■ 深圳特区报记者 王欣

　　投资新常态、挖掘成长黑马，你还埋首在80倍平均市盈率的创业板吗？

　　最前沿的市场“捕风者”会告诉你：创业板已经OUT了！开年以来，已有数十只基金争相涌入新三板市场，在目不暇接的股价飞涨背后，这里可能已经开启了今年最重要的新投资风口。

　　新三板快速升温

　　新三板，全称为“全国中小企业股份转让系统”，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。2006年，中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办转让系统进行股份报价转让，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故被称为“新三板”。

　　长期以来，由于新三板市场的投资门槛较高，个人投资者的进入门槛高达500万元，市场的交投并不活跃，是远离普通投资者视野的“域外之地”。 在2006年-2012年的试点运行6年期间，该市场共计完成股权融资59笔，融资额合计22亿元。

　　直到2013年，新三板市场才出现启动迹象，当年共完成股权融资10亿元，相当于过去6年的一半。

　　但真正的变化发生在2014年。2014年1月起，新三板扩大试点，面向全国所有中小企业；2014年8月做市商交易制度在新三板市场推出。这引来各路资金陆续涌入，新三板市场也悄然升温。2014年仅前11个月，新三板就完成了股权融资219笔、共计110亿元，较上年翻了10倍。同时，挂牌企业大幅扩军，到年底，挂牌公司增至1572家。

　　然而，真正的井喷发生在今年新年之后。据Wind数据显示，截至3月9日，新三板累计挂牌企业数量超2000家。来自东吴证券的数据显示，今年2月，共有408只新三板股票在二级市场有交易发生，累计成交5.30亿股，成交金额35.81亿元。

　　造富效应不输创业板

　　更让人咋舌的是新三板带来的快速造富效应。

　　仅在今年头2个月，已经有6只新三板股票涨幅超过10倍，涨幅超过一倍的股票更多达160只。2月27日，新三板首只百元股——麟龙股份诞生。“块头”最大的新三板公司九鼎投资，其总市值已接近300亿元，与创业板的大市值公司相仿。

　　有媒体统计，仅在3月6日当天，5只新三板个股包括瓷爵士、维恩贝特、冰洋科技、汽牛股份、永继电器，涨幅都超过了100%。瓷爵士在3月6日这一天一举上涨353.4%，一天上涨14.03元。

　　令人目眩的造富效应，进一步推升了新三板的活跃度。

　　今年2月，共有128家企业登陆新三板，分布于9个Wind一级行业、26个省市自治区。新挂牌企业总股本64.2亿股。可流通股本16.42亿股。当月，共有34家企业公布了定增计划的董事会预案（预计募集资金7.29亿元）、50家企业的定增预案获得股东大会通过（预计募集资金11.58亿元）。

　　做市商制激活新三板

　　对于许多普通投资者来说，新三板市场仿佛一夜蹿红。这其中究竟发生了什么？

　　业内人士认为，从2014年8月开始引入新三板市场的做市商制度，应该是其中最重要的催化剂。

　　2014年8月，证监会正式允许证券公司和符合条件的非券商机构，使用自有资金参与新三板交易，持有新三板挂牌公司股票，通过自营买卖差价获得收益。困扰新三板市场多年的流动性问题逐渐得到解决。

　　兴业证券分析师纪云涛形容：“做市制度启动后，寂静三板变鲜活。”

　　由于做市商连续双向报价提高了股票的流动性和交易的连续性，使市场的价格发现功能显现。做市商在对公司投资价值深入分析的基础上提供报价，再经过竞争性的报价和市场双向选择，推动股票价格不断地走向公司内在和公允价值。

　　2014年8月25日，新三板做市公司只有43家，到了2015年3月6日，此数量已经达到177家。与此同时，把做市制度刚推行的一周（2014-8-25到2014-8-29）与最近完整一周（2015-3-2到2015-3-6）的交易数据进行对比会发现，前者的做市股票交易量为1269万股，交易额为9289万元；后者的做市成交量为1.6亿股，成交额为18.45亿元。可以看到，做市制度推出以来，成交量和成交金额均急剧上升。

　　做市制度推动下，新三板做市公司估值大幅提升。在去年新三板做市制度刚推出时的第一周，做市转让整体法市盈率为21.27，市净率为3.75；而截至3月6日的一周里，做市转让整体法市盈率为37.73，相比第一周增加77.38%，市净率为6.30，相比第一周增加68%。

　　做市商制度推出初期每日仅有30余只股票成交，而今年2月每日约有百只股票实现成交。成交金额超千万元的大单频频现身，带动做市股票股价不断上涨。仅2月就累计成交5.30亿股、成交金额35.81亿元。

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　　取道新三板基金抢搭投资快车

　　深圳特区报讯（记者 王欣）新三板的造富效应不仅带来大批机构投资者的积极介入，更引来无数中小投资者的竞相围观。由于新三板对个人投资者的投资门槛高达500万元，那么普通投资者有什么途径能够分享到这一新兴市场的高成长？据记者了解，参与新三板基金可能是当前最为可行的方案。

　　自去年宝盈基金推出第一只新三板产品以来，基金子公司、券商以及私募纷纷涌入。但目前仅有私募类产品，如券商、基金公司子公司、私募基金等机构能够参与其中。普通投资者参与私募类产品的投资门槛一般在100万元以上，虽然门槛较高，但较个人投资者直接投资新三板需要达到的“证券账户资产在500万元以上”这一条件来说，已降低了不少。

　　有消息指，今年以来，新三板市场吸引资金快速涌入，每月都有十几只甚至二十几只新三板基金成立，有的基金在募集时出现“秒杀”现象。

　　前海开源基金管理公司董事总经理付柏瑞分析说，个人投资者的开户门槛是500万，之所以如此规定也是为了保护散户。以往新三板没有做市商制度，市场连定价都没有，不知道公司究竟值多少钱。这对于散户并不具备辨别能力和风险承受能力。而500万的投资者从财富角度具备更大的承受力，而且专业性也更强。

　　随着新三板成指及新三板做市商指数的出台，相关的法律监管趋于健全之后，投资者门槛有望降低。据了解，目前至少已有5只公募基金产品上报到证监会里，但应该是在实现了降低投资者门槛和竞价交易等先决条件后，才会有公募基金的产品出来。

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　　新三板酝酿制度红利

　　深圳特区报讯（记者 王欣）制度创新是推升新三板投资热度的重要因素。记者获悉，今年新三板市场还在酝酿更进一步的制度创新举措，制度红利的释放也被机构投资者视作新三板今年最重要的掘金点。

　　今年2月13日全国股转公司和中证指数公司联合发布公告，公布全国股转系统首批两只指数编制方案——全国中小企业股份转让系统成份指数（指数简称：三板成指，指数代码：899001）、全国中小企业股份转让系统做市成份指数（指数简称：三板做市，指数代码：899002），定于2015年3月18日正式发布指数行情。

　　兴业证券分析师纪云涛分析认为，未来分层管理有望在新三板推出。市场规模不断增长，挂牌公司的差异逐步显现，单一的市场层次已逐渐不能满足新三板市场进一步发展的需要，挂牌公司进行分层管理成为必然。

　　同时，转板机制落地。证监会多次提出加快推出从新三板向创业板转板政策，或将2015年实现，已挂牌企业到时可通过转板制度进入创业板特殊板块交易，转板通道的打开将为新一轮的新三板投资热“添柴加薪”。

　　更令人期待的，是新三板投资门槛有望降低。纪云涛认为，目前投资的高门槛只是权宜之计，等到做市商制度全面铺开以后，投资门槛将可能会降低，个人投资者的参与将极大地提高交易活跃度。