□金证券记者 储伟伟

　　“公司留有15%的期权池，工作满一年成为‘合伙人’”、“入职即获价值100万人民币期权”……在创业公司的招聘宣传中，期权“蛋糕”频频高调出现，似成“标配”，但纠纷亦频频曝出。例如，随着“窝窝团IPO再次跳票”消息传出，其期权纠纷等问题也显现出来；而此前，去哪儿、豌豆荚都曾被曝存在期权纠纷。

　　业内人士对《金证券》记者指出，期权设置有很多道道，看上去诱人的“纸上财富”没准儿就是废纸一张。

　　期权纠纷频频曝光

　　据美国财经网站iposcoop消息，窝窝商城此前定于2月25日在纳斯达克上市，成为国内第一个赴美上市的团购网站。不过此后，窝窝商城并未如期挂牌纳斯达克。曾经历IPO计划搁浅的窝窝团再次成为热议焦点。

　　此间有业内人士指出，窝窝团经过两年的疯狂烧钱后，2011年开始收缩战线并进行业务转型。其间曾大规模裁员，因操作不规范引发多起集体维权案件，很多人曾获得期权，但是因未上市，不具备行权条件，相关纠纷一直处于隐伏状态。如今，窝窝团即将上市，曾经的大规模裁员及其后转型中的人员调整涉及的期权问题将会迅速凸显出来。

　　中国电子商务研究中心特约研究员、知名IT律师赵占领对《金证券》记者透露，他目前接受了三位窝窝团前高管的委托，向窝窝团主张期权行权的权利。窝窝团上市成功后，即启动维权程序。

　　有意思的，这几位前员工此前似乎没料到窝窝团真的会上市。赵占领对《金证券》记者表示，近日还有一位VP（副总裁)级别的前高管跟他说，得去翻箱倒柜找一下当时签的期权文件在哪里。

　　上市进程中出现期权纠纷，窝窝团并不是个案。2013年11月上市的在线旅游网站“去哪儿”也曾遇到类似问题。“动荡”的豌豆荚此前也被曝出其内部矛盾主要集中于高管离职需要行权时所涉及的股权继续持有问题。

　　据了解，有些企业会用离岸公司跟员工签订期权协议，其中约定纠纷管辖机构为境外机构，员工维权成本很高。去哪儿前员工李轶群曾对媒体表示，有期权的员工都是跟“去哪儿开曼群岛有限公司”签署的期权协议，明确约定有任何争议必须去境外起诉。

　　赵占领对《金证券》记者说，期权纠纷是否属于劳动争议的范围目前仍有争议，若属于劳动争议，则属于前置的法律程序，劳动仲裁的管辖是劳动合同履行地或者用人单位住所地，一般在境内，维权比较方便。

　　一旦“潜水”成废纸

　　离职员工的期权兑现问题，关键还是看期权协议的详细约定，一般会表明各种终止或者撤销的条件。赵占领对《金证券》记者说，例如有的规定，员工离职之后不再拥有此前公司授予的股权期权。也有的会约定，离职后公司参考估值进行回购。有的则约定，公司上市后，持有的期权才能行权，如果公司迟迟没有上市，期权可能只是一张废纸。

　　《金证券》记者了解到，员工期权激励会经历四个步骤：授予、成熟、行权、变现。公司与员工签署期权协议后，约定员工取得期权的基本条件。达到约定的成熟条件后，员工可以选择掏钱行权，把期权变成股票。然后通过在公开交易市场出售，或通过参与分配公司被并购的价款，或通过分配公司红利的方式，参与分享公司成长收益。

　　去年阿里巴巴上市后，员工的一大波期权逐步兑现，外界不无羡慕地称，不少阿里人将一夜集体暴富。事实上，“纸上”的财富固然诱人，具体实施起来其实并没有想象得那么简单，因为员工的期权价值并不等同于市值，要扣除行权价、税费等成本。

　　赵占领对《金证券》记者说，有些企业在前期估值比较高，因此设置的期权行权价格也高。当股价低于行权价，期权其实已经“潜水”，相当于一张废纸。

　　据了解，视频网站酷6当年员工的行权成本为5美元左右，而酷6股价却低于2美元。而曾经遭遇期权纠纷的去哪儿网似乎颇为慷慨，其设定的行权价格只是0.01美元，这意味着，获得了期权的员工，只要为每股股票花上1美分，就能获得一股股票，中间差价颇为可观。

　　乱给激励后遗症多

　　江苏某知名创投机构投资人对《金证券》记者表示，如果一个创业公司还没有设置期权池，投资机构一般也会建议创始人进行期权激励，因为这会提高核心成员的稳定性和积极性。而且股权激励的牵扯性比较大，为了以防未来留下不确定性的隐患，投资机构一般会帮创业企业做规划。

　　《金证券》浏览招聘网站发现，企业招聘中关于期权激励的描述并不少见，特别是创业公司频频高调出现“公司留有15%的期权池，对于正式工作满一年的员工开始授予期权，成为公司‘合伙人’”、“上班第一天就签期权协议，入职即获价值100万的人民币期权，分四年执行，每年行权25%”等激动人心的词句。

　　赵占领对《金证券》记者说，对互联网企业来说，期权激励几乎已经成为标配。特别是创业早期，公司资金紧张，没办法开出高工资，一般会采取低工资+高期权的模式来吸引留住人才。

　　七八点公司创始人、股权架构师何德文近期曾撰文分析称，有的创业公司初创阶段，就开始大量发放期权，甚至全员持股。事实上，过早发放股权，一方面，股权激励成本很高，给单个员工三五个点股权，员工都可能没感觉；另一方面，激励效果很差，甚至会被认为是画大饼，起到负面激励效果。“公司最好是走到一定阶段，比如有天使轮融资、公司收入或利润达到一定指标后，发放期权的效果会比较好；要控制发放的节奏与进度，为后续进入的团队预留期权发放空间。”

　　赵占领指出，有些创业者在创业初期，对于激励制度不是很了解，期权设置时存在任意性和随意性。一些企业壮大后才发现前期给的期权太多，因此想通过一些手段清理撤销，往往也会因此发生纠纷。