根据安排，东方证券（600958）将于3月11日网上申购，以下为其申购指南。兴业证券认为，公司合理市值约为900亿-1000亿，而根据招股书披露募集资金总量，若足额发行10亿股，对应发行价约为10.03元，若按此价格发行，上市后存70%-90%上涨空间，首次上市，给予增持评级，建议积极申购。

　　申购代码：730958

　　股票名称：东方证券

　　申购时间：3月11日（T日）9:30～15:00

　　申购价格：10.03元/股

　　对应市盈率：22.98倍

　　发行数量：100000万股

　　网上发行：30000万股

　　申购上限：申购数量上限30万股；顶格申购资金300.9万元

　　3月11日(周三) 网上发行申购日

　　3月12日(周四) 验资、网上申购配号

　　3月13日(周五) 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　3月16日(周一) 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　东方证券（600958）：投研实力卓著的大中型券商

　　来源：兴业证券撰写时间：2015-03-03

　　东方证券拟通过IPO发行不超过10亿股，募集约100.30亿元。东方证券拟发行不超过10亿股，发行后总股本不超过52.82亿股。发行完成后申能集团仍为公司第一大股东，无实际控制人。募集资金约100.30亿。

　　体量位居大型券商行列，合理市值约900-1000亿。发行前，东方证券总资产、净资产、收入、利润排名分别为第10、12、10、10位，营收和利润规模与方正相当，总资产、净资产、净资本规模与光大接近，发行后净资本、净资产将得到扩充，公司合理市值与光大相似，约900-1000亿。

　　投研实力雄厚，自营、资管业务出彩，IPO补充资本金打开创新业务空间。

　　公司最大的收入和利润来源于自营，收入贡献在42%左右，利润贡献70%，显著高于行业平均；资管业务常年排名行业前10，自营、资管业绩出色彰显公司卓越的投研实力。经纪业务营业网点较多，部均交易量大，但近几年受行业竞争加剧和网联网金融冲击，市场份额持续下降，佣金率水平低于行业平均水平；两融收入贡献度较低，IPO后有望进一步发力。

　　加杠杆进度：发行前负债率接近监管红线，IPO打开进一步加杠杆空间。

　　截至2014年末，东方证券负债率为77.94%，为上市券商中较高水平，亦靠近当前83%的监管红线。IPO募资完成后，预计负债率水平降至72%，释放公司进一步加杠杆空间，推动创新业务发展及ROE提升。

　　投资建议：若发行价为10.03元，上市后存70%-90%上涨空间，建议积极申购。公司合理市值约为900亿-1000亿，而根据招股书披露募集资金总量，若足额发行10亿股，对应发行价约为10.03元，若按此价格发行，上市后存70%-90%上涨空间，首次上市，给予增持评级，建议积极申购。