3月底以来，楼市新政持续出台，对楼市形成实质性利好，而对股市地产类题材也形成强力支持。近期上市大房企在股市里表现良好，4月百强房企的“入会市值门槛”大幅拉升，较3月大幅上涨23%至83亿元。而前5家的千亿房企市值更是集体大涨，平均涨幅达到137亿元。不仅深沪股市有突出表现，在香港上市的内房股，也同样引人注目。4月22日，恒大地产股价收报5.34港元，单日升幅6.8%，最高报5.35港元，再度刷新四年新高。本周升幅已达13.4%，自去年底沪港通开通以来，累计升幅更是高达77.4%。

　　综合实力表现获得市场认同

　　恒大近期的股市表现，也得益于去近年来的高速发展。据了解，恒大地产在2014年合约销售录得1315亿元，同比增长31%；净利润也从2013年的137亿人民币上升31.4%，至人民币180亿元。此外，截至2014年12月31日，集团总资产达到4745亿元，拥有可动用资金1105亿元，资金状况充裕。2015年集团的合约销售目标定为1500亿元，较2014年的目标年增长36.4%。3月30日，恒大集团董事局主席许家印在香港出席年度业绩发布会时表示，今年整个房地产成交总量一定会高过去年，降低负债率是今年重要的财务任务，三大副业矿泉水、粮油和乳业计划在3年后在香港分拆上市。此外，恒大健康产业也在全面提速。

　　恒大地产的业绩表现也获得众多券商看好。中信证券报告认为，恒大紧密型集团和集中化管理风格适合中国地产业，经营架构可扩张、高效、低漏出，具备快速低价打造标准化精品的独特能力，能收获良好开发流程运行产生的红利；2014年回款率最高、销售回款增速最快，2015年一季度销售同比增速最快；多元化投资高峰期已过去，新的长期盈利增长点将出现；受益于社会融资成本下降等机遇，一体化产业链经营的模式在营改增改革中优势大。

　　资金南下趋势形成 内房股获利好

　　另一方面，近期港股受大量资金南下等利好因素刺激持续走强，上周恒生指数一度突破28000点关口，创下7年来的新高。投资者热情被火爆的行情燃起，港股主板成交量连续多个交易日突破2000亿港元。由于香港股市平均市盈率相对于纽约股市和内地沪深股市均偏低，具有明显的估值优势。而在港上市的中资企业，其被低估的价值优势，也吸引大量资金通过“港股通”等渠道南下流入香港市场。

　　中信建投证券认为恒大RNAV为对应港股8.81港币/股，当前股价具备支撑。恒大成长冲劲十足，多元化产业在多层次市场具备平台化可能，两地估值思路有望加速融合。中信建投证券预计恒大2015-2016年EPS分别为0.97元、1.10元，目标价7.8港元，给予“买入”评级。

　　海通证券对恒大研究报告中指出，如果将恒大与境内多元化企业进行对比，不论在估值还是主业规模上恒大均具备优势。造成同类型公司估值和市值规模出现明显差异的核心在于两地市场投资人对于房地产行业未来和地产企业多元化存在不同理解。境外机构比境内机构显然更加保守。但是，值得关注的是目前两地金融领域互联互通在逐步加深。未来QDII和沪港通额度将直接影响企业股东属性，并最终直接改变估值逻辑。基于潜在估值逻辑改变可能考虑，海通证券给予恒大“买入”评级。

　　4月20日，国泰君安对恒大也给予增持评级，分析报告指恒大作为深耕三线城市的千亿房企，公司今年有望成为世界500强。随着沪港通深化和资金南下趋势形成，多元化业务估值有望提升。目标价6.5港元，较现价近40%空间。而4月22日，中信证券发布恒大地产（3333.HK）研报，给予买入评级，上调目标价至7.72港元，较当前股价有超过50%空间。

　　文/图 南方日报记者 李广军