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被千亿俱乐部“绑架”的妖异创业板

  • 发布时间:2015-05-08 01:30:48  来源:经济参考报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  5月伊始,一路“牛气冲天”的A股市场波动陡然加大,震荡剧烈,上证指数一周内大跌超300点。然而创业板指数却依然坚挺,5月6日创业板指数甚至创下2927点的历史新高。

  在创业板火爆依旧的情况下,东方财富乐视网等创业板上市公司市值纷纷超过千亿元大关,与之相对应的却是创业板446家上市公司平均市盈率达到近百倍。

  显然,与美国纳斯达克市场苹果、微软、谷歌等科技巨头相比,中国创业板市场质量相形见绌。上市公司盈利远不及股东赚钱,已经凸显创业板脆弱的成长性。除了脆弱的成长性,中国创业板还面临几只高市值股票的“绑架”。

  诞生市值千亿公司

  4月27日,东方财富在连续第八个交易日涨停后,总市值达到1068亿元,成为A股创业板市场首家市值超千亿元上市公司。随后,乐视网也不甘落后,与东方财富在5月第一个交易周双双实现市值超过1200亿元。

  记者统计发现,截至5月6日,总市值超过500亿元的创业板公司已达7家之多。除了东方财富和乐视网,另外5家公司分别是蓝思科技同花顺碧水源神州泰岳万达信息,均是市场中移动互联网终端、先进制造业、互联网金融和环保等产业的“宠儿”。

  从创业板市值排名前20位的公司看,信息化和工业化深度融合成为资本市场青睐的重点行业,而文化影视、生物医药等产业也受到资本的高度关注。

  对此,深交所5月4日发布的《深交所多层次资本市场上市公司2014年报实证分析报告》显示,创业板高新技术企业占比达82.51%,战略性新兴产业公司占比达71.08%。

  随着今年以来公司挂牌节奏的加快,以及资本市场的持续火热,创业板已经扩张成总市值达到4.5万亿元的庞大市场,成为中国多层次资本市场中的重要环节。

  但与美国纳斯达克部分高科技上市公司相比,中国创业板依然相形见绌。截至5月6日,美国苹果公司、微软和谷歌三家科技巨头的市值折合人民币分别高达约4.5万亿元、2.3万亿元和2.2万亿元。不仅在市值规模上中国创业板比不过纳斯达克市场,与全球科技巨头汇聚纳斯达克相比,中国创业板市场更是没有能在全球范围拿得出手的高科技巨头。

  个别股票左右指数涨跌

  市场人士指出,与美国纳斯达克市场中苹果、微软等高科技企业股价猛涨但盈利也同样高增长不同,中国创业板公司面临公司盈利远不及股东赚钱的尴尬。

  记者统计发现,今年一季度,创业板公司净利润最高的公司蓝思股份,其净利润仅有4.05亿元,但目前这家公司的市值已经达到688亿元;市值最高的东方财富,虽然一季度净利润同比大增10倍,但一季度净利润总额仅有1.98亿元,与千亿元市值身家相比显示出巨大反差。

  根据全部创业板公司一季报统计,一季度净利润超过1000万元的公司仅有11家,不少市值二三百亿元的创业板公司,盈利仅有一两千万元。除此之外,还有72家创业板公司在一季度出现亏损,其中蓝色光标一季度巨亏超过1亿元,但截至5月7日收盘其市值仍然高达300亿元以上。

  更有甚者,号称一季度最“妖”的创业板上市公司全通教育,一季度净利润同比下降22%,仅有569万元,但是其总市值却在一季度暴增158亿元。这种公司不盈利但股东赚大钱的窘相,与纳斯达克市场中成长性极强的苹果、微软相比相差很远。

  除了脆弱的成长性,中国创业板还面临几只高市值股票的“绑架”。其中东方财富、乐视网等个别大市值创业板股票一旦出现暴涨暴跌,都让创业板指数出现虚涨或虚跌,个别股票可能成为整体指数涨跌的“杠杆”。

  可以预见的“惨烈”结局

  面对创业板现阶段的种种“妖异”,有市场人士和专家表示,正在蓬勃发展的新三板市场,以及加快推进的注册制改革,未来可能将改变创业板市场的发展走势。

  目前,中国经济正在酝酿一个新周期,“互联网+”思维深度渗入股市,成为引领新经济、鼓励创业创新、改变商业模式、改变产业组织的重要基因。

  在这一重要转变背后,资金不仅大量流入创业板,此前长期不温不火的新三板市场更是成为资本市场激励创新,利好实体经济的重要风向标。“新三板能否超过创业板”一度成为今年资本市场一大命题。

  新三板市场是中国多层次资本市场的重要组成部分,主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业提供股权融资、股权交易、资产重组的平台。全国中小企业股份转让系统公布的数据显示,新三板挂牌公司总市值超过一万亿元。

  在市值大幅增加的背后,今年以来新三板交投持续火热,单日总成交最多超过了50亿元,大规模新三板挂牌公司股价也出现飙升。

  记者采访了解到,去年新三板全面扩容、做市商制度的推进以及今年国内股市二级市场的火爆,直接带动了新三板市场的火热。

  在资本的追捧和对回报率的高预期下,新三板市场的火热,让以往在创业板市场屡现难题的公司定向增发变得轻而易举。记者统计,3月份推出定增预案的245家挂牌公司中,有超过40家公司的发行市盈率超过了50倍。新三板挂牌公司维珍创意董事长高利军对记者说,公司定增股票卖到80倍市盈率都有人买。

  包括挂牌公司、中介机构和投资者在内,大部分新三板市场参与者表示,当前的改革环境和市场氛围,是建设多层次资本市场的重要时机。其中新三板是打造我国多层次资本市场的重要一环,它将与创业板一同构成的中国现有多层次资本市场。

  高利军举例说,某家在创业板市场排队多年等待上市的企业,在新三板的融资一下超过了在创业板的计划融资。北京亿佰教育有限公司是一家创新型教育企业,公司创始人刘东阁对记者说,作为一家市值上亿元的创新型教育公司,从天使轮投资到A轮投资,不少投资机构和投资者已经开始寻找新三板的好苗子。“有不少投资机构找来,这种嗅觉其实是资本市场大环境造就的,这也是资金通过资本市场流入实体经济最直接的方式之一。”记者了解到像这样拥有“互联网+”思维的成长型企业,在新三板的活力目前已超过创业板的各种限制。

  与此同时,新三板从某些方面正在实践的改革,也预示未来注册制改革将从长远改变创业板。

  社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立认为,A股市场估值体系的扭曲源于IPO管制造成的上市资源稀缺效应,而一旦切实实施注册制,这样的稀缺效应就不复存在,扭曲的估值体系也将迅速恢复,但这样的结局是惨烈的。

  社科院金融研究所研究员易宪容认为,股票发行注册制之后,市场投资者的投资理念、行为方式、市场运作模式、交易操作手法及监管者理念都会发生较大变化。“比如,按照香港市场,目前国内股市新股不败的神话将会结束。在香港市场,公司能否上市,并非公司的质量好坏,而是在于股价的高低。好的上市公司卖出好的价格,差的上市公司低价卖。”

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