当地时间3月4日，美联储发布的褐皮书称，美国大部分地区和领域的经济活动在1月初至2月中期持续扩张，其中，大部分地区的消费者支出和汽车销售实现上升。薪资方面，褐皮书称，大部分地区的薪资压力温和。

　　虽然美国处于严寒的冬季天气及一系列经济数据表现优劣参半的环境下，但是褐皮书报告显示，大多数地方联储仍报称其所在地区的经济活动有所扩张，且普遍对当地经济状况持乐观态度。

　　恶劣天气影响有限

　　褐皮书称，冬季天气确实对经济活动造成了一定打击。波士顿联储和纽约联储均报告称，天气因素对零售支出造成了影响，但具有讽刺意味的是，明尼阿波利斯联储所在地区的零售销售反而由于天气暖于预期出现了下降。但褐皮书同时指出，即使是在波士顿地区，尽管严寒的冬季天气带来了负面影响，但市场情绪在这一阶段中仍相当乐观。

　　同时，褐皮书显示，建筑行业也由于冰雪天气和严寒的气温而遭遇了打击。能源生产商表示，原油价格的大幅下跌将对其资本支出造成影响。

　　尽管美联储一直都致力于推动通胀率上升和实现充分就业，但美国通胀仍处在受抑制的状态，工资增长也仍旧相对温和。不动产和建筑行业的状况“喜忧参半”，银行业和金融业状况则“基本上表现良好”。消费者支出有所增长，制造业也实现了“各有不同的”增长。

　　对此，中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室研究员曹永福分析认为，美国经济复苏整体是较为稳健的，资本、劳动力、自然资源、技术进步等因素支持这种判断。美国的企业投资逐渐向设备和无形资产倾斜；美国的人口老龄化程度是发达国家之中最轻的；美国丰富的自然资源提升了经济增长的环境承载力，页岩气可以缓冲高油价对宏观经济的冲击；美国全要素生产率增速远高于德国和日本，第二次互联网革命的浪潮正在兴起，美国在信息技术产业仍有独霸全球的实力。

　　褐皮书显示，美国多个行业部门中的就业人数均实现了增长，但工资压力则相对温和。在各个地方联储所在地区，就业人数仍保持稳定或有所扩大，一系列广泛的行业部门中的就业人数均有所增加。

　　中国工商银行金融研究所分析师、盘古智库学术委员程实对国际商报记者预测：“2015年，美国经济将处于二度领跑期，压力测试已然通过，尽管挑战犹存，但已经无法对强势复苏构成实质威胁。”“从阶段演化看，美国经济先抑后扬的走势十分清晰，而2014年下半年以来美国经济数据的强劲表现更是让‘独立复苏’进入高潮。”程实补充道。

　　值得关注的是，美联储还表示，在本次资本充足环节的压力测试中，31家大型银行全部通过了测试，但高盛等华尔街投行表现相对较差。参与测试的31家大银行均通过了一级资本率至少达到5%的门槛。这是美联储于2009年开始测试以来，首次接受测试的全体银行都具有高于美联储最低门槛的资本水平。

　　经济继续保持扩张势头

　　不过，褐皮书同时也释放出一些负面信号，一些受调查企业表示其增加了薪资以便能吸引技术工人来填补很难招聘到合适雇员的职位。美联储正密切关注薪资压力，以便寻找低通胀开始上升的信号。某些地区的原油与天然气生产商预计2015年将削减资本支出，这显示能源价格下跌正在影响到能源产业。

　　关于房地产市场，褐皮书称，大部分地区的住房销售上升，但住宅建设方面的报告好坏不一。此外，农业形势较之前报告有所恶化，因为农场收入疲软不堪、干旱持续且出口下滑。

　　2012年美国《总统经济报告》指出，因为人口老龄化的加剧，美国劳动力增速有所下降，美国潜在增长率从之前的3.0%下降到2.5%，而2010~2014年美国的平均增速为2.2%，略低于长期潜在增长率。曹永福认为，该测算虽然有一定可信度，但并不能据此完全唱衰美国经济。

　　根据曹永福提供的数据分析，按照国民经济研究局（NBER）的界定，2009年二季度美国进入金融危机后的经济复苏期。短期数据不断波动，但如果观察年度数据则可以看出，美国经济复苏稳中趋好，2012~2014年经济增速分别为2.3%、2.2%和2.4%，财政余额占GDP的比例从2009年的-13.5%收缩到2013年的-5.8%，失业率持续下降，美元震荡升值，股票市场表现强劲。

　　曾经反复发酵的欧债危机并未对美国产生严重冲击，“财政悬崖”前后的政策调整、2014年年初20年不遇的极端严寒天气均未造成严重影响，美国经济表现出较强的稳健性和自我调整能力。“这些美联储释放出的负面信号难以阻碍美国经济继续增长的大势，这是美国经济复苏过程中的正常回调，今年美国经济在全球一枝独秀的局面仍将继续。”程实说。