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　　昨日，备受关注的首批母子基金同时上市且当天可分拆合并的分级基金上市，包括易方达50旗下50分级、上证50A和上证50B三类份额与西部利得中证500等权重指数分级，两只基金的表现中规中矩。有业内人士预计，此类产品有望引发国内分级基金市场的重大变化。

　　1 认购新基金者昨日可获利出局

　　在“两桶油”拉上涨停，且上证指数大涨、站上4500点大关的背景下，上证50分级（即母基金）成交金额达1.71亿元。但由于溢价率较高，其受到了反向套利者的关注，交易价格出现高开低走，最高价达1.099元，最低价为1.005元，收盘报价1.051元。

　　500等权分级的成交量相对较小，全天仅成交6464万元，盘中交易价格最高1.1元，收盘时跌到1.015元。尽管两只母基金最终的涨跌幅不一致，但两只基金的子基金，即A与B份额的走势完全一致，都是B份额涨停，A份额跌停。从昨天的走势来看，不考虑时间成本与交易费用的话，认购两只基金的投资者都能获利。

　　具体操作是，母基金达到1.01元以上的价格直接在场内将其卖出，可获利1%到10%，然后在母基金跌到1.01元时再重新买回。而套利的做法是，在涨跌停板上买入同样份额的A与B，合并后等待母份额价格超过成本就卖出。但风险是，因为AB两类份额都在极限位置，成交量很低，投资者可能会出现买进A却无法买进B的问题。

　　申万宏源证券的分析师指出，上证所分级基金的最突出特点是母基金上市交易：当日完成拆分合并，由于母基金和子份额之间的拆分合并能瞬时完成，因此带来了变相T+0交易策略和效率更高的套利；申赎效率更高：目前该基金也可在一级市场申购，与其他的母基金一样，T+2完成可卖出或拆分，当日可买入母基金或者合并子份额进行赎回。但由于这两只母基金上市交易，投资者在二级市场进行母基金和子基金价格之和的套利，三类份额的价格之间套利空间可能会很小，普通散户不值得参与，也很难参与。而参与一二级市场的套利者可能主要做的是母基金在一二级市场的申购卖出套利。

　　2 能否推动相关指数走高值得关注

　　买入上述综合类指数的分级基金有何好处？业内人士表示，一是这两只基金能与股指期货进行一些对冲，尤其是易方达50分级，能很好地与上证50股指期货对冲。另外，易方达50指数分级所跟踪的上证50指数，是目前两市为数不多的估值低于14倍的主流蓝筹指数。对于价值型投资者是一个估值较为安全的品种。而中证500基本上汇集了中国A股市场上流通性最好的500家相对较小的上市公司，其弹性与成长空间都较大，再加上杠杆作用其表现也值得期待。

　　此次易方达50分级与西部利得等权500上市后，能否助推相关指数走高值得关注。目前来看，继沪市两只分级基金上市后，后续还有一批沪市分级基金等待发行上市，涉及蓝筹股、行业、主题等多类指数的分级基金产品，未来沪市分级基金有可能成为投资者最喜爱的投资品种。因此有远见的投资者可以提前布局。

　　中信证券研究所肖斐斐认为，目前市场对综合性指数的有利因素是，流动性环境较为乐观，2015年货币宽松格局有望继续维持，2季度超预期的政策中，其中降准应对经济低迷已兑现；而定向放松应对存量债替换的政策也已明确。股市财富效应的传播，令居民财富从债权资产转向股权资产；另一方面是资本项目开放加速，外管局引导资金流入，可预期的是QFII和RQFII额度放宽、深港通推出以及新华富时指数将纳入A股等。

　　值得一提的是，前几日因为额度用光而暂停申购的银华H股母基金4月27日开始恢复申购，此前由于没得申购，这只基金一直维持了较高的溢价率，当前银华H股分级整体溢价超过了10%，有着较大的套利空间，愿意尝试申购套利的投资者可通过申购母基金分拆，然后卖出A、B份额，来博取这10%的收益。不仅如此，投资者还可选择买卖母基金直接进行套利。该只基金是在深交所上市的首只母子均上市的分级基金。