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新常态助澜资本市场大并购

  • 发布时间:2015-04-21 18:29:31  来源:国际商报  作者:路虹  责任编辑:罗伯特

  4月17日,停牌七个多月的啤酒花发布重组方案,公司拟购买同济堂医药100%股权。收购完成后,公司将转型为医药流通企业,主要开展药品、医疗器械等产品的批发业务。公司原有的啤酒等业务将出售。

  4月17日,证监会发布公告称,上市公司新宙邦大智慧并购重组申请过会。

  4月13日,江特电机披露重组预案,拟以发行股份及支付现金的方式,以6亿元的价格,收购杭州米格电机有限公司100%股权,交易价格为6亿元。

  并购热潮往往发生在股市表现不错的时期。

  一年来,A股股市期强劲上涨,不少上市公司纷纷推出并购重组计划,以利用更高的市场估值和更高的股票增发价格,等价成货币来支持大手笔的并购,攫取资本上的优势。Wind数据显示,截至今年一季度末的最近一年里,1059只并购重组股平均涨幅高达105%,其中82只并购重组股近一年涨幅超过200%。同时,上市公司并购重组的火爆,也助推股市持续飘红。据统计,2014年,A股1700多家上市公司完成了总规模达1.56万亿元的并购重组交易,交易量创下历年之最。2015年年初至今,首次公告重大资产重组预案的上市公司超过150家。

  细究之下,资本市场并购重组掀起热潮,大致基于以下这些因素:

  一是在我国市场日渐统一、竞争疆域日益扩大、国内外市场趋于融合的当下,更大公司符合资源更有效配置的市场规律。

  例如中国南车中国北车的合并,即是在国内外市场融合的背景下,为进一步扩大影响力、减少内部不合理竞争的一次并购行为,合并后的新公司坐上中国轨道交通头把交椅。年初中国南车和中国北车复牌首日即一字涨停,H股中国北车涨幅高达45.2%,中国南车涨幅达32.3%。市场以这种方式表达了对南北车合并前景的乐观预判。中国南车与中国北车如果经时间证明其合并成功,该项并购重组堪称强强联手,也将巩固其在国内轨道交通行业的龙头地位,并将进一步提升其在海外市场的竞争力。

  二是经济结构调整过程中优胜者布局全球产业链的需要。

  凯石资本CEO陈继武日前于上海举行的第二届中国跨境投资并购峰会上表示,中国制造业在这一轮经济结构调整当中,已有一批企业胜出。按照比较优势原理,结合我国市场规模,我国一批企业在制造能力上具备了国际竞争力,但技术上还存在一些差距。资本市场可以通过跨国整合,通过国际技术和我国制造的结合,形成集合效应。现在有一个非常有利条件,就是国内资本市场、二级市场对这批公司的估值,应该说具有国际的竞争优势。这样通过国际技术和中国制造的结合机会,在二级市场本身可以实现很好的财富效应。而从产业整合的角度而言,国内某一个细分行业的龙头企业希望在该行业形成全球布局。由于这家企业在国内严酷的竞争当中能够胜出,说明其在国内的竞争力已经很强了,那么在管理上、资源整合上,在市场的方方面面,该公司已经具备了优势。如果国际上的一些技术类公司和它嫁接,完全可以得到1+1>2的强者更强效果。

  根据凯石资本对浙江经济的考察,陈继武认为,在未来5~10年,浙江一定会出现20~30家的小型跨国公司,这些跨国公司不仅是产品卖到全世界,更多可能在全球布置其整个业务,寻求资源的有效整合。

  三是国企改革系列实施方案出台在即。随着国企分类明确、混合所有制改革深化及投资运营公司改革的不断深入,我国目前已通过合并现有国企悄然进行组建国有投资公司的试点。去年,国资委选择国家开发投资公司和中粮集团进行了试点。在监管部门指导下,国家开发投资公司接手了一家证券公司,而作为最大食品加工企业之一的中粮集团兼并了另一家国有食品企业中国华孚贸易发展集团,令后者成为其全资子公司,华孚的所有产权都无偿地划给了中粮。市场预期,从2015年开始,中国国有企业群体将迎来一个大分化、大重组的高潮期。

  上投摩根整合驱动拟任基金经理蔡晟表示,在经济新常态的背景下,经济结构调整过程正在改变产业布局,国企改革的推进,以及“一带一路建设”“中国制造2025”“互联网+”等战略的实施都为资本并购市场提供了重要推手。

  西南证券董事长崔坚认为,我国已真正迎来了并购重组的大时代,“一方面,我国正处于经济布局结构调整、产权结构调整以及产业内部结构调整的时期,这个阶段需要资本市场的力量;另一方面,我国面临企业自身的升级换代、产品结构调整,也需要充足的社会资本推动力。”

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