由于业务创新一般领先于监管制度，因此，有效监管银行的杠杆风险，单一的杠杆率指标难以奏效，需改善金融系统信用环境、以多项监管措施多管齐下。按“实质重于形式”的原则，洞察银行实质风险，紧密追踪银行的业务创新，力争使银行的杠杆水平始终保持在合理、适度的水平上。

　　银监会日前发布《商业银行杠杆率管理办法（修订）》（以下简称《办法》），是在《第三版巴塞尔协议杠杆率框架和披露要求》的基础上，结合我国实情修订的，是与国际监管规则接轨和同步的监管措施。国际监管机构普遍认为，作为简单、透明的指标，杠杆率应当在国际银行监管框架中发挥更为重要的作用，作为资本充足率监管指标的有益补充。

　　杠杆率是指商业银行一级资本与调整后的表内外资产余额的比率。与资本充足率相比，杠杆率计算规则简单、透明，避开了复杂的计算规则，以一种简单的方式衡量银行的杠杆风险。由于银行业务的创新层出不穷，监管往往落后于业务的创新，若以复杂的规则监管复杂的业务，只会让规则更加复杂，业务可通过创新规避复杂规则。因此以简单规则监管复杂业务不失为一种剑走偏锋的方式，杠杆率指标正是在这种背景下应运而生。

　　银行是天生以杠杆经营的行业，因此杠杆水平很大程度上决定了银行的盈利能力，杠杆越大，盈利空间越大，风险也更高。高杠杆，意味着少量的资产损失就可能侵蚀银行的全部资本。资本充足率本质上也是一种杠杆指标，只不过以相对复杂的规则计算银行的资本和风险资产，而杠杆率则以简单的方式计算银行的杠杆风险。为控制银行杠杆风险过高，防止导致系统性金融风险，需要监管银行的杠杆水平。

　　杠杆率指标的分子是一级资本，主要是银行股东权益，并且要扣减对外投资、商誉和无形资产等资本扣减项，主要是把实际无法吸收银行损失的资本扣除，以充分反映银行真实的资本水平。杠杆率分母是调整后的表内外资产余额，主要由三部分构成：一是表内资产总额，此项就是账面口径，反映银行资产总量；二是表外资产调整项，主要根据表外业务风险特点，采用一定信用转换系数转换，反映表外业务的真实风险；三是衍生产品和证券融资交易资产余额，主要反映交易类业务的风险，包括交易对手信用风险。因此，杠杆率实际囊括银行除流动性风险以外的主要业务风险。

　　此次《办法》修订，主要变化在于调整了表外项目的信用转换系数，不再统一采用100%的信用转换系数，而与《商业银行资本管理办法（试行）》保持一致，按照具体项目确定信用转换系数，分为10%、20%、50%和100%。例如，对符合标准的信用卡未使用授信额度，可采用20%的系数，低于原来的100%系数。据此推算，修订后的《办法》实际上提升了商业银行的杠杆率水平，而对于杠杆率的要求仍为不低于4%，因而相当于放松了对商业银行的杠杆率监管标准。根据2013年沪深上市商业银行年报披露的信息，主要商业银行杠杆率均达4%以上。因此，在杠杆率放松后银行业务空间将进一步拓展，特别是表外业务由于系数下降，具有较强的发展动力。

　　可见，《办法》的修订，实际上为银行发展业务提供了更大空间，减小了银行补充资本的压力。在当前经济下行的大环境中，一方面需要银行为实体经济提供更多支持，促进银行加快发展表内外业务，而且当前表外融资也已成实体经济的重要资金来源；另一方面银行要减少资本补充，防止从实体经济抽血，为其他企业融资让路。由此看来，杠杆率的修订是及时且符合当前的宏观经济环境的。

　　不过，虽然杠杆率表面上覆盖了商业银行的表内外资产风险，但仍然有部分业务游离于杠杆率指标之外，最主要的是商业银行的表外理财。《商业银行资本管理办法（试行）》没有将理财业务纳入表外业务范围，因此在计算杠杆率时没有包括银行理财。截至2014年末，银行理财业务余额达15万亿，占2014年末我国商业银行资产总额的8.7%，这部分名义上为投资者风险自负，但实际上仍为刚性兑付、银行承担最终风险，若发生损失，需要以资本抵补，因此实质上放大了银行的杠杆。经测算，如将表外理财纳入理财业务，将使银行杠杆率下降约0.2个百分点。此外，委托贷款也不纳入银行表外业务规模，但同样也存在银行表面上不承担风险但实质承担风险的问题，而截至2014年末委托贷款余额也达到了11万亿。

　　上述问题的根源，在于我国金融体系中存在的刚性兑付、权责利不对等、监管套利等现象，违背了契约精神的本质，使“投资者自担风险”的一纸合约形同虚设，实质的风险仍由银行体系承担，致使银行体系风险较高，使包括杠杆率在内的监管指标难免以偏概全。目前监管机构已开始采取措施理清风险权责，明确界定风险，具体措施有银监会发布的《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》、《关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知》、《信托业保障基金管理办法》等，所有这些措施目的是将银行理财独立于银行之外，提高信托的风险偿付能力，降低银行的系统性风险。

　　无疑，要有效监管银行的杠杆风险，单一的杠杆率指标难以奏效，需改善金融系统信用环境、以多项监管措施多管齐下。美国的次贷危机就是因为银行为追求利润，通过资产证券化放大杠杆，风险不断积聚而爆发的。

　　目前，我国监管体系基本已与巴塞尔协议Ⅲ接轨，以杠杆率指标管控银行的规模杠杆，以资本充足率指标管控信用风险杠杆，以流动性监管指标管控期限错配杠杆，基本实现了对银行的杠杆风险比较全面的管控。但是，业务的创新一般领先于监管制度，要真正对银行的杠杆风险有效管理，要按照“实质重于形式”的原则，洞察银行实质风险，在落实上述监管指标时紧密追踪银行的业务创新，力争使银行的杠杆水平始终保持在合理、适度的水平上。