■一周操作指南

　　本周多空指数

　　古振华：★★★

　　苏海彦：★★

　　？？行情回顾两市指数均创反弹新高

　　万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：上周沪深两市分别上涨4.41%、3.84%，中小板创业板分别上涨0.51%、1.70%，均创反弹新高；板块上看，互联网、证券、银行以及医疗保健涨幅居前，航空、充电桩、智能电视小幅调整。虽然中线看好A股市场，但当前投资者做多情绪较为亢奋，A股开户数连续三周破百万，估值洼地不断被填平填高，A股整体估值被推升到20倍，而创业板整体估值已达到94倍，短期市场风格难切换，或引发较大震荡，须提前防范，建议投资者攻守结合。

　　科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周沪深两市主板指数继续上涨，上证综指周四盘中突破4000点。金融和房地产板块本周起到很好的示范作用，带动指数上行。创业板本周的表现差于主板市场，周四创业板个股盘中大幅波动直接带动主板下跌。随着上证指数接近4000点，后期市场盘中出现大幅震荡的概率也会提升，个股方面分化也会更加明显，后市低估值个股的优势将会逐步显现出来。

　　？？大势展望短期震荡难改市场趋势

　　古振华：本周一新股申购开闸，但募资总额仅180亿元左右，相对于市场每日万亿的成交量，新股对A股的影响较小。上证50、中证500股指期货合约自本周四起上市交易，从A股过去及海外经验来看，股指期货推出之前，机构调升股票仓位以提高控制力，市场大概率上涨，而推出之后，机构或将卖出期货套保，市场将有所调整，中长期来看，股指期货上市难以改变市场趋势。

　　由于猪肉价格止跌回升，3月份物价数据好于预期，但2013年以来核心CPI环比首次负增长，另外，今年一季度CPI涨幅为2009年以来最低，预计二季度通胀保持低位。今年第一季度央行通过常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）净投放流动性均逾3000亿元，预计央行将继续通过降准或PSL、MLF等数量型宽松措施主动补充流动性缺口，引导贷款利率和社会融资成本下行，为稳增长和调结构营造中性适度的货币环境。

　　就海外市场来看，全球主要股指多数上涨，因受益汇率下跌，欧洲基准股指、伦敦富时100指数创历史新高。美联储官员们就6月是否加息存在较大分歧，美元再度强势走高。国内资金大举南下，港股通额度连续两天供不应求，恒生指数大幅攀升，AH股溢价有所收窄，由于港股没有单日涨跌幅限制，港股估值复苏将在急促上涨中完成。

　　苏海彦：本周有两大事件是需要关注的。第一，美元指数在周四晚间再度刷新近期高点。美元指数的上行对于国际资本市场的影响是显而易见的，原油价格会受到美元指数上涨的压制，另外黄金等国际大宗商品价格也会受到影响。因此跟大宗商品相关的这些个股对于A股大盘来说是一个不确定因素。

　　第二，国家统计局公布了3月份的经济数据，从数据来看3月份的CPI同比增长1.4%，PPI同比下降4.6%。虽然PPI的表现还是不甚理想，但是CPI维持在低位为政策施行提供了比较大的空间。就这点来看预计在大半个月的时间内会继续带动市场走出比较好的周末效应行情。

　　从技术面来看，近期上证指数的日线图上KDJ指标在高位已经高度粘合，这种技术图形的出现意味着市场短期之内大幅震荡的概率比较大。不过从估值的角度来看现在大盘蓝筹的估值仍然有比较大的优势，因此市场大幅下跌的概率也比较小。

　　？？投资策略配置低估值个股警惕中小板风险

　　古振华：随着“稳增长”、“调结构”、“防风险”等各项政策的推进以及“一带一路”、“中国制造2025”和“互联网+”战略的实施，二季度物价低位企稳以及经济回暖可期，而制度改革、技术创新将逐步取代过去资金密集型重化工业模式，无风险利率下行趋势不变，A股中线有望持续向好。

　　日前，国常会明确释放央企“强强联合”的重组目标指引，国资委亦强调“用好用活股票市场和产权市场”，大盘蓝筹股或仍将走强，但中小板、创业板估值已太高，港股小盘股或对A股小盘股产生明显的分流。投资者可以攻守结合，关注受益改革预期上升、制度红利释放的国企改革概念、金融和环保板块，另外，也可以配置一些低估值、高分红的医药、食品饮料等弱周期的行业。

　　苏海彦：操作上我们建议积极把握低估值个股的机会。从板块分布来看，现在市盈率比较低的银行和地产是首选，水泥建材和电力板块当中也有部分个股的市盈率维持在很低的区域。这样的个股在市场震荡之时风险相对较小，后期也具备很好的补涨空间。

　　另外，我们建议继续关注中小板和创业板部分个股的风险，对于这两个板块来说很多个股都已经具备了很高的涨幅，但是业绩上没有能够给股价提供更好的支撑，因此操作上一定要注意业绩增长不如人意的个股的估值风险。

　　南方日报记者 郭家轩