姚余栋：以资本市场为主导的经济体面对危机韧性更强
- 发布时间：2015-03-13 15:40:50 来源：新华网 责任编辑：罗伯特
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2015年3月13日，中国人民银行金融研究所所长姚余栋做客新华访谈2015全国两会特别节目。图为访谈现场。 新华网 郭 研 摄
新华网北京3月13日电 3月13日下午，中国人民银行金融研究所所长姚余栋做客新华访谈2015全国两会特别节目，介绍互联网金融的重要细分——股权众筹。姚余栋表示，以资本市场为基础融资体系的经济体韧性更强。
姚余栋表示，人民银行特别关注宏观经济的健康发展和稳定。当前世界上存在以商业银行体为基础融资体系和以资本市场为基础融资体系的两种经济模式，2007年以来的国际金融危机表明，这两种模式在危机之后的复苏程度明显不同。现在看来资本市场为主导的经济体复苏力度明显较强，比较典型的是美国经济和英国经济。但欧元区和日本经济则不同，它们是以银行体系为主导的，所以在去杠杆过程中还是比较艰难的。目前包括日本，还要再进行量化宽松，欧洲银行业在进行的量化宽松，虽然有所起色，但远没有达到预期的目标。
所以这次金融危机告诉我们一个很深刻的道理，就是将来一些经济体的宏观杠杆水平上升可能是不可避免的，到一定程度可能还是需要去杠杆的。那么在去杠杆这样一个艰辛的过程中，有可能是资本市场为主的经济体恢复力会比较强，而银行体制的会出现很多困难。
举例来说，像欧洲央行在金融危机之后实行了LTRO，就是长期的资本操作，把钱给银行，但是银行又贷不出去，所以逐渐三年到期后又还回来了，并没有起到作用。而美联储直接在资本市场购债，这样无论银行贷不贷，都直接把钱注入到经济体中，这样逐渐走出来了，并不需要银行来还。所以，这两者还是有差别的，这次得到一个很深刻的教训就是，资本市场为主的经济体将来在应对风险的时候，还会有更强的韧性，一旦出了问题也有更好的恢复力。
