■本报记者 刘锟 实习生 王燕红

　　中国资本市场昨天又迎来一个历史性时刻，首只股票期权产品——上证50ETF期权合约在上海证券交易所挂牌交易。

　　上证50ETF期权正式上市交易的合约总数为40个，包括认购、认沽两种类型，4个到期月份（3月、4月、6月和9月）和5个行权价系列。数据显示，上市首日，50ETF期权交易运行平稳，全天总成交18843张，其中认购期权11320张，认沽期权7523张； 权利金成交额0.287亿元，成交名义价值4.318亿元；全天未平仓合约数11720张。

　　首日投资者参与较理性

　　全球资本市场风险管理包括四个方面：风险分散、风险对冲、风险规避、风险转移。目前，国内资本市场，风险分散，靠基金管理的组合投资方法；风险对冲，靠股指期货；风险规避，靠担保。唯独缺失了风险转移工具——期权。从这个角度看，国内资本市场走向成熟，必须补上股票期权的短板。

　　上交所总经理黄红元表示，风险防控能不能做到位，是推出期权产品的“重中之重”。基于此，上证50ETF期权在风险防控方面借鉴了国际国内、期货现货多方面经验。以限仓为例，单个投资者的权利仓持仓限额为20张，总持仓限额为50张，单日买入开仓限额为100张。

　　股票期权具有杠杆性高、专业性强、风险大、投资策略多变性等特征，对参与者的经济实力、知识储备以及风险承受能力都具有更高要求。从昨天市场交易情况看，投资者参与较为理性，全天共542个账户参与交易，其中个人投资者492个，机构投资者50个。全天成交占比方面，个人投资者占比19.8%，机构投资者的成交占比为80.2%。此外，上市首日50ETF期权定价合理，反映投资者对标的证券市场预期的认沽认购比指标为0.66（低于1表示对市场看好），与当天50ETF上涨趋势一致。

　　为持有的股票上保险

　　交通银行首席经济学家连平认为，与融资融券和期货的风险对冲功能不同，保险功能是期权独具的一项功能。例如，当投资者持有股票而担心股价下跌时，可支付权利金（类似保费）买入认沽期权，为持有的股票上保险，在不影响股价上涨收益同时，锁定一个最低售出价格。

　　期权也可显著提升投资者资金使用效率。例如，投资者在缺乏足够的资金、但强烈看多或看空某只股票时，可买入相应股票的认购或认沽期权。这时投资者只需支付一笔权利金，而不需要用大量资金买入或卖空股票。

　　此外，期权还能为价值投资提供支撑。期权产品的灵活性和多元化的交易维度，使投资者可利用期权和现货构建多样化跨市场组合。据美国期权业协会调查，在美国不使用期权的投资者，投机交易的占比高达47%，远高于期权投资者29%的投机比例。

　　将影响A股市场整体环境

　　从上市首日表现看，50ETF期权对提振现货市场信心起到了积极作用。尽管上周末市场出现较多利空消息，业内人士普遍预期本周大盘出现跌势。但昨天上证50指数收涨1.79%，涨幅远超沪综指，表明市场对50ETF期权总体认可。

　　中金公司首席经济学家梁红认为，期权的影响力从投资者和标的物两方面开始渗透，最终潜移默化影响A股市场整体环境。从投资者角度，丰富的投资方式必将吸引大量的专业投资者深度介入，有助于调整市场的投资者结构。从产品角度，期权逐步推行有助于实现金融市场产品创新，一是依靠场内期权本身即可通过多样化的组合形式丰富财富管理产品的风险收益结构，为投资者提供更为丰富的产品选择；二是期权作为衍生品市场的基石，其推出可以为一大类金融衍生品包括利率期权、外币期权、期货期权等陆续推出打下基础。