3月25日，上证指数收于3660.73点。今年以来上证指数上涨逾13%，深证成指上涨逾15%，创业板指数上涨逾62%。在“风来了猪都会飞”的牛市行情中，却有股票基金仍处于亏损状态。

　　最新数据显示，泰达宏利转型机遇今年以来以-0.63%的收益率垫底股基排行榜，不仅与股基冠军富国低碳环保98.11%的收益率有着天壤之别，就是与股基平均30%左右的收益率相比也是相差甚远。

　　牛市股基垫底

　　据Wind数据显示，截至3月25日，泰达宏利转型机遇今年以来以-0.63%的收益率在417只普通股票型基金中排名垫底。由于前期配置的银行等蓝筹股在一季度表现平庸，导致该基金踩错牛市节奏，被认为是其惨遭垫底的主要原因。

　　泰达宏利转型机遇成立于2014年11月18日，初始募集规模为7.6亿元，基金经理是梁辉和吴华。

　　据该基金的招募说明书显示，从当前政策导向以及客观条件看，“注重经济结构调整、加快发展方式转变”将是未来较长时间内中国经济发展的核心。本基金的投资范畴界定为：受益于经济转型的行业与公司，主要涉及新兴产业、消费服务领域、传统行业中的龙头公司等。

　　该基金的基金经理吴华日前曾表示，坚定看好以银行为代表的蓝筹股在2015年的投资价值，因为银行股的估值相对较低，目前银行股整体的市盈率大概在6.8倍左右，和海外成熟市场银行股十几倍的估值比仍然差距较大。此外，他还看好“一带一路”等板块带动下的低估值国企股。

　　由于快速建仓、重仓券商、银行股等，泰达宏利转型机遇在成立初期收益率曾一度高速增长，截至2014年12月31日，其复权单位净值已飙升至1.3440元，区间涨幅高达34.40%。但2015年以来，在沪指大涨的情形下，银行股的表现却相对平庸。由于对一季度市场的预判错误，导致该基金在股票基金排名中垫底。

　　投资总监“一拖四”

　　牛市行情下的股基倒数第一，将基金经理梁辉和吴华推上风口浪尖。通过查阅资料发现，除了泰达宏利转型机遇之外，梁辉还管理着另外三只股基产品，同时身兼总经理助理与投资总监于一身。但由于旗下四只产品业绩均排名靠后，其投研能力成为业内怀疑的对象。

　　公开资料显示，梁辉毕业于清华大学，管理科学与工程专业硕士。2002年3月加入湘财荷银基金管理有限公司（现泰达宏利基金管理有限公司），曾担任研究部行业研究员、基金经理助理、研究部总监、金融工程部总经理，自2009年9月起担任基金投资部总经理，自2013年5月10日起担任泰达宏利总经理助理兼投资总监。2005年4月至2008年8月担任泰达宏利价值优化型成长类行业证券投资基金基金经理；2006年8月至2009年5月担任泰达宏利效率优选混合型证券投资基金基金经理；2007年11月至2009年5月担任泰达宏利价值优化型周期类行业证券投资基金基金经理；2008年8月至2010年2月担任泰达宏利首选企业股票型证券投资基金基金经理；2009年9月至2013年3月担任泰达宏利品质生活灵活配置混合证券投资基金基金经理；2009年12月起担任泰达宏利红利先锋基金经理；2011年4月至2013年5月担任泰达宏利价值优化型成长类行业证券投资基金基金经理；2013年2月起担任泰达宏利行业精选基金经理；2014年9月起担任泰达宏利市值优选基金经理。2014年11月起任泰达宏利转型机遇基金经理。

　　从产品业绩来看，截至3月25日，泰达宏利市值优选今年以来以32.71%的收益率在417只同类产品中排名第223位，泰达宏利红利先锋以28.04%的收益率排名第262位，泰达宏利行业精选以23.11%的收益率排名第319位，均排名靠后。

　　吴华毕业于北京大学中国经济研究中心。2004年6月至2006年3月就职于易方达基金，担任宏观策略分析员职务；2006年4月至2011年4月就职于中国国际金融有限公司，先后就职于研究部、资产管理部，担任经理、副总经理等职位。2011年5月加入泰达宏利，担任研究部首席策略师，自2013年9月起担任国际投资部副总经理兼首席策略分析师。2014年3月起任泰达宏利效率优选基金基金经理。2014年11月起担任泰达宏利转型机遇的基金经理。

　　目前，泰达宏利旗下共有股票基金10只，截至3月25日，包括泰达宏利转型机遇和泰达宏利行业精选在内共有4只基金排名300名开外，已跌入第三梯队，与牛市行情擦肩而过。其中泰达宏利周期以21.76%收益率排名第334名，泰达宏利稳定以14.48%收益率排名第381位。只有泰达宏利成长以44.14%的收益率排名第66位，挤进前100的行列。

　　竞争大潮中不进且退

　　泰达宏利基金管理公司成立于2002年6月，是中国首批合资基金管理公司之一，注册资本1.8亿元。中方股东北方国际信托股份有限公司持股51%，外方股东宏利资产管理（香港）有限公司持股49%。

　　一直以来，“外方股东的全球投资智慧以及中方股东对中国资本市场的深刻认知”都是泰达宏利赖以依托的优势，但是近两年来，在基金公司纷纷寻求创新，在产品研发和营销上不断发力的竞争格局中，泰达宏利却原地踏步，不进且退。

　　据Wind数据显示，2012年年末时，泰达宏利的资产规模为244.8亿元，在70家基金公司中排名第32位，2013年年末时，公司的资产规模升至327.3亿元，在78家基金公司中排名第29位，但在2014年，大盘迎来一轮牛市，普通股票型基金普遍实现正收益，基金公司总体资产规模增长49.83%的情形下，泰达宏利的资产规模同比却大幅下滑，2014年年末时，公司资产规模降至233亿元，同比缩水近三成，规模排名大幅下滑13名，在94家基金公司中排名第42位，已跌入后半个梯队。

　　其中，债券型基金产品成为缩水大户，一年之内蒸发近半。据Wind数据显示，2013年年底时，泰达宏利旗下的债券型基金资产规模为123.07亿元，2014年年底时降为63.57亿元，同比缩水48.3%。除此之外，股票型基金规模由144.83亿元缩水至116.05亿元，缩水20%。

　　创新动力不足，牛市踏空节奏，投资业绩惨淡，规模不升反降，让泰达宏利积重难返，在后面市场中如何成功搭上牛市快车，强化产品的设计和营销，从而做大公司规模，考验着管理层的智慧。（记者 李保金）