印度股市在去年表现抢眼，一跃成为亚洲新兴市场中的“闪耀之星”。孟买Sensex指数从2014年初的21000多点上涨至目前的27000多点。

　　但2015年以来，印度股市“冲劲”略显不足，累积涨幅仅1%。值得注意的是，印度股市自今年3月创下历史新高30024.74点后，即调头向下，至今跌幅已达8%。

　　征税引外资反感

　　有分析认为，2014年5月印度国会举行大选，现任总理莫迪及其所属的印度人民党胜选，令人看好印度政局将得以稳定，所以外资陆续买进。而莫迪就任之后，又推出大幅度的改革开放政策，更促使外资不断加码。

　　不仅如此，2014年国际油价大跌，让大量依赖石油进口的印度经常账赤字大幅改善，连带财政赤字也因为经济增长率回升而显着下滑。在此期间，CPI下滑不仅拉升民众消费能力，更提供政府降息空间。这些都助推印度股市在去年的出众表现。

　　不过，如今印度股市来到3个月低点。《华尔街日报》指出，印度政府针对外国投资者的突然课税，印度企业营收疲软，降低借贷利率效果微弱，印度政府支出不力，气候原因导致农村需求下滑，都使得印度股市近期“由好变差”。

　　特别是对外国投资者额外增加税收的做法对股市影响严重。英国《金融时报》曾于4月15日报道，印度财政部长阿伦·贾伊特4月14日在NDTV新闻台发表谈话时表示，政府打算对外国机构投资人回溯课征资本利得税，希望能藉此收到最多4000亿卢比的税收，而所得将用来补贴国家的公共支出预算，比如建设灌溉系统等。

　　这一计划降低外资的投资意愿，明显引起外资反感，更引发印度股市一路下挫。《巴伦周刊》网站报道称，凯投宏观分析师Shilan Shah指出，政府若真的这么做，那么等于是让经济改革倒退了一大步，而想要增加税收还有其他可行的方式，例如课征商品与服务税等。

　　此外，近期印度股市表现还受制于最新一季企业财报不如预期的影响，2015年企业获利增长率预估值普遍遭到下修也形成负面冲击。

　　经济增长将加速

　　据CNBC报道，凯投宏观分析师Shilan Shah认为，印度股市目前看来估值仍偏高，再加上政府税制的不确定性隐忧，股市要有惊人表现恐怕非常困难，预估Sensex指数今年底大约会收在3万点大关。

　　LGT集团亚太区投资主管西蒙·格罗斯·霍奇则表示，目前印度恐需要降低利率来为市场注入新动能，有些投资人对于印度央行并未积极降息感到不满。霍奇预期，印度央行未来至少会再降息一次，股市将因此受惠，现在的回调修正仅是暂时的，反而是个绝佳买点。此外，印度许多改革都还在进行中，包括开放外国直接投资等改革案例都看起来很乐观，企业营收也有被低估之嫌。对于中长线投资人来说，印度股市仍极具价值。

　　印度金英证券分析师吉加·沙则认为，目前还有另一个利多因素有望刺激市场，也就是极具争议的土地并购法案。若此法案通过，土地取得将变得更加容易，对企业来说无疑是一大利多。

　　除了改革法案通过外，有分析认为，印度股市历经两年大涨后，今年涨势趋缓，但经济恢复高增长才是印度股市上涨的关键。

　　吉加·沙认为，在6到9个月内就有望看到更强的经济复苏证据。继IMF上调印度今明两年的GDP增长率后，亚洲开发银行也上调其今明两年的GDP增长率至7.8%和8.2%。

　　《华尔街日报》报道称，世界银行4月28日预计，印度经济本财年将增长7.5%，并表示由于政策改革提速，印度经济增长将加速。该行估计，2017-2018年印度经济增速将从2013-2014年的约7%增至约8%。

　　从中长线来看，印度股市仍旧具有强大的投资潜力。路透社近期对券商分析师的一项调查结果显示，从现在到年底指数预测来看，印度以14.5%的涨幅在全球主要股市中排名靠前。另有专家表示，事实上，印度股市正朝着一个持续多年的牛市前进。