杠杆率来赚快钱，而是试图保证客户数提高用户黏性。同时，监管层关于降低杠杆的要求也是为了客户能更好地适应市场变化。

　　小股民进场拾筹

　　在此轮大跌中，机构显得特别谨慎。

　　一私募人士在接受《金证券》记者采访时表示，从4月底开始，他们就开始控制自己的仓位，逐步减仓。

　　上海证券对于后市也比较悲观，该机构认为，市场短期反弹的动力不足，中期则仍有调整风险，且其调整幅度将类似1月份上证综指的调整幅度。

　　尽管机构谨慎，但这并没有挡住小股民进场拾筹的脚步。

　　一位姓马的小股民在接受《金证券》记者采访时表示，沪指已经连续出现三天大跌，成交量越来越萎缩。此时进场捡点儿便宜货，最起码比在高位时进场要划算得多。