新兴经济体的“新兴动力”似乎濒临耗尽。

　　数据显示，全球新兴经济体经济增速由2013年的5.0%下滑至2014年的4.6%。

　　经济增速放缓的同时，新兴经济体还表现出两极分化的态势。2015年第一季度，俄罗斯和巴西经济继续陷入负增长；南非经济虽保持正增长，但增速趋于下行；印度经济继续向好。

　　新兴经济体的发展趋势伴随着风险，这不仅正在考验着新兴经济体自身，也考验着发达经济体。

　　经济增速放缓

　　国际货币基金组织称，“长期”或趋势增长率在所有发达市场均已下降，从金融危机爆发前的2.25%降至未来5年间的1.6%，新兴市场国家的下降甚至更加急剧。金融危机爆发前的10年里，新兴市场国家总体（不只是中国）的趋势增长率曾升至7.2%，但2008年以来已经降至6.5%，预计在未来5年将降至5.2%。

　　中国工商银行金融研究所分析师程实指出，2008年金融危机爆发以来，新兴经济体和美国先后发挥了复苏阶段性核心的作用，但都没有显现出令人信服的持续性。而2015年4月的最新数据显示，全球经济即便连短期核心都不再拥有，2015年俄罗斯经济增长预期被下调0.8个百分点至-3.8%，巴西经济增长预期被下调1.3个百分点至-1%，金砖四国有一半陷入衰退，2015年中国经济增长预期也被维持在6.8%，低于市场心理上的底线水平。缺少稳定核心，全球经济复苏的未来更加不容乐观。

　　分析新兴经济体经济增速放缓的原因，社科院世界政治经济研究所主任宋泓指出，首先，美国逐渐退出量化宽松，今年有加息倾向，美元汇率升高，国际资本向美国回流，这导致原来利用国际范围的超级流动性、廉价资本、靠引进外资发展经济的新兴国家经济减速。

　　其次，大宗商品价格下跌。2003年以来，来自中国的实际需求大规模增长，超级大宗商品价格随之上涨；随着中国经济增速放缓，大宗商品价格也在下跌。加上大宗商品以美元计价，在美元升值后，大宗商品价格下跌，这导致主要依靠大宗商品出口获得收益的新兴国家，如巴西、俄罗斯等经济下滑。而进口大宗商品的新兴国家，如中国、印度，其经济增长向好。

　　另外，与技术进步速度减慢以及技术应用能力下降明显相关的趋势增长放缓，也是新兴经济体面对的问题。

　　国际货币基金组织认为，新兴经济体长期增长放缓的模式与发达国家完全不同，新兴市场自金融危机爆发以来的疲软似乎并非源自劳动力供给或投资减少，而是由于全要素生产率（产出与所有投入的比率）下降。该比率旨在衡量经济体吸收和应用技术的能力。

　　挑战经济内生动力

　　展望2015年，新兴市场经济仍将面临诸多考验：一是部分新兴经济体经济面临高通胀和高利率的双重困扰，经济存在滞胀风险；二是以拉美和非洲为代表的新兴经济体基础设施尤其是能源基础设施较为落后，经济增长的短板效应日趋明显；三是在美联储加息预期日益强化的背景下，新兴经济体普遍面临资本外流、汇率贬值和信贷紧缩的冲击，经济增长缺少资本支持。预计2015年新兴市场经济增速可能从2014年的4.4%小幅下滑至4.3%。

　　宋泓表示，从前景来看，除了美元升值，未来可能加息外，欧元、日元也都在采取大规模量化宽松政策。发达国家之间货币政策的不协调会增加国际金融市场的动荡，这使新兴经济体的外部环境变得严峻，特别是印度、巴西等对外资依赖较强的国家受到的冲击会更大。

　　时至今日，新兴经济体经济增长仍然高度依赖于初级产品部门，而与制造业驱动的经济增长相比，初级产品行业驱动的增长具有一系列无法克服的弱点：经济波动性强、加剧收入分配失衡和两极分化、资产泡沫严重、加剧社会矛盾等等。而那些对初级产品行业依赖性不是很高的新兴经济体，又多在现行国际货币体系下遭受深刻持久的国际收支失衡压力，其宏观经济稳定性受到威胁。

　　“过去十多年的好日子结束了，接下来要依靠新兴经济体自身的经济驱动力。”宋泓表示，外部环境短期内不会发生改变，因此新兴经济体的经济政策要主动调整。“中国虽然在高速增长后经济增速放缓，但内生动力较强；而俄罗斯、巴西、印度等国的内生动力薄弱，怎样促进经济多元化、提高经济自主发展能力对其是个很大的挑战。”