据英国《金融时报》2月17日报道，最近美国科技公司Twitter在印度完成了第一笔收购。而此前阿里巴巴就对印度一家数字支付公司投资了5亿美元。硅谷风险投资基金、亚马逊等大基金和科技公司都分为逐鹿印度互联网市场。繁华之中不得不让人警惕。印度的科技产业领域或许还没进入泡沫模式，但它无疑正在泡沫化。

　　很容易找到看好这些投资的理由。去年，印度互联网用户约为3亿，多数分析师认为，到2020年这个数字将超过5亿，仅次于中国。其中大多数人将通过手持设备上网。印度已经成为亚洲增长最快的智能手机市场，其移动互联网市场的增长将尤为迅猛，这正是上月Twitter收购手机营销初创公司ZipDial的部分原因。

　　印度大多数电商企业还没有实现盈利，但许多公司的用户增长可谓令人印象深刻。券商里昂证券预测，到2018年，在线零售市场整体将增加2倍至440亿美元。虽然目前获得大量新投资的企业类型通常并没有多少独创性(从购物网站到打车应用)，但它们至少已在国外经过充分检验，令投资者放心。

　　从更深层次来说，印度的混沌经济往往被视作它的一大弱点，但乐观者从中看到了优势。据推断，印度在线企业将蓬勃发展，因为线下竞争对手不但规模小，而且一盘散沙。Flipkart的价值已经远超印度任一家实体零售商，分析师认为其营收也将迅速超越它们。

　　然而，这股资金潮背后的另一大原因与中国的相关程度要大于印度，这正是投资者们要开始提高警惕的地方。中国的互联网经济在过去10年增长迅速，诞生了像百度、腾讯等科技巨头。许多投资者赚得盆满钵满，他们对印度将成为中国第二押下重注，其中包括一批在印度几乎毫无经验的对冲基金。

　　其他方面，阿里巴巴上周决定收购Paytm25%的股份，Paytm是一家位于新德里的移动支付平台。此举促使市场猜测中国其他互联网公司可能会很快跟进。关于哪家印度初创企业将赢得“印度的阿里巴巴”这一头衔的争论貌似将继续，至少等到Flipkart实现一项轰动性的传闻计划——今年或明年申请在美国上市。

　　但还是有必要再次指出，印度与中国是不同的。印度经济规模较小(印度为2万亿美元，中国为10万亿美元)，而且要穷得多。在印度做生意仍然很困难。亚马逊与Flipkart的效率是很高，但它们仍须面对陈旧的基础设施以及费解的规定。

　　期望印度电子商务基本实现“移动先行”模式，也是基于不可靠的假设。只要举一个最明显的例子：印度12亿人口中讲英语的估计仅有10%。印度纷杂的语言在移动设备上操作起来会非常糟糕。除非这点得到改善，否则印度市场可能要比其外表上小得多。

　　另有迹象显示印度还有更紧迫的问题。印度最新这波风险投资潮意味着实力较弱的企业正获得与一流企业一样多的资金。这增加了竞争，致使企业更难获得客户和聘请到优秀人才。投资者阴郁地抱怨着资金消耗的速度。美国基金公司经纬创投的里希 那瓦尼说：“投资者过度兴奋，这是有危险的。有些估值不太正常。”

　　所以，如果投资者兴高采烈地认为印度会出现中国式的增长，将大笔资金投给印度初创企业，结果往往是令人失望的。而且这种繁荣的风险对那些羽翼未丰的企业也会造成损害，诱使它们不顾自己的能力夸大成本和增长率目标。这些企业的潜力是深远的，但不是无限的。如果印度初期的资金泡沫破裂(这种事常有)，这个国家的互联网经济希望将随之破灭。