A股短期吸引力减弱 长期趋势无忧
- 发布时间：2015-04-14 20:29:45 来源：新华网 责任编辑：罗伯特
从近期市场的表现看，A股整体上处于风险的高位，但从中长期看，市场上涨的逻辑依然存在，大类资产配置转向股市的趋势仍在途中。主板的估值水平无论从PE或PB、市值/GDP、市值/M2而言，与泡沫高点仍有较大空间。而创业板整体估值无论从绝对数还是相对值都超越了历史泡沫顶点的水平，需要消化。
短期而言，市场如果出现阶段性的调整，有利于市场中长期向好，从历史经验看，此时我们要关注管理层对于市场的风险态度，近期新华社、人民日报连续发文对股市上涨评价正面，证监会新闻发布会也未有意“风险提示”，投资者可能仍将淡化风险意识，维持较高的入市情绪。
进入4月后，主板和创业板涨幅趋于同步。目前来看，银行股在AH股溢价上相对比较小，大盘蓝筹股估值和业绩成长性仍处于合理水平。而小盘股在港股通中的差价下可能长期面临一种拉低效应，尤其在险资和公募基金获准买港股的消息发布后，一些国内投资者比较钟爱的TMT、医药、消费等板块，在香港市场估值相比于国内较低，而且在美国、印度等市场估值都比较低。最近的研究也显示，同样市值的小盘股，在A股是50-60倍市盈率，在香港大概在7-9倍的市盈率水平。
因此，市场需要注意的是现象是一些机构投资者转向港股投资的现象，这可能意味着机构投资者对A股的某种谨慎态度，相对于国内的小市值上市公司多数呈现出高估值情况，而香港小市值公司相当一批优质公司表现为估值严重偏低，这可能吸引部分机构资金减持A股而转向港股投资。(安仲文）
