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转债基金杠杆份额风险快速释放

  • 发布时间:2014-11-21 00:30:52  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □本报记者 张洁

  由于前期A股牛市行情带动可转债分级母基金表现强势,杠杆份额狂飙突进。可转债股性飙升、人气旺盛且高收益的特点一度吸引大批分级玩家的追捧。但近期以蓝筹拉动的A股交易疲软,前期涨幅凶猛的转债分级基金B类份额风险成倍释放。

  转债B连续收跌

  11月前期暴涨的转债分级B类份额近期遭受下跌。金牛理财网统计数据显示,截至19日,可对比的34只分级债B近一周平均下跌1.79%,而其中三只转债分级B的平均跌幅高达18.57%。事实上,上周前4个交易日转债分级B上演了连续的涨停潮,而在其后的4个交易日则持续跌停。

  金牛理财网分析师何法杰对此分析,一方面是受沪港通时点初期,蓝筹股表现疲软拖累相关的大盘转债,如石化转债、中行转债、工行转债、民生转债、平安转债等,普遍下跌,转债基金净值回调,从而导致其进取端交易价格大幅下挫。

  另一方面是由于其前期涨幅过大、整体溢价率大幅上行,涌入的套利资金出货所致。再者是转债分级B交易量普遍较小,交易价格易受资金影响。

  风险仍将释放

  “市场瞬息万变,股性强再加上杠杆作用,可转债基金继续大幅调整是可以预期的。”银河证券分析师李薇告诉记者,再加上分级套利,流动性风险叠加释放,特别是套利盘在前期没有在打开跌停时出逃,近期亏损就会加剧。

  其实,进入十一月的第二周,股指已经出现明显分化,低估值蓝筹股表现突出,二八结构显现。上周利率债和信用债开始调整,唯转债强劲上涨。转债基金延续强势价格表现,但净值增长速度下降,溢价率急剧攀升,基金业分析人士曾建议投资者短期落袋为安,获利了结。

  今年三季度以来,股债双雄走势推动可转债基金收益率大幅上涨,其中带有杠杆的分级可转债基金更是收获颇丰。但由于溢价幅度过大引发套利盘进场,上述人士表示,由于目前此类B级产品溢价率相当大,而A类产品的折价幅度相对小,套利资金仍有利可图,所以可转债基金的A/B份额未来仍有可能继续下跌。

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