投资者都知道什么叫“满仓踏空”。去年年底当沪深股市不断创下历史单日最大成交纪录，交投人气爆棚之际，很多投资者望着扶摇直上的大盘指数，看着自己股票账户的市值却不涨反跌时，大叹“满仓踏空”，成为不少投资者“呼唤熊市”的导火索。

　　如今，在羊年春节之后，只过了七个交易日（截止到3月5日），大盘指数就冲高回落，上证指数还是在节后首日交易的水平，但是“满仓踏空”的现象再度出现。风水轮流转，近期以来，蓝筹投资者开始感慨“满仓踏空”了。2015年以来，中小板指数和创业板指数分别上涨了23.87%和36.56%，而同期上证指数只微涨了1.39%。A股格局重归2013年隐形牛市的结构行情之中。其实，在去年年底，有人“呼唤熊市”之后，只涨权重股的行情出现疲态，但随后大盘调整的过程当中，股市并未进入到实质性调整。而在进入2015年，个股重回活跃后，中小板指数和创业板指数迭创新高，至此时行情已经走得相对完整，出现明显存量资金腾挪的特征，股市驱动的两个轮子蓝筹股和成长股无法同时转动，这是我们观察市场特别能感受到的一点，也是极为关键的一点。

　　另外一个佐证就是估值修复的问题，2015年以来外资银行持续减持中资银行股份，也说明股市中“蓝筹不再便宜”。比如1月份中信银行公告称西班牙对外银行拟出售约22.93亿股H股，总价逾131.36亿港币，并在未来12个月内有可能继续减持中信银行股份。此后不久，恒生银行宣布以127.3亿元出售9.526亿股兴业银行普通股的交易顺利完成。有些虽然发生在港股市场，在今天沪港通的大背景下，更突显一个事实：有的蓝筹不便宜。股市中的钱是极为“聪明的钱”，存量资金如预期般转向成长股，而且创业板指数在近期就创出历史新高，把怀疑成长股的判断抛在脑后。2014年底的“指数牛市”步入2015年重归“结构性牛市”了，“满仓踏空”的现象随之出现在持有蓝筹股的投资者身上。

　　说来也奇怪。有一种观点认为注册制的消息将对创业板形成压力，但从走势来看，创业板依旧在上升通道中稳步上行，并未受到负面冲击。有的移动互联网概念股票持续上涨，人们开玩笑说这些成长股“失去了地心引力”。特别注意到一点，近期美国总统奥巴马在国情咨文中又宣布了一个预算为2.15亿美元的精准医学计划。股市立即在这方面开始挖掘相关的主题机会。精准医疗作为医疗模式的革新对提高我国国民健康水平有重要意义，未来的投入有望提升，将在基因测序技术发展和国家政策的推动下迎来黄金发展期。于是人们再度看到我们A股中一批基因测序、细胞治疗公司立即展翅飞翔，创造出让人眼红的牛股走势。

　　两会正在召开，更多的信息也在不断出现之中，政府经济工作会议确定2015年经济目标，有的亮点十分喜人，比如水利与铁路的投资出现翻倍，成长股一飞冲天的市况还能持续吗？肯定是个值得考虑的问题。好在这次“满仓踏空”与之前的“满仓踏空”有本质上的不同，这就是值得研究的机会了。文兴