美股连续6年牛市，这是A股投资者绝对羡慕不来的。伴随牛市进入第七个年头，市场屡创新高，美股牛市将终结的说法也甚嚣尘上。

　　最近一周，在企业并购交易活跃、欧洲央行开始启动全面量化宽松（QE），以及苹果公司发布Apple Watch等综合刺激下，美股继续走高。道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克综合指数都处于6年来的高位。

　　6年前，2009年3月9日，标准普尔500指数跌至金融危机以来新低676.53点。自那时候起，标准普尔500指数翻了两番。此时，也进入了投资者最纠结的时刻。部分投资者担心美股可能走向另一个泡沫，但也有乐观的投资者认为，牛市还将持续。

　　多头信誓旦旦

　　随着美联储加息时间逐渐逼近，市场对于目前宽松政策的预期正在逐渐调整，股指已经有所反应。三大股指创出新高之后，美股已从顶峰回落。不过，主要股指仍保持在接近月初缔造的历史高点的水准。

　　《华尔街日报》援引瑞银美股首席策略师乔纳森·戈卢布的分析称，市场前景感到乐观，牛市仍将继续上涨。他表示：“导致牛市终结的是经济衰退，但各经济体并未滑入衰退。通常衰退发生在企业突然大量裁员、大幅削减库存的时候，但现在没有这种迹象。”

　　美国经济数据方面，美联储2月就业市场状况指数（LMCI）为4.0，上月该指数从4.9下修到4.8，这是LMCI指数连续第二个月滑落。美联储曾表示，该指标比非农就业数据更好地反映出劳动力市场的真实情况。

　　美股大多头拉斯洛·比利伊日前在接受彭博社采访时表示，美股牛市到现在已经有六个年头，但它不会因为人们说它不行了就“寿终正寝”。比利伊认为，大家的悲观情绪反倒会进一步推高股市。

　　这位71岁的大佬级多头人物自从标普500指数于2009年3月9日676.53点见底以来就一直看多，并被不断应验。

　　美股当前的这轮牛市已经持续接近2200天，再有两个月时间就能超越1974年-1980年的那轮牛市，成为1929年以来持续时间第三长的牛市。

　　比利伊表示，有关美股正处于泡沫中和波动幅度收窄的警告都是“狂热”仍未到来的迹象，而“狂热”才是真正终结牛市的“杀手”。

　　比利伊接受采访时表示，标普500指数在未来3到6个月将攀升至2240点。

　　变盘信号不少

　　不过，市场负面信号也并非没有。

　　道琼斯旗下新闻网站Market Watch的专栏作家托米·基尔戈尔则发现一个有趣的变化。他将4年来标普500指数、纽约证券交易所综合指数、通用电气和埃克森美孚的周线走势进行比较后发现，其走势在一个阶段非常同步，但2014年年中以来，标普500指数虽然还在上涨，但纽约证券交易所综合指数、通用电气和埃克森美孚的走势却出现了背离，而且越来越多的股票也不在这个上升趋势中。基尔戈尔援引美国投资公司Sterne Agee首席市场技术分析师卡特尔·沃斯的话称，这样的趋势不可持续。

　　Market Watch指出，标普500指数从2009年3月9日低点起到2015年3月5日收盘止，计算股利再投资后的回报率高达254%。如果投资者从底部就开始持有指数基金，即使信贷和不动产危机时也坚定不卖，那么长期投资人就是最大的赢家。

　　不过，分析师指出，预估市盈率现在其实显现警讯，因为指数目前的位置是分析师对未来12个月盈余预估的17.6倍。

　　与此同时，美国金融数据机构FactSet计算标普500的加权整体营收与每股盈余后，也发现非常令人不安的情形。最近一个季度的企业每股营收较前一年同期增长1.5%，每股盈余却下滑3.7%。而过去12个月的每股营收较一年前同期每股营收增幅只有1.6%，每股盈余增幅却是3.9%。之所以要看每盈营收，而不只是每股盈余，是因为“每股”的数字可以反映企业是通过发行新股来稀释数字，或是通过回购在外的流通股份来减少股数。

　　《华盛顿邮报》引述标普道琼斯指数公司所编纂的资料报道，其实许多投资者已经开始退出股市、转向债市，所以企业回购股份是支撑美股牛市走了这么久的原因之一。

　　以艾克森美孚为例，过去一年来减少平均单季股数3%。此外，苹果减少股数7%，通用汽车减少股数5%。

　　此外，根据数据统计，投资人借贷买股的总额正在下降，这也是股市出现修正的警讯。