2014年下半年开始的这轮牛市在最近几个月进入了休整期，这也和管理层提倡的慢牛行情节奏符合，但是现在毕竟是牛市，所以整理的周期不会太长，否则和熊市的整理有什么区别。从技术上分析，沪市近几个月经历了三次冲击3400点未果，整体形态就是一个高位整理的箱体。尤其是2月6日，2月9日两次的回调一度逼近了3000点大关，但是最后还是有惊无险，多方绝地反击成功，在本周新股密集发行之际，多方仍然展开了反攻。有市场评论认为这是一轮两会行情，但是放在从去年开始的大上升行情趋势里看，现在的上攻行情只不过是上升中继行情中的一部分，整个市场仍然是一个大的上升趋势。

　　在近期的整理行情中，以创业板为首的小盘股、成长股表现活跃，其中表现最突出的就是互联网板块，近期涨幅居前的几乎都是这个板块里的牛股。但是随着乐视网、上海钢联、大智慧等互联网公司股价纷纷进入了高位震荡，这个板块短期也面临着巨大的调整压力。同样创业板指数在屡创新高后也面临着巨大的调整压力，这个时候应该短线规避高估值品种的回调风险，积极介入以金融、地产为首的蓝筹板块。

　　两会期间各种利好证券市场的新闻不断，其中最引人注目的就是对于解决地方债务的预期。最近几个交易日，银行股突然很活跃，盘中经常涨幅居前，其背景就是市场对于解决地方债务的预期。影响银行股业绩和预期的主要因素之一就是大量的地方债务风险，既影响了银行的资产质量，又占用了银行的流动资金，对银行估值和业绩造成了巨大负面效应。这次两会期间传出的解决地方债务办法，大致就是由央行来发债解决，把银行这块不良债务剥离，对银行股来说就是一个最大的利好，市场怎么会没有反应。

　　这轮牛市上涨的因素很多，有国企改革、金融改革、一带一路、自贸区扩容等等，但是笔者换个角度来看，从目前股指的权重构成来看，主要依赖金融股的上涨。而前几个月非银金融板块涨幅巨大，带动了股指大幅上扬，近期非银金融板块中的证券、保险纷纷进入调整，股指缺少了上涨动力。这个时候最大权重的银行股迎来了最大利好，剥离不良债务、增加流动资金、业绩有望恢复快速增长等预期，催发了银行股的上涨，所以说“牛市又添助推器”一点也不过。从近期券商研报来分析，多数分析师预期银行股的PB会走向1.5，而以目前银行股PB接近1的现状分析，未来银行股有50%的上涨空间。只要银行股能保持这种强势上涨，沪指突破3400点，挑战4000点应该不是难事，笔者对此比较乐观。当然地产股也是要重点关注的，降息周期里地产股应该会有超越指数的表现，近期房地产板指表现强劲，在金融地产板块里率先创出新高。国元证券 王骁敏