根据安排，明日将有暴风科技等11只新股集体迎来网上申购，其中深市5只，沪市6只，顶 格申购全部11新股需要资金182.95万元，以下为详细申购指南。

　　暴风科技明日申购指南 顶格申购需8.57万元

　　根据安排，暴风科技（300431）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。海通证券称，公司为业内领先的网络视频服务公司，看好公司的长期发展，建议投资者积极申购。预计2015和2016年公司归属母公司净利润分别为4363万元和6519万元，对应EPS分别为0.36元和0.54元。基于公司未来广阔的前景，并参照同行业可比公司，给予公司2015年80倍PE的估值，对应合理价值为28.8元。

　　申购代码：300431

　　股票名称：暴风科技

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：7.14元/股

　　对应市盈率：22.97倍

　　发行数量：3000万股

　　网上发行：1200万股

　　申购上限：申购数量上限1.20万股；顶格申购资金8.57万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　暴风科技（300431）：以技术为基础，流量领先网络视频服务商

　　来源：海通证券撰写时间：2015-03-10

　　暴风科技新股发行网上申购日为2015-03-12，预期发行价为7.15元/股。公司拟在深交所上市，股票代码为300431。公司本次拟发行不超过3000万股，占发行后总股本的25%，发行后公司总股本将增至12000万股。本次募集资金投资项目总额为6.0150亿元，预计使用募集资金投入1.6662亿元，不足部分由公司自筹解决。

　　【投资建议】

　　公司处于快速变革的增长性行业，网络视频引领消费者习惯。暴风科技所处的网络视频行业具有用户选择性、交互性更强的特点，因此相比于传统视频服务有较为显著优势。该行业正处于行业生命周期的成长期阶段，我们认为公司作为业内知名的服务提供商，将充分得益于整体行业的增长。

　　注重技术积累，铸造优质产品体验。公司自创立以来即专注于视频技术的研发和创新，实现了包括“一键高清”、“3D”、“环绕立体声”等一系列提高用户观看体验的产品功能，通过铸造优质的产品体验成功的开拓了新用户并保持用户粘性，建立了良好的品牌形象。我们认为长期的技术积累使公司在行业竞争中具备了核心的竞争优势。

　　流量领先的业内龙头视频服务商。根据艾瑞咨询iUserTracker数据统计显示，2011年1月至2014年12月，暴风影音PC端日均有效使用时长在其统计的主要互联网视频服务平台中位居行业前列，且于2013年9月至2014年12月间排名行业第一。我们认为公司依靠其长期的技术和客户积累保持了行业内的竞争领先地位，发展潜力巨大。

　　公司为业内领先的网络视频服务公司，我们看好公司的长期发展，建议投资者积极申购。预计2015和2016年公司归属母公司净利润分别为4363万元和6519万元，对应EPS分别为0.36元和0.54元。基于公司未来广阔的前景，并参照同行业可比公司，我们给予公司2015年80倍PE的估值，对应合理价值为28.8元。建议投资者积极申购。

　　风险提示：公司移动端业务开展不及预期。

　　强力新材明日申购指南 顶格申购需12.71万元

　　根据安排，强力新材（300429）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。招商证券称，全球电子工业向中国转移，市场大发展，中国光刻胶专用化学品空间广阔。公司作为行业龙头，竞争优势明显，成长前景良好。运用DCF估值法，按照发行后股本7980万股测算，认为公司合理价格区间为15.95-17.55元。

　　申购代码：300429

　　股票名称：强力新材

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：15.89元/股

　　对应市盈率：22.99倍

　　发行数量：2000万股

　　网上发行：800万股

　　申购上限：申购数量上限0.80万股；顶格申购资金12.71万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　强力新材（300429）：光刻胶专用化学品领先者

　　来源：招商证券撰写时间：2015-03-05

　　全球电子工业向中国转移，市场大发展，中国光刻胶专用化学品空间广阔。公司作为行业龙头，竞争优势明显，成长前景良好。运用DCF估值法，按照发行后股本7980万股测算，我们认为公司合理价格区间为15.95-17.55元。

　　竞争优势突出的专用化学品企业。公司主营业务是光刻胶专用化学品的研发、生产和销售。产品主要分为光刻胶用光引发剂和光刻胶树脂两大系列，广泛应用于PCB光刻胶、液晶显示器光刻胶和半导体光刻胶等领域，客户涵盖台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等全球知名光刻胶生产商，技术实力雄厚，具备较强的竞争优势。

　　光刻胶专用化学品市场空间广阔。过去十年来，中国因内需市场潜力与生产制造优势，吸引外资纷纷进驻，大陆PCB、LCD、半导体等电子工业发展迅速，光刻胶用量不断增加，带动上游专用化学品市场蓬勃发展。未来，中国电子工业仍保持增长态势，国内光刻胶专用化学品市场前景良好。这给本土企业带来明显的发展机遇，公司依傍大客户，依靠较强的服务优势，必将实现快速发展。

　　募投资金投向主业，提高综合竞争能力。公司计划发行2000万股，募集资金2.74亿元，主要用来建设年产620吨光刻胶专用化学品项目、年产4760吨光刻胶树脂项目、新材料中试基地项目及其他与主营业务相关的运营资金项目。募投项目建成之后，公司光刻胶光引发剂总产能将由1300吨/年提升至1920吨/年；光刻胶树脂产能将由2000吨/年提升至6760吨/年。预计年均增加收入3.23亿元，净利润0.85亿元。通过实施募集资金项目，公司扩大产品产能，提高产品技术水平，优化产品结构，增强技术研发能力，有助于提升公司核心竞争力，提高公司的市场占有率，巩固公司的行业地位。

　　盈利预测与DCF估值结果：根据预估股本7980万股，预测公司2015-2017年EPS分别为1.02元、1.24元、1.43元，同比分别增长20%、22%、15%。根据DCF估值法，我们得出公司每股合理价值区间为15.95-17.55元。

　　风险提示：下游景气低迷风险；毛利率下滑风险；募投项目延期风险。

　　强力新材明日申购指南 顶格申购需12.71万元

　　根据安排，强力新材（300429）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。招商证券称，全球电子工业向中国转移，市场大发展，中国光刻胶专用化学品空间广阔。公司作为行业龙头，竞争优势明显，成长前景良好。运用DCF估值法，按照发行后股本7980万股测算，认为公司合理价格区间为15.95-17.55元。

　　申购代码：300429

　　股票名称：强力新材

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：15.89元/股

　　对应市盈率：22.99倍

　　发行数量：2000万股

　　网上发行：800万股

　　申购上限：申购数量上限0.80万股；顶格申购资金12.71万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　强力新材（300429）：光刻胶专用化学品领先者

　　来源：招商证券撰写时间：2015-03-05

　　全球电子工业向中国转移，市场大发展，中国光刻胶专用化学品空间广阔。公司作为行业龙头，竞争优势明显，成长前景良好。运用DCF估值法，按照发行后股本7980万股测算，我们认为公司合理价格区间为15.95-17.55元。

　　竞争优势突出的专用化学品企业。公司主营业务是光刻胶专用化学品的研发、生产和销售。产品主要分为光刻胶用光引发剂和光刻胶树脂两大系列，广泛应用于PCB光刻胶、液晶显示器光刻胶和半导体光刻胶等领域，客户涵盖台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等全球知名光刻胶生产商，技术实力雄厚，具备较强的竞争优势。

　　光刻胶专用化学品市场空间广阔。过去十年来，中国因内需市场潜力与生产制造优势，吸引外资纷纷进驻，大陆PCB、LCD、半导体等电子工业发展迅速，光刻胶用量不断增加，带动上游专用化学品市场蓬勃发展。未来，中国电子工业仍保持增长态势，国内光刻胶专用化学品市场前景良好。这给本土企业带来明显的发展机遇，公司依傍大客户，依靠较强的服务优势，必将实现快速发展。

　　募投资金投向主业，提高综合竞争能力。公司计划发行2000万股，募集资金2.74亿元，主要用来建设年产620吨光刻胶专用化学品项目、年产4760吨光刻胶树脂项目、新材料中试基地项目及其他与主营业务相关的运营资金项目。募投项目建成之后，公司光刻胶光引发剂总产能将由1300吨/年提升至1920吨/年；光刻胶树脂产能将由2000吨/年提升至6760吨/年。预计年均增加收入3.23亿元，净利润0.85亿元。通过实施募集资金项目，公司扩大产品产能，提高产品技术水平，优化产品结构，增强技术研发能力，有助于提升公司核心竞争力，提高公司的市场占有率，巩固公司的行业地位。

　　盈利预测与DCF估值结果：根据预估股本7980万股，预测公司2015-2017年EPS分别为1.02元、1.24元、1.43元，同比分别增长20%、22%、15%。根据DCF估值法，我们得出公司每股合理价值区间为15.95-17.55元。

　　风险提示：下游景气低迷风险；毛利率下滑风险；募投项目延期风险。

　　龙津药业明日申购指南 顶格申购需13.79万元

　　根据安排，龙津药业（002750）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。兴业证券称，公司主要产品“龙津”牌注射用灯盏花素是用于治疗心脑血管疾病的单体成分中药注射剂，医保乙类品种，进入了云南等省的基药增补目录。

　　申购代码：002750

　　股票名称：龙津药业

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：21.21元/股

　　对应市盈率：19.74倍

　　发行数量：1675万股

　　网上发行：665万股

　　申购上限：申购数量上限0.65万股；顶格申购资金13.79万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　龙津药业（002750）：心脑血管领域中药注射剂企业

　　来源：兴业证券撰写时间：2015-03-05

　　昆明龙津药业股份有限公司前身为成立于1996年，主要产品“龙津”牌注射用灯盏花素是用于治疗心脑血管疾病的单体成分中药注射剂，医保乙类品种，进入了云南等省的基药增补目录。

　　心脑血管用药市场庞大，中成药具独特优势：人口老龄化之下慢性病发病率持续提升，心脑血管疾病发病率的不断提高带动了相关品种的快速成长，该类品种规模在我国药品市场排名第二，是产生单品销售额超过5亿元的“重磅炸弹”品种最多的领域；而心脑血管用药品种繁多，其中中成药所具有的多靶点特征非常适合相关慢性病，其在心脑血管领域具有独特的辅助治疗优势。

　　核心品种竞争格局良好：公司核心品种注射用灯盏花素属于灯盏花制剂，其中注射剂剂型占据绝大部分份额，而粉针剂型只有两家企业生产，公司25mg品种为独家剂型，竞争格局良好，近年来价格稳定。

　　盈利预测：我们假设发行1，675万新股，按发行后股本6，675股计算，预计募集资金总额为3.55亿元，按照本次新股的发行方式发行价格约为21.21元，我们预计公司2015年至2016年EPS分别为：1.50和1.75元，考虑到可比公司的PE水平、行业政策、公司的盈利增长情况及现行新股发行制度下的市场反应，给予公司2015年20-25倍PE，我们认为公司的合理价格在30.0-37.5元左右。

　　风险提示：产品结构单一产品风险、行业政策风险、募投项目不达预期的风险。

　　龙津药业明日申购指南 顶格申购需13.79万元

　　根据安排，龙津药业（002750）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。兴业证券称，公司主要产品“龙津”牌注射用灯盏花素是用于治疗心脑血管疾病的单体成分中药注射剂，医保乙类品种，进入了云南等省的基药增补目录。

　　申购代码：002750

　　股票名称：龙津药业

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：21.21元/股

　　对应市盈率：19.74倍

　　发行数量：1675万股

　　网上发行：665万股

　　申购上限：申购数量上限0.65万股；顶格申购资金13.79万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　龙津药业（002750）：心脑血管领域中药注射剂企业

　　来源：兴业证券撰写时间：2015-03-05

　　昆明龙津药业股份有限公司前身为成立于1996年，主要产品“龙津”牌注射用灯盏花素是用于治疗心脑血管疾病的单体成分中药注射剂，医保乙类品种，进入了云南等省的基药增补目录。

　　心脑血管用药市场庞大，中成药具独特优势：人口老龄化之下慢性病发病率持续提升，心脑血管疾病发病率的不断提高带动了相关品种的快速成长，该类品种规模在我国药品市场排名第二，是产生单品销售额超过5亿元的“重磅炸弹”品种最多的领域；而心脑血管用药品种繁多，其中中成药所具有的多靶点特征非常适合相关慢性病，其在心脑血管领域具有独特的辅助治疗优势。

　　核心品种竞争格局良好：公司核心品种注射用灯盏花素属于灯盏花制剂，其中注射剂剂型占据绝大部分份额，而粉针剂型只有两家企业生产，公司25mg品种为独家剂型，竞争格局良好，近年来价格稳定。

　　盈利预测：我们假设发行1，675万新股，按发行后股本6，675股计算，预计募集资金总额为3.55亿元，按照本次新股的发行方式发行价格约为21.21元，我们预计公司2015年至2016年EPS分别为：1.50和1.75元，考虑到可比公司的PE水平、行业政策、公司的盈利增长情况及现行新股发行制度下的市场反应，给予公司2015年20-25倍PE，我们认为公司的合理价格在30.0-37.5元左右。

　　风险提示：产品结构单一产品风险、行业政策风险、募投项目不达预期的风险。

　　国光股份明日申购指南 顶格申购需20.19万元

　　根据安排，国光股份（002749）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。国光股份主要产品为植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料，同时以提供特色产品为基础，通过技术服务和物流配送满足农业生产、园艺种植、园林养护和林业植保等需求。公司是植物生长调节剂细分行业内的龙头企业，目前在该领域国内原药及制剂登记产品最多。

　　申购代码：002749

　　股票名称：国光股份

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：26.92元/股

　　对应市盈率：16.47倍

　　发行数量：1875万股

　　网上发行：750万股

　　申购上限：申购数量上限0.75万股；顶格申购资金20.19万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　国光股份（002749）：国内农化细分领域的领先企业

　　来源：兴业证券撰写时间：2015-03-08

　　公司是国内农化细分领域的领先企业。

　　国光股份主要产品为植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料，同时以提供特色产品为基础，通过技术服务和物流配送满足农业生产、园艺种植、园林养护和林业植保等需求。公司是植物生长调节剂细分行业内的龙头企业，目前在该领域国内原药及制剂登记产品最多，2012年制剂销售额国内第一、原料及制剂销售全国第三。2014年公司实现营业收入5.84亿元，实现净利润1.24亿元。

　　植物生长调节剂发展潜力大。植物生长调节剂在植物生长发育中作用特殊，可提高农作物尤其是经济作物产品附加值。我国植物生长调节剂目前处于产品研发与适应领域推广并举阶段，2012年我国植物生长调节剂原药的实际产量约3万吨，制剂实际产量约15万吨，行业销售收入达39.68亿元，预计后续发展潜力较大。

　　同时，植物生长调节剂技术进入门槛较高，品牌产品市场供需格局良好。公司拥有完整的植物生长调节剂原药、制剂产业链，且经销网络覆盖面广、具有品牌优势，是国内该细分领域佼佼者。

　　水溶性肥料后续推广空间广阔。

　　水溶性肥料可有效解决常规施肥浪费水资源、有效性差、费工费时的问题。伴随水肥一体化进程的加快，我国水溶性肥料的施用面积获得了快速的增长，2013年产量为260万吨，同比增长约30%；施用量达246万吨。后续随着设施灌溉推广，水溶性肥料有望继续保持快速发展，市场前景广阔。

　　公司水溶性肥料定位于中高端市场，凭借良好的品牌优势及深入田间地头的技术服务优势，公司产品销售规模逐步扩大，销售毛利率维持在较高水平。

　　盈利预测与估值。我们预测公司2015-2017年全面摊薄（假设新股发行数量为2000万股，按发行后总股本为8000万股计算）EPS分别为1.80、2.02、2.23元。结合行业平均估值及公司竞争优势，并考虑公司募集资金情况，我们认为可给予公司2015年19-23倍PE的估值水平，对应合理市值区间为27.4-33.1亿元。

　　国光股份明日申购指南 顶格申购需20.19万元

　　根据安排，国光股份（002749）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。国光股份主要产品为植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料，同时以提供特色产品为基础，通过技术服务和物流配送满足农业生产、园艺种植、园林养护和林业植保等需求。公司是植物生长调节剂细分行业内的龙头企业，目前在该领域国内原药及制剂登记产品最多。

　　申购代码：002749

　　股票名称：国光股份

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：26.92元/股

　　对应市盈率：16.47倍

　　发行数量：1875万股

　　网上发行：750万股

　　申购上限：申购数量上限0.75万股；顶格申购资金20.19万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　国光股份（002749）：国内农化细分领域的领先企业

　　来源：兴业证券撰写时间：2015-03-08

　　公司是国内农化细分领域的领先企业。

　　国光股份主要产品为植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料，同时以提供特色产品为基础，通过技术服务和物流配送满足农业生产、园艺种植、园林养护和林业植保等需求。公司是植物生长调节剂细分行业内的龙头企业，目前在该领域国内原药及制剂登记产品最多，2012年制剂销售额国内第一、原料及制剂销售全国第三。2014年公司实现营业收入5.84亿元，实现净利润1.24亿元。

　　植物生长调节剂发展潜力大。植物生长调节剂在植物生长发育中作用特殊，可提高农作物尤其是经济作物产品附加值。我国植物生长调节剂目前处于产品研发与适应领域推广并举阶段，2012年我国植物生长调节剂原药的实际产量约3万吨，制剂实际产量约15万吨，行业销售收入达39.68亿元，预计后续发展潜力较大。

　　同时，植物生长调节剂技术进入门槛较高，品牌产品市场供需格局良好。公司拥有完整的植物生长调节剂原药、制剂产业链，且经销网络覆盖面广、具有品牌优势，是国内该细分领域佼佼者。

　　水溶性肥料后续推广空间广阔。

　　水溶性肥料可有效解决常规施肥浪费水资源、有效性差、费工费时的问题。伴随水肥一体化进程的加快，我国水溶性肥料的施用面积获得了快速的增长，2013年产量为260万吨，同比增长约30%；施用量达246万吨。后续随着设施灌溉推广，水溶性肥料有望继续保持快速发展，市场前景广阔。

　　公司水溶性肥料定位于中高端市场，凭借良好的品牌优势及深入田间地头的技术服务优势，公司产品销售规模逐步扩大，销售毛利率维持在较高水平。

　　盈利预测与估值。我们预测公司2015-2017年全面摊薄（假设新股发行数量为2000万股，按发行后总股本为8000万股计算）EPS分别为1.80、2.02、2.23元。结合行业平均估值及公司竞争优势，并考虑公司募集资金情况，我们认为可给予公司2015年19-23倍PE的估值水平，对应合理市值区间为27.4-33.1亿元。

　　埃斯顿明日申购指南 顶格申购需8.16万元

　　根据安排，埃斯顿（002747）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。公司主要产品包括应用于金属成形机床的数控系统、电液伺服系统、广泛适用于各种机械装备的交流伺服系统，以及工业机器人及成套设备等。

　　申购代码：002747

　　股票名称：埃斯顿

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：6.80元/股

　　对应市盈率：18.89倍

　　发行数量：3000万股

　　网上发行：1200万股

　　申购上限：申购数量上限1.20万股；顶格申购资金8.16万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　埃斯顿（002747）：新股定价报告：合理股价区间19.2~24.0元

　　来源：兴业证券撰写时间：2015-03-05

　　投资要点

　　公司主要产品包括应用于金属成形机床的数控系统、电液伺服系统、广泛适用于各种机械装备的交流伺服系统，以及工业机器人及成套设备等。通过国内数控金属成形机床的产量和公司数控系统的销量估算公司产品的市场份额，公司数控系统市场占有率较高，并且呈逐年上升的趋势，2013年达到88.92%；同年，电液伺服系统市场占有率为36.79%。

　　报告期内，公司营收和净利润水平起伏较大：2011年公司实现营业收入4.82亿元，实现归属于母公司净利润0.62亿元，2014年实现营业收入5.12亿元，实现归属于母公司净利润0.44亿元，营业收入年复合增长率达2.03%，归属于母公司净利润复合增长率为-10.80%。2012年营业收入的大幅下降主要源于宏观经济下滑，但公司通过增加研发费用与营销渠道投入，业务在最近三年已稳步恢复。近年来公司营收与净利润水平波动剧烈。

　　产品需求稳定增长。公司产品为金属成形机床核心部件，受宏观经济影响较大，若未来经济企稳向好，加之政策要引导行业向数控金属成形机床转型，行业未来将会继续保持增长。交流伺服系统与工业机器人由于使用范围广阔，预计未来市场容量将保持增长。

　　盈利预测：按发行后股本计算，预计公司2014年EPS为0.48元。参照可比公司的估值，同时结合公司未来较为广阔的成长空间，及当前新股受追捧的投资风格，我们认为给予公司2014年40~50倍估值较为合理，合理股价为19.2~24.0元。

　　风险提示：市场需求变动风险；竞争风险；公司规模迅速扩大风险；原材料供应商相对集中风险；下游客户相对集中风险；工业机器人及成套设备业务研发及市场拓展风险。

　　埃斯顿明日申购指南 顶格申购需8.16万元

　　根据安排，埃斯顿（002747）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。公司主要产品包括应用于金属成形机床的数控系统、电液伺服系统、广泛适用于各种机械装备的交流伺服系统，以及工业机器人及成套设备等。

　　申购代码：002747

　　股票名称：埃斯顿

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：6.80元/股

　　对应市盈率：18.89倍

　　发行数量：3000万股

　　网上发行：1200万股

　　申购上限：申购数量上限1.20万股；顶格申购资金8.16万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　埃斯顿（002747）：新股定价报告：合理股价区间19.2~24.0元

　　来源：兴业证券撰写时间：2015-03-05

　　投资要点

　　公司主要产品包括应用于金属成形机床的数控系统、电液伺服系统、广泛适用于各种机械装备的交流伺服系统，以及工业机器人及成套设备等。通过国内数控金属成形机床的产量和公司数控系统的销量估算公司产品的市场份额，公司数控系统市场占有率较高，并且呈逐年上升的趋势，2013年达到88.92%；同年，电液伺服系统市场占有率为36.79%。

　　报告期内，公司营收和净利润水平起伏较大：2011年公司实现营业收入4.82亿元，实现归属于母公司净利润0.62亿元，2014年实现营业收入5.12亿元，实现归属于母公司净利润0.44亿元，营业收入年复合增长率达2.03%，归属于母公司净利润复合增长率为-10.80%。2012年营业收入的大幅下降主要源于宏观经济下滑，但公司通过增加研发费用与营销渠道投入，业务在最近三年已稳步恢复。近年来公司营收与净利润水平波动剧烈。

　　产品需求稳定增长。公司产品为金属成形机床核心部件，受宏观经济影响较大，若未来经济企稳向好，加之政策要引导行业向数控金属成形机床转型，行业未来将会继续保持增长。交流伺服系统与工业机器人由于使用范围广阔，预计未来市场容量将保持增长。

　　盈利预测：按发行后股本计算，预计公司2014年EPS为0.48元。参照可比公司的估值，同时结合公司未来较为广阔的成长空间，及当前新股受追捧的投资风格，我们认为给予公司2014年40~50倍估值较为合理，合理股价为19.2~24.0元。

　　风险提示：市场需求变动风险；竞争风险；公司规模迅速扩大风险；原材料供应商相对集中风险；下游客户相对集中风险；工业机器人及成套设备业务研发及市场拓展风险。

　　北部湾旅明日申购指南 顶格申购需10.56万元

　　根据安排，北部湾旅（603869）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。国信证券称，公司系民营背景，大股东绝对持股比例极高（IPO后也达66%）。依托北部湾旅游资源，公司主营海洋旅游运输业务（对公司整体收入贡献超75%），其中主要垄断了北涠航线旅游运输业务（依托双码头的掌控确保其垄断地位），盈利能力相对较强（13年毛利率54%）。此外，公司还经营北海-海口、烟台-长岛、蓬莱-长岛等航线，拟筹建涠洲岛-斜阳岛航线和北海-越南湾航线等。

　　申购简称：北部申购

　　申购代码：732869

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：5.03元/股

　　对应市盈率：21.33倍

　　发行数量：5406万股

　　网上发行：2156万股

　　申购上限：申购数量上限2.10万股；顶格申购资金10.56万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　北部湾旅（603869）：战略演进中的民营区域海洋旅游运输龙头

　　来源：国信证券撰写时间：2015-03-06

　　公司分析：民营区域海洋旅游运输龙头，大股东绝对持股比例高

　　公司系民营背景，大股东绝对持股比例极高（IPO后也达66%）。依托北部湾旅游资源，公司主营海洋旅游运输业务（对公司整体收入贡献超75%），其中主要垄断了北涠航线旅游运输业务（依托双码头的掌控确保其垄断地位），盈利能力相对较强（13年毛利率54%）。此外，公司还经营北海-海口、烟台-长岛、蓬莱-长岛等航线，拟筹建涠洲岛-斜阳岛航线和北海-越南湾航线等。

　　成长分析：区位优势，提价弹性，新航线仍待培育

　　公司所在的北部湾经济区处于国家战略交汇地，自2011年起已享有15%的所得税优惠政策，且兼具海上丝绸之路概念，未来仍有持续政策利好预期。公司提价相对自主，15年北琼航线提价也部分有利于公司成长。14年底南广高铁的开通将北海纳入珠三角4小时交通圈，未来客源有望持续增长，且客源结构有望改善。新增航线尚处于培养期，如经营得当有望成为公司利润新的增长点。

　　募投项目分析：提升中长期运力，短期折摊压力或增加

　　公司募投项目主要集中于北涠航线和北琼航线的运力提升。新建船只通过提升客位数（增加21%）以及船只规格以提高公司主要的航线的整体运力，并吸引中高端游客。不过考虑到2016年三条新船先后投入使用，短期折摊费用也会增加，或给公司16年毛利率带来压力。

　　风险提示

　　宏观环境变化、自然灾害，重大疫情等系统性风险；轮船安全事故风险；燃油价格波动风险；募投项目盈利不及预期的风险

　　建议询价：5.03元/股，合理估值：10.70~11.35元/股

　　北部湾旅明日申购指南 顶格申购需10.56万元

　　根据安排，北部湾旅（603869）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。国信证券称，公司系民营背景，大股东绝对持股比例极高（IPO后也达66%）。依托北部湾旅游资源，公司主营海洋旅游运输业务（对公司整体收入贡献超75%），其中主要垄断了北涠航线旅游运输业务（依托双码头的掌控确保其垄断地位），盈利能力相对较强（13年毛利率54%）。此外，公司还经营北海-海口、烟台-长岛、蓬莱-长岛等航线，拟筹建涠洲岛-斜阳岛航线和北海-越南湾航线等。

　　申购简称：北部申购

　　申购代码：732869

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：5.03元/股

　　对应市盈率：21.33倍

　　发行数量：5406万股

　　网上发行：2156万股

　　申购上限：申购数量上限2.10万股；顶格申购资金10.56万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　北部湾旅（603869）：战略演进中的民营区域海洋旅游运输龙头

　　来源：国信证券撰写时间：2015-03-06

　　公司分析：民营区域海洋旅游运输龙头，大股东绝对持股比例高

　　公司系民营背景，大股东绝对持股比例极高（IPO后也达66%）。依托北部湾旅游资源，公司主营海洋旅游运输业务（对公司整体收入贡献超75%），其中主要垄断了北涠航线旅游运输业务（依托双码头的掌控确保其垄断地位），盈利能力相对较强（13年毛利率54%）。此外，公司还经营北海-海口、烟台-长岛、蓬莱-长岛等航线，拟筹建涠洲岛-斜阳岛航线和北海-越南湾航线等。

　　成长分析：区位优势，提价弹性，新航线仍待培育

　　公司所在的北部湾经济区处于国家战略交汇地，自2011年起已享有15%的所得税优惠政策，且兼具海上丝绸之路概念，未来仍有持续政策利好预期。公司提价相对自主，15年北琼航线提价也部分有利于公司成长。14年底南广高铁的开通将北海纳入珠三角4小时交通圈，未来客源有望持续增长，且客源结构有望改善。新增航线尚处于培养期，如经营得当有望成为公司利润新的增长点。

　　募投项目分析：提升中长期运力，短期折摊压力或增加

　　公司募投项目主要集中于北涠航线和北琼航线的运力提升。新建船只通过提升客位数（增加21%）以及船只规格以提高公司主要的航线的整体运力，并吸引中高端游客。不过考虑到2016年三条新船先后投入使用，短期折摊费用也会增加，或给公司16年毛利率带来压力。

　　风险提示

　　宏观环境变化、自然灾害，重大疫情等系统性风险；轮船安全事故风险；燃油价格波动风险；募投项目盈利不及预期的风险

　　建议询价：5.03元/股，合理估值：10.70~11.35元/股

　　创力集团明日申购指南 顶格申购需42.04万元

　　根据安排，创力集团（603012）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。煤矿综合采掘机械设备是公司的主导产品。公司产品均拥有自主知识产权，多项核心产品获得行业高度认可。自成立以来，公司充分利用自身的技术优势，积极创新，自主研发，在短时间内实现了多种产品优化，极大的满足了客户需求，成为国内为数不多的品牌领导者。

　　申购简称：创力申购

　　申购代码：732012

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：13.56元/股

　　对应市盈率：22.96倍

　　发行数量：7960万股

　　网上发行：3160万股

　　申购上限：申购数量上限3.10万股；顶格申购资金42.04万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　创力集团（603012）：煤机行业的引领者

　　来源：华创证券撰写时间：2015-03-06

　　投资要点

　　1.专业、高端的煤机装备供应商

　　煤矿综合采掘机械设备是公司的主导产品。公司产品均拥有自主知识产权，多项核心产品获得行业高度认可。自成立以来，公司充分利用自身的技术优势，积极创新，自主研发，在短时间内实现了多种产品优化，极大的满足了客户需求，成为国内为数不多的品牌领导者。

　　2.煤炭机械装备行业具有广阔的市场前景

　　我国是全球最大的煤炭生产国和消费国，且煤炭是我国的主要消费能源。煤炭机械装备安装基数逐年增大带来大量的更新维护需求及新增煤炭产能带来煤机装备需求。根据中国煤炭机械工业协会测算，至2016年，前者需求总额将达到985.4亿元及后者也将达到382.1亿元。并且，煤矿开采安全及效率的重视带来机械化提升，同时物联网技术快速发展推动煤矿信息化建设需求。

　　3.募股资金使用合理

　　本次IPO所募集资金将主要用于年产300台采掘机械设备建设项目、技术研发中心项目、区域营销及技术支持服务网络建设项目、采掘机械设备配制加工基地改扩建项目。

　　这些项目将有利于进一步提升公司技术研发水平以及营销能力，进一步提高产品智能化、先进性和可靠性，它们还有助于缓解产能的紧张状况，加强市场开拓的力度和范围，增加新的产品种类，完善公司产品结构和业务链，从而巩固公司在行业的地位，大幅提高公司的技术研发水平以及市场竞争力，保证公司持续、快速发展。

　　4.盈利预测与估值

　　预计公司2014—2016年EPS分别为0.72元、0.61元、0.75元。对应的合理价格区间为9.2-18.3元。

　　风险提示

　　行业波动风险、订单不足导致业绩下降风险、应收账款增加的风险、毛利率下降的风险。

　　创力集团明日申购指南 顶格申购需42.04万元

　　根据安排，创力集团（603012）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。煤矿综合采掘机械设备是公司的主导产品。公司产品均拥有自主知识产权，多项核心产品获得行业高度认可。自成立以来，公司充分利用自身的技术优势，积极创新，自主研发，在短时间内实现了多种产品优化，极大的满足了客户需求，成为国内为数不多的品牌领导者。

　　申购简称：创力申购

　　申购代码：732012

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：13.56元/股

　　对应市盈率：22.96倍

　　发行数量：7960万股

　　网上发行：3160万股

　　申购上限：申购数量上限3.10万股；顶格申购资金42.04万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　创力集团（603012）：煤机行业的引领者

　　来源：华创证券撰写时间：2015-03-06

　　投资要点

　　1.专业、高端的煤机装备供应商

　　煤矿综合采掘机械设备是公司的主导产品。公司产品均拥有自主知识产权，多项核心产品获得行业高度认可。自成立以来，公司充分利用自身的技术优势，积极创新，自主研发，在短时间内实现了多种产品优化，极大的满足了客户需求，成为国内为数不多的品牌领导者。

　　2.煤炭机械装备行业具有广阔的市场前景

　　我国是全球最大的煤炭生产国和消费国，且煤炭是我国的主要消费能源。煤炭机械装备安装基数逐年增大带来大量的更新维护需求及新增煤炭产能带来煤机装备需求。根据中国煤炭机械工业协会测算，至2016年，前者需求总额将达到985.4亿元及后者也将达到382.1亿元。并且，煤矿开采安全及效率的重视带来机械化提升，同时物联网技术快速发展推动煤矿信息化建设需求。

　　3.募股资金使用合理

　　本次IPO所募集资金将主要用于年产300台采掘机械设备建设项目、技术研发中心项目、区域营销及技术支持服务网络建设项目、采掘机械设备配制加工基地改扩建项目。

　　这些项目将有利于进一步提升公司技术研发水平以及营销能力，进一步提高产品智能化、先进性和可靠性，它们还有助于缓解产能的紧张状况，加强市场开拓的力度和范围，增加新的产品种类，完善公司产品结构和业务链，从而巩固公司在行业的地位，大幅提高公司的技术研发水平以及市场竞争力，保证公司持续、快速发展。

　　4.盈利预测与估值

　　预计公司2014—2016年EPS分别为0.72元、0.61元、0.75元。对应的合理价格区间为9.2-18.3元。

　　风险提示

　　行业波动风险、订单不足导致业绩下降风险、应收账款增加的风险、毛利率下降的风险。

　　爱普股份明日申购指南 顶格申购需24.56万元

　　根据安排，爱普股份（603020）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。公司主营业务为香料、香精的研发、生产和销售以及食品配料经营，主要产品包括香料、香精（含食用香精、日化香精和烟草香精），同时经销国际知名品牌的黄油、奶酪、巧克力、可可等食品配料。经过十余年的发展，公司已成长为国内最大的食用香精生产企业和名列前茅的香料香精生产企业，市场占有率较高，2013年香料香精和食品配料销售收入分别约为5.79亿元和8.77亿元。

　　申购简称：爱普申购

　　申购代码：732020

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：20.47元/股

　　对应市盈率：22.94倍

　　发行数量：4000万股

　　网上发行：1200万股

　　申购上限：申购数量上限1.20万股；顶格申购资金24.56万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　爱普股份（603020）：具备全产业链优势的香精香料龙头

　　来源：安信证券撰写时间：2015-03-08

　　公司是中国食用香料香精领域龙头企业，市场竞争能力强：公司主营业务为香料、香精的研发、生产和销售以及食品配料经营，主要产品包括香料、香精（含食用香精、日化香精和烟草香精），同时经销国际知名品牌的黄油、奶酪、巧克力、可可等食品配料。经过十余年的发展，公司已成长为国内最大的食用香精生产企业和名列前茅的香料香精生产企业，市场占有率较高，2013年香料香精和食品配料销售收入分别约为5.79亿元和8.77亿元。

　　提供食用香精和食品配料一站式服务，具备全产业链优势：公司利用自身优势将食用香精和食品配料有效组合，为客户提供完善的产品供应和食品制造解决方案。通过有效整合公司资源，为客户提供决策依据和市场支持，在服务渗透的过程中提高了公司各类产品的市场占有率，使公司与客户之间的黏性进一步提升。

　　主要竞争优势：香料香精全产业链优势、专业的食品配料经销优势、从食用香精到食品配料的一体化服务优势、技术优势、营销优势、品牌优势。

　　募投资金目的：公司所募资金用于香精扩产及香精研发中心建设项目、新建香料生产基地及香料研发中心项目、食品配料物流中心项目和补充流动资金。募投项目有利于进一步提升公司产品品质，提高研究能力和企业核心竞争力，保持公司在食品配料供应领域的领先地位，保证食品配料食品安全。

　　投资建议：综合以上分析，我们预计公司2014-2016年收入分别为16.61亿元、18.85亿元和21.32亿元；净利润分别为1.60亿元、1.85亿元、2.14亿元，净利润增速分别为6.6%、15.5%和15.8%。按照发行4，000万股来计算，全面摊薄的EPS分别为1.33元、1.16元和1.34元。根据募投项目资金需求、发行费用和发行股数，预计询价区间为23元-24元。根据可比上市公司2015年PE估值的对比，我们认为给予公司2015年PE为25-30倍相对合理，建议定价区间为29.0元-34.8元。

　　爱普股份明日申购指南 顶格申购需24.56万元

　　根据安排，爱普股份（603020）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。公司主营业务为香料、香精的研发、生产和销售以及食品配料经营，主要产品包括香料、香精（含食用香精、日化香精和烟草香精），同时经销国际知名品牌的黄油、奶酪、巧克力、可可等食品配料。经过十余年的发展，公司已成长为国内最大的食用香精生产企业和名列前茅的香料香精生产企业，市场占有率较高，2013年香料香精和食品配料销售收入分别约为5.79亿元和8.77亿元。

　　申购简称：爱普申购

　　申购代码：732020

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：20.47元/股

　　对应市盈率：22.94倍

　　发行数量：4000万股

　　网上发行：1200万股

　　申购上限：申购数量上限1.20万股；顶格申购资金24.56万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　爱普股份（603020）：具备全产业链优势的香精香料龙头

　　来源：安信证券撰写时间：2015-03-08

　　公司是中国食用香料香精领域龙头企业，市场竞争能力强：公司主营业务为香料、香精的研发、生产和销售以及食品配料经营，主要产品包括香料、香精（含食用香精、日化香精和烟草香精），同时经销国际知名品牌的黄油、奶酪、巧克力、可可等食品配料。经过十余年的发展，公司已成长为国内最大的食用香精生产企业和名列前茅的香料香精生产企业，市场占有率较高，2013年香料香精和食品配料销售收入分别约为5.79亿元和8.77亿元。

　　提供食用香精和食品配料一站式服务，具备全产业链优势：公司利用自身优势将食用香精和食品配料有效组合，为客户提供完善的产品供应和食品制造解决方案。通过有效整合公司资源，为客户提供决策依据和市场支持，在服务渗透的过程中提高了公司各类产品的市场占有率，使公司与客户之间的黏性进一步提升。

　　主要竞争优势：香料香精全产业链优势、专业的食品配料经销优势、从食用香精到食品配料的一体化服务优势、技术优势、营销优势、品牌优势。

　　募投资金目的：公司所募资金用于香精扩产及香精研发中心建设项目、新建香料生产基地及香料研发中心项目、食品配料物流中心项目和补充流动资金。募投项目有利于进一步提升公司产品品质，提高研究能力和企业核心竞争力，保持公司在食品配料供应领域的领先地位，保证食品配料食品安全。

　　投资建议：综合以上分析，我们预计公司2014-2016年收入分别为16.61亿元、18.85亿元和21.32亿元；净利润分别为1.60亿元、1.85亿元、2.14亿元，净利润增速分别为6.6%、15.5%和15.8%。按照发行4，000万股来计算，全面摊薄的EPS分别为1.33元、1.16元和1.34元。根据募投项目资金需求、发行费用和发行股数，预计询价区间为23元-24元。根据可比上市公司2015年PE估值的对比，我们认为给予公司2015年PE为25-30倍相对合理，建议定价区间为29.0元-34.8元。

　　全筑股份明日申购指南 顶格申购需15.76万元

　　根据安排，全筑股份（603030）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。公司成立于1998年，主要从事住宅全装修业务，是国内较早提供住宅全装修整体解决方案及系统服务的供应商；经过多年发展，业务范围涵盖设计、施工、配套部品加工及售后服务的完整产业链。

　　申购简称：全筑申购

　　申购代码：732030

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：9.85元/股

　　对应市盈率：22.91倍

　　发行数量：4000万股

　　网上发行：1600万股

　　申购上限：申购数量上限1.60万股；顶格申购资金15.76万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　全筑股份（603030）：国内领先的住宅全装修服务商

　　来源：兴业证券撰写时间：2015-03-05

　　国内住宅全装修领域领先企业。公司成立于1998年，主要从事住宅全装修业务，是国内较早提供住宅全装修整体解决方案及系统服务的供应商；经过多年发展，业务范围涵盖设计、施工、配套部品加工及售后服务的完整产业链。公司在2010年中国房地产测评中心“2009中国住宅全装修（公装）企业实力榜”中排名第二；2014年获得“房地产供应商综合服务实力品牌5强”荣誉。2014年，公司营业收入18.12亿元，同比增长8.12%，2011-2014年复合增速为18%；实现净利润7501万元，同比增长12%，2011-2014年复合增速为36%。公司控股股东、实际控制人为朱斌先生。

　　住宅全装修占比提升成为趋势，市场空间广阔。根据数据统计，2012年住宅全装修市场产值约为4500亿元，而非全装修的家装市场规模为1.22万亿元，全装修住宅在我国住宅总量中的占比较低。从国际经验来看，欧美、日本等发达国家成品住宅率为80%以上。我国住宅全装修率与主要发达国家的比例相比仍存在较大差距，未来我国住宅全装修比例提升空间较大，住宅全装修市场具有较大的发展潜力。

　　研发机构完善，品牌优势明显。公司高度重视研发创新，设有全装修企划部和六个研发部，形成覆盖涵盖设计、施工、配套部品加工的完整产业链研发模式，同时积极参与多项国家和省级行业标准的制定。经过多年发展，公司在行业内积累了较强的市场品牌影响力和客户资源，多元化优势客户群体有力保障了业务持续稳定发展。

　　产业链延伸，开拓新市场空间：公司未来将业务由原本单一的商品住宅，逐步扩展到廉租房、公共租赁房、经济适用房等保障性住房，将原先的设计、施工、服务三步走的产品提供模式，逐步发展成为设计、部品部件生产、现场装配施工、售后服务加网络服务平台的模式；同时将在深耕华东地区内基础上，加快布局和拓展全国市场。

　　盈利预测和估值：

　　我们预测公司2015-2017年净利润分别为0.87亿元、1.03亿元和1.19亿元，按发行后总股本16000万股计算的2015、2016、2017年EPS分别为0.54元、0.65元和0.74元。参考可比上市公司估值水平，结合公司未来发展空间，我们认为可以给予2015年25-30倍PE，对应价格区间为13.5~16.2元。按照目前的新股发行规则测算，理论的发行价格为不超过9.85元。

　　全筑股份明日申购指南 顶格申购需15.76万元

　　根据安排，全筑股份（603030）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。公司成立于1998年，主要从事住宅全装修业务，是国内较早提供住宅全装修整体解决方案及系统服务的供应商；经过多年发展，业务范围涵盖设计、施工、配套部品加工及售后服务的完整产业链。

　　申购简称：全筑申购

　　申购代码：732030

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：9.85元/股

　　对应市盈率：22.91倍

　　发行数量：4000万股

　　网上发行：1600万股

　　申购上限：申购数量上限1.60万股；顶格申购资金15.76万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　全筑股份（603030）：国内领先的住宅全装修服务商

　　来源：兴业证券撰写时间：2015-03-05

　　国内住宅全装修领域领先企业。公司成立于1998年，主要从事住宅全装修业务，是国内较早提供住宅全装修整体解决方案及系统服务的供应商；经过多年发展，业务范围涵盖设计、施工、配套部品加工及售后服务的完整产业链。公司在2010年中国房地产测评中心“2009中国住宅全装修（公装）企业实力榜”中排名第二；2014年获得“房地产供应商综合服务实力品牌5强”荣誉。2014年，公司营业收入18.12亿元，同比增长8.12%，2011-2014年复合增速为18%；实现净利润7501万元，同比增长12%，2011-2014年复合增速为36%。公司控股股东、实际控制人为朱斌先生。

　　住宅全装修占比提升成为趋势，市场空间广阔。根据数据统计，2012年住宅全装修市场产值约为4500亿元，而非全装修的家装市场规模为1.22万亿元，全装修住宅在我国住宅总量中的占比较低。从国际经验来看，欧美、日本等发达国家成品住宅率为80%以上。我国住宅全装修率与主要发达国家的比例相比仍存在较大差距，未来我国住宅全装修比例提升空间较大，住宅全装修市场具有较大的发展潜力。

　　研发机构完善，品牌优势明显。公司高度重视研发创新，设有全装修企划部和六个研发部，形成覆盖涵盖设计、施工、配套部品加工的完整产业链研发模式，同时积极参与多项国家和省级行业标准的制定。经过多年发展，公司在行业内积累了较强的市场品牌影响力和客户资源，多元化优势客户群体有力保障了业务持续稳定发展。

　　产业链延伸，开拓新市场空间：公司未来将业务由原本单一的商品住宅，逐步扩展到廉租房、公共租赁房、经济适用房等保障性住房，将原先的设计、施工、服务三步走的产品提供模式，逐步发展成为设计、部品部件生产、现场装配施工、售后服务加网络服务平台的模式；同时将在深耕华东地区内基础上，加快布局和拓展全国市场。

　　盈利预测和估值：

　　我们预测公司2015-2017年净利润分别为0.87亿元、1.03亿元和1.19亿元，按发行后总股本16000万股计算的2015、2016、2017年EPS分别为0.54元、0.65元和0.74元。参考可比上市公司估值水平，结合公司未来发展空间，我们认为可以给予2015年25-30倍PE，对应价格区间为13.5~16.2元。按照目前的新股发行规则测算，理论的发行价格为不超过9.85元。

　　腾龙股份明日申购指南 顶格申购需14.53万元

　　根据安排，腾龙股份（603158）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。腾龙股份是一家专注于汽车热交换系统管路，尤其是汽车空调管路研发、生产和销售的高新技术企业，同时积极涉足节能环保类汽车零部件产品领域。

　　申购简称：腾龙申购

　　申购代码：732158

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：14.53元/股

　　对应市盈率：17.51倍

　　发行数量：2667万股

　　网上发行：1066.80万股

　　申购上限：申购数量上限1万股；顶格申购资金14.53万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　腾龙股份明日申购指南 顶格申购需14.53万元

　　根据安排，腾龙股份（603158）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。腾龙股份是一家专注于汽车热交换系统管路，尤其是汽车空调管路研发、生产和销售的高新技术企业，同时积极涉足节能环保类汽车零部件产品领域。

　　申购简称：腾龙申购

　　申购代码：732158

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：14.53元/股

　　对应市盈率：17.51倍

　　发行数量：2667万股

　　网上发行：1066.80万股

　　申购上限：申购数量上限1万股；顶格申购资金14.53万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　九华旅游明日申购指南 顶格申购需12.08万元

　　根据安排，九华旅游（603199）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。国泰君安认为，公司主要从事酒店、索道缆车、旅游客运以及旅行社等业务，依托九华山风景区旅游资源，获得独特的区域竞争优势，增长稳定。

　　申购简称：九华申购

　　申购代码：732199

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：12.08元/股

　　对应市盈率：20.47倍

　　发行数量：2768万股

　　网上发行：1088万股

　　申购上限：申购数量上限1万股；顶格申购资金12.08万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　九华旅游（603199）：立足九华山，多环节布局旅游产业链

　　来源：国泰君安撰写时间：2015-03-05

　　建议询价区间：12.09元/股。发行2768万股新股①相对估值（PE和PB）：参考2014/15年可比上市公司的PE估值，合理价值区间为17.65-18.48元/股。②绝对估值（FCFF和FCFE），对应合理价值为16.84和10.13元/股。③公司计划募集资金30516.6万元，考虑承销保荐费用条款，若不超募，则募集资金总额为33462.35万元；此次发行数量2768万股，发行价预计为12.09元/股。

　　九华旅游：九华山风景区的综合旅游运营商。公司主要从事酒店、索道缆车、旅游客运以及旅行社等业务，依托九华山风景区旅游资源，获得独特的区域竞争优势，增长稳定。①酒店：拥有6家酒店，其中风景区内有东崖宾馆（四星）和聚龙大酒店（四星），2013年收入1.61亿。②索道缆车：经营九华山的天台索道、花台索道和百岁宫缆车，2013年收入1.32亿。③旅游客运包括景区内客运专营和对外旅游包车，2013年收入5245万。④下属6家旅行社，2013年收入3835万。

　　募投项目致力提升接待能力和服务质量，增强核心竞争力，并优化资本结构：①四个募投项目，分别为：天台索道改建、东崖宾馆改造、西峰山庄扩建和偿还银行贷款。②前三个项目将提升公司服务设施承载力，进一步完善旅游产业链布局、丰富服务产品结构、提高承载能力，提升服务服务质量并增强游客的体验感和黏性，从而有效强化区域性行业竞争优势、维持景区内旅游运营的领先地位；③偿还银行贷款将降低负债率，优化资本结构，为公司长期发展提供坚实基础。

　　预计公司2015-17年收入分别为4.51/4.98/5.48亿元，同比增长9.7%/10.5%/10.1%。预计同期归属于上市公司所有者的净利润分别为7947/9239/10474万元，同比增长19.3%/16.3%/13.4%。发行新股为2768万股，则对应的2015-2017年的EPS分别为0.72/0.83/0.95元。

　　风险提示：天气情况、其他自然灾害等不可抗力等影响接待能力。

　　九华旅游明日申购指南 顶格申购需12.08万元

　　根据安排，九华旅游（603199）将于3月12日网上申购，以下为其申购指南。国泰君安认为，公司主要从事酒店、索道缆车、旅游客运以及旅行社等业务，依托九华山风景区旅游资源，获得独特的区域竞争优势，增长稳定。

　　申购简称：九华申购

　　申购代码：732199

　　申购时间：3月12日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：12.08元/股

　　对应市盈率：20.47倍

　　发行数量：2768万股

　　网上发行：1088万股

　　申购上限：申购数量上限1万股；顶格申购资金12.08万元

　　3月12日(周四) 网上发行申购日

　　3月13日(周五) 验资、网上申购配号

　　3月16日(周一) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月17日(周二) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　九华旅游（603199）：立足九华山，多环节布局旅游产业链

　　来源：国泰君安撰写时间：2015-03-05

　　建议询价区间：12.09元/股。发行2768万股新股①相对估值（PE和PB）：参考2014/15年可比上市公司的PE估值，合理价值区间为17.65-18.48元/股。②绝对估值（FCFF和FCFE），对应合理价值为16.84和10.13元/股。③公司计划募集资金30516.6万元，考虑承销保荐费用条款，若不超募，则募集资金总额为33462.35万元；此次发行数量2768万股，发行价预计为12.09元/股。

　　九华旅游：九华山风景区的综合旅游运营商。公司主要从事酒店、索道缆车、旅游客运以及旅行社等业务，依托九华山风景区旅游资源，获得独特的区域竞争优势，增长稳定。①酒店：拥有6家酒店，其中风景区内有东崖宾馆（四星）和聚龙大酒店（四星），2013年收入1.61亿。②索道缆车：经营九华山的天台索道、花台索道和百岁宫缆车，2013年收入1.32亿。③旅游客运包括景区内客运专营和对外旅游包车，2013年收入5245万。④下属6家旅行社，2013年收入3835万。

　　募投项目致力提升接待能力和服务质量，增强核心竞争力，并优化资本结构：①四个募投项目，分别为：天台索道改建、东崖宾馆改造、西峰山庄扩建和偿还银行贷款。②前三个项目将提升公司服务设施承载力，进一步完善旅游产业链布局、丰富服务产品结构、提高承载能力，提升服务服务质量并增强游客的体验感和黏性，从而有效强化区域性行业竞争优势、维持景区内旅游运营的领先地位；③偿还银行贷款将降低负债率，优化资本结构，为公司长期发展提供坚实基础。

　　预计公司2015-17年收入分别为4.51/4.98/5.48亿元，同比增长9.7%/10.5%/10.1%。预计同期归属于上市公司所有者的净利润分别为7947/9239/10474万元，同比增长19.3%/16.3%/13.4%。发行新股为2768万股，则对应的2015-2017年的EPS分别为0.72/0.83/0.95元。

　　风险提示：天气情况、其他自然灾害等不可抗力等影响接待能力。